一周集萃-贵金属：美国第二季度实际GDP高于预期 贵金属价格下跌

一周集萃-贵金属 研究中心2024年7月28日 行情回顾01 海外宏观经济02 美元指数、利率及汇率03 贵金属市场资金面04 第一部分行情回顾 贵金属：美国第二季度实际GDP高于预期，贵金属价格下跌 逻辑观点： 基本面：美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，低于预期的51.7和前值51.6；服务业PMI初值56，综合PMI初值55，高于预期且为两年多以来新高。美国第二季度实际GDP年化季环比初值2.8%，高于预期的2%和前值的1.4%。美国第二季度核心PCE物价指数增2.9%，高于预期的2.7%，前值为3.7%。美国第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%，预期为2%。美国6月PCE通胀同比增2.5%，环比增0.1%，符合预期；美国6月核心PCE通胀同比增2.6%，环比增0.2%，略高于预期。 消息面：前圣路易斯联储主席布拉德表示，美国上半年的增长率接近2%，美联储可能会开始暗示准备在9月份降息；最新的经济数据并没有指向经济衰退，经济正在放缓，但正在接近趋势增长速度，显示出软着陆迹象。加拿大央行降息25个基点至4.5%，为连续第二次降息，符合市场预期。 市场资金面：截至7月23日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少21672手至162860手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少11321手至25354手。截至7月26日，SPDR黄金ETF持仓843.17吨，周内流入3.16吨；SLV白银ETF持仓14340.35吨，周内流入661.66吨。 操作建议：因美国二季度GDP高于预期、PMI数据显示美国服务业维持韧性，弱化衰退预期，贵金属价格周中承压回落。周五夜盘小幅反弹，沪金涨1.04%至560.64元/克，周内累计下跌2.22%；沪银涨0.40%至7292元/千克，周内累计下跌6.69%。目前海外市场仍预期美联储或于9月降息，关注下周美联储7月议息会议，议息决议释放的增量信息或提供关于降息节奏的线索，回调至均线支撑附近或带来布局机会。 贵金属：美国第二季度实际GDP高于预期，贵金属价格下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国第二季度实际GDP年化季环比初值2.8%，高于预期的2%和前值的1.4%。美国第二季度核心PCE物价指数增2.9%，高于预期的2.7%，前值为3.7%。美国第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%，预期为2%。美国6月PCE通胀同比增2.5%，环比增0.1%，符合预期；美国6月核心PCE通胀同比增2.6%，环比增0.2%，略高于预期。 因美国二季度GDP高于预期、PMI数据显示美国服务业维持韧性，弱化衰退预期，贵金属价格周中承压回落。周五夜盘小幅反弹，沪金涨1.04%至560.64元/克，周内累计下跌2.22%；沪银涨0.40%至7292元/千克，周内累计下跌6.69%。 短线投机资金表现相对谨慎，贵金属ETF持仓维持正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月23日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少21672手至162860手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少11321手至25354手。 截至7月26日，SPDR黄金ETF持仓843.17吨，周内流入3.16吨；SLV白银ETF持仓14340.35吨，周内流入661.66吨。 第二部分海外宏观经济 美国6月PCE核心通胀略高于预期 美国6月PCE通胀同比增2.5%，环比增0.1%，符合预期；美国6月核心PCE通胀同比增2.6%，环比增0.2%，略高于预期。美国6月CPI同比增3%，为2023年6月以来新低，预期增3.1%，前值增3.3%；环比降0.1%，预期增0.1%，前值持平。6月核心CPI同比增3.3%，低于预期的增3.4%和前值的增3.4%，为2021年4月以来新低；核心CPI环比增0.1%，预期和前值增0.2%。 美国7月Markit制造业PMI低于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国7月Markit制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，前值51.6。 美国6月ISM制造业指数小幅下降至48.5，低于预期的49.1和5月前值48.7。分项而言，新订单指数录得49.3，较上月上升3.9个点，新订单数收缩但趋近于稳定；新出口订单指数下降1.8个点至48.8；生产指数下降1.7个点至48.5；物价指数下降4.9个点至52.1，成本增速回落；就业分项指数上升0.7个点至49.3，制造业就业维持收缩；库存指数下降1.5个点至45.4，客户库存指数下降0.9个点至47.4，去库进程较为缓慢。 美国7月Markit服务业PMI创两年来新高 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国7月Markit服务业PMI初值56，创28个月新高，预期54.9前值55.3。美国7月Markit综合PMI初值55，创27个月新高，预期54.2，前值54.8。 此前公布的美国6月ISM非制造业PMI大幅下跌至48.8，低于预期的52.6和5月前值53.8，回落至收缩区间。分项而言，商业活动指数大幅下跌11.6个点至49.6，为2020年5月以来新低；就业指数下滑1个点至46.1，仍维持收缩；新订单指数下跌6.8个点至47.3；价格指数下降1.8个点至56.3，通胀逐步降温；订单库存指数下降9.2个点至42.9、库存景气指数上升6.4个点至64.1，库存水平偏高，处于去库阶段；供应商交货指数略微下降0.5个点至52.2，交货速度加快。 美国6月非农数据弱于预期 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白美国6月新增非农就业人数录得增20.6万人，较上月而言下行1.2万人，低于此前预期。 分项而言，6月新增非农就业主要受教育和保健服务、政府部门、建筑业所拉动。教育和保健服务6月新增就业8.2万人，前值8.1万人；政府部门6月新增就业7万人，前值2.5万人；建筑业6月新增就业2.7万人，前值1.6万人。美国失业率增4.1%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.6%，较上月而言上行0.1个百分点。美国非农私营平均时薪为35美元，时薪增速同比下降至增3.9%；环比下降至增0.3%。 第三部分美元指数、利率及汇率 美元指数、美十债收益率下跌 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月26日，美元指数录得104.3267，周环比下跌0.05%。截至7月26日，美十债收益率录得4.2%，周环比下跌5bp。截至7月26日，美十债TIPS收益率录得1.93%，持平上周前值。 人民币汇率走强，美债10Y-3M利差倒挂幅度持平上周 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白周内人民币汇率走强，截至7月26日，美元兑人民币汇率录得7.26，周环比调升0.1%。截至7月26日，美债10Y-5Y利差录得0.14%，周环比走阔5bp。截至7月26日，美债10Y-2Y利差录得-0.16%，倒挂幅度周环比收窄8bp。截至7月26日，美债10Y-3M利差录得-1.18%，倒挂幅度持平上周。 美欧十债利差周环比收窄，欧元汇率走弱、日元汇率走强 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月26日，美欧十债利差录得1.2527%，周环比收窄5bp。截至7月26日，欧元兑美元汇率录得1.0858，周环比调贬0.17%。截至7月26日，美元兑日元汇率录得153.83，周环比调升2.36%。 第四部分贵金属市场资金面 贵金属ETF持仓正向流入 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月26日，SPDR黄金ETF持仓843.17吨，周内流入3.16吨；SLV白银ETF持仓14340.35吨，周内流入661.66吨。 贵金属价格短线回落，关注美联储7月议息决议 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白截至7月23日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少21672手至162860手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少11321手至25354手。因美国二季度GDP高于预期、PMI数据显示美国服务业维持韧性，弱化衰退预期，贵金属价格周中承压回落。周五夜盘小幅反弹，沪金涨1.04%至560.64元/克，周内累计下跌2.22%；沪银涨0.40%至7292元/千克，周内累计下跌6.69%。目前海外市场仍预期美联储或于9月降息，关注下周美联储7月议息会议，议息决议释放的增量信息或提供关于降息节奏的线索，回调至均线支撑附近或带来布局机会。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：汤树彬F03087862 Z0019545邮箱:tang.shubin@gzf2010.com.cn 欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司