2024年7月29日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 短纤 +0.5 甲醇 -0.5 PVC -1 不锈钢 +1 烧碱 -0.5 铜 -1 白糖 -0.5 合成橡胶 -1 天然橡胶 -0.5 玻璃 -2 高低硫燃料油 +0.5 纯碱 -2 锌 -0.5 纸浆 -0.5 铅 +0.5 螺纹钢 -0.5 镍 +0.5 热卷 -0.5 铝、氧化铝 +0.5 锡 +0.5 原油 -0.5 沥青 +0.5 豆油 -0.5 棕榈油 -0.5 贵金属 +0.5 苯乙烯 -0.5 铁矿石 +0.5 焦煤焦炭 +0.5 聚烯烃 +0.5 乙二醇 +0.5 菜油 -0.5 豆粕、菜粕、豆二 -0.5 豆一 +0.5 玉米、玉米淀粉 -0.5 棉花棉纱 -0.5 PX -0.5 PTA -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明:“+”表示:当日收盘价>上日收盘价;“-”表示:当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围(以主力合约收盘价计算)。0.5表示:0≤当日涨跌幅<0.5%;1表示:0.5%≤当日涨跌幅<1%;2表示:1%≤当日涨跌幅<2%;3表示:2%≤当日涨跌幅<3%;4表示:3%≤当日涨跌幅<4%;5表示:4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考,不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周一贵金属上行。沪金2410主力期货合约收涨0.69%至561.24元/克,沪银主力合约切换至2412合约,收涨0.82%至7337元/千克;截止16:00,伦敦现货黄金价格为2392.17美元/盎司;伦敦现货白银价格为28.022美元/盎司。【重要资讯】1、“新美联储通讯社”NickTimiraos最新文章称,尽管美联储官员不太可能在下周降息,但通胀和劳动力市场的发展应该会让官员们发出在9月份会议上降息的信号。3、当地时间28日夜间,以色列总理办公室发表声明称,在经过4个小时的会议之后,以政府安全内阁会议在28日深夜结束,会议授权以总理内塔尼亚胡和以国防部长加兰特,决定以色列对黎巴嫩真主党采取军事行动的时间和具体方式,以回应27日戈兰高地城镇迈吉达尔沙姆斯遭遇的火箭弹袭击。【市场逻辑】 贵金属 +0.5 贵金属大幅回调后,目前黄金与白银分别于2290美元/盎司和28美元/盎司附近波动,关注是否企稳。短期逻辑来看,周三美联储会议态度或将决定贵金属近期价格走势,从目前降息预期来看,目前市场已充分美联储9月降息可能,不排除意外导致贵金属单边短期超跌或大幅反弹的机会,但目前看参与难度较高;中长期逻辑看,未来美联储降息叠加央行购金驱动仍利好黄金,调整后仍存做多空间。此外,拜登交棒哈里斯,美国大选混乱升级,政治局势不确定性增加,关注未来避险需求的潜 金属建材 在驱动。【交易策略】贵金属预计短期震荡走势,等待月底美联储利率决议带来的驱动。黄金长期总体趋势向好不变,操作建议逢低做多,亦可逢低做多金银比,并持续关注美国经济数据,注意风险事件带来的影响,如通胀意外反弹,美联储态度转鹰,地缘冲突升级等。贵金属运行区间:伦敦金上方关注2430美元/盎司压力位,下方关注2350美元/盎司附近支撑位;伦敦银上方关注30美元/盎司点位,下方关注26美元/盎司的长期支撑位。国内方面,沪金上方继续关注570-580元/克压力区间,下方关注540元/克附近点位支撑;沪银上方关注8000元/千克点位,下方关注6900元/千克的长期支撑点。【行情复盘】周一沪铜价格冲高回落,主力合约CU2409收于74040元/吨,跌幅0.08%。【重要资讯】 铜 -1 1、据SMM,截至7月29日周一,SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.63万吨至35.12万吨,但总库存仍较去年同期的9.96万吨高25.16万吨。2、据海关总署数据显示,2024年1-6月中国进口精炼铜共180.1万吨,累计同比增加16.51%。其中6月进口28.59万吨,环比减少11.9%,同比增加1.9%。1-6月中国出口精炼铜共30.2万吨,累计同比增加78.55%。其中6月出口15.78万吨,环比增加113.67%,同比增加607.28%,并创下单月出口历史新高。 3、据外电7月24日消息,第一量子公司(FirstQuantum)首席执行官TristanPascall周三在参加一个会议时称,预计旗下巴拿马CobrePanama铜矿年内不会重启。自2023年11月以来,该铜矿处于停产状态,因民众因环保问题的抗议活动令巴拿马政府责令该矿关闭。4、据外电7月22日消息,国际铜研究小组(ICSG)称,2024年5月,全球精炼铜市场供应过剩65,000吨,而4月时为供应过剩11,000吨。2024年1至5月全球精炼铜市场过剩量达到41.6万吨,高于去年同期的15.4吨。5、泰克资源(Teck)公布二季度报告显示,公司收入为38.73亿美元,调整后EBITDA为16.7亿美元。本季度铜产量达到传记录的110400吨,其中QB铜产量为51300吨,与第一季度的43300吨相比有所增加,QB产量继续提高到满负荷生产率。6、SMM数据显示,6月全国精铜杆产量合计80.31万吨,较5月份环比回升6.87万吨,开工率为62.55%,环比上升5.26个百分点,同比继续下滑3.33个百分点。7、7月26日SMM进口铜精矿指数(周)报6.38美元/吨,较上一期回升0.63美元/吨。【市场逻辑】国内外经济增长放缓施压铜价,市场交易经济衰退逻辑。当前矿端供应偏紧局面有所缓解,铜精矿现货粗炼费(TC)连续小幅回升,但矿端仍存在反复的可能性。需求端,SMM铜社会库存延续去库,随着铜价走低,企业逢低采购,下游受到抑制的需求有所回升。【操作建议】操作上,近期在宏观逻辑下基本金属价格承压,铜价估值回归合理水平,在经历市场大幅波动后,预计市场价格将进入低位宽幅震荡阶段。【行情复盘】周一沪锌价格小幅反弹,主力ZN2409合约收于22790元,涨幅0.46%。【重要资讯】 锌 -0.5 1、据SMM调研,截至本周一(7月29日),SMM七地锌锭库存总量为15.91万吨,较7月22日减少1.86万吨,较7月25日减少1.00万吨,国内库存继续录减。2、据SMM,Boliden发布二季度报,数据显示其2024年第二季度锌精矿产量为37627吨,同比减少35%,主因自2023年7月开始Tara矿处于维护保养中,二季度仍无产出。分矿山来看,TheBolidenArea二季度锌精矿产量为11659吨,Garpenberg二季度锌精矿产量为25968吨。3、据海关数据显示,2024年6月氧化锌进口为429.81吨,环比增加18.63%,同比2023年6月的655.93吨降低34.47%;2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨,累计同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨,环比增加75.54%,同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%;2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨,累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。4、哥伦比亚贸工旅游部7月19日发布公告,对原产于中国的镀锌和镀铝锌合金板卷作出反倾销初裁,初步裁定对涉案产品征收29.9%临时反倾销税,措施自公告发布于官方公报次日起生效,有效期为六个月。5、2024年6月份,中国铅锌产业月度景气指数为44.9,较上月提升2.2个点,位于“正常”区间运行;先行合成指数为68.1,较上月提升0.5个点。6、据外电7月17日消息,世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2024年5月,全球锌板产量为114.16万吨,消费量为100.15万吨,供应过剩14.01万吨。2024年1-5月,全球锌板产量为569.44万吨,消费量为537.27万吨,供应过剩32.16 万吨。7、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨,环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%,同比下降1.2%,1~6月累计产量318.2万吨,累计同比下降1.39%,高于预期值。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧,加工费持续下行,国产锌精矿加工费降幅过半;进口矿加工费降至0美元/干吨。由于矿端供应偏紧,精炼锌企业亏损幅度不断扩大,利润水平处于历史低位,亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端,SMM七地锌锭库存继续录减,但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看,近期经济数据偏弱,市场交易经济衰退逻辑,沪锌价格连续三周下跌,下方22000元附近存在支撑,短期市场或有反弹。【行情复盘】沪铝主力合约AL2409震荡偏弱,报收于19195元/吨,环比跌0.29%。长江有色A00铝锭现货价格19120,南通A00铝锭现货价格19330,A00铝锭现货平均升贴水-40元。氧化铝主力合约AO2409先抑后扬跌震荡下跌,报收于3604元/吨,环比跌1.93%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3911元/吨。【重要资讯】上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下滑0.1个百分点至62.2%,与去年同期相比下降0.2个百分点。【市场逻辑】 铝及氧化铝 +0.5 从盘面上看,沪铝资金呈流出态势,主力空头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足,内蒙新产能也在逐步投产,云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下略有增加,氧化铝现货价格高位企稳,且继续升水于盘面。需求方面,铝下游加工企业开工率微幅下降。库存方面,国内铝锭社会库存小幅去库,伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面止跌震荡。目前基本面供给端放量,需求端逐渐进入淡季,沪铝在连续下跌后有企稳迹象,建议暂时观望,中长线盘面压力也依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000,下方支撑位19000。氧化铝现货价格高位企稳,电解铝新产能投产利好需求端且供给端开工也略有下降,供弱需强格局支撑价格,但盘面受资金影响快速下挫,建议短线偏多,中线以高抛低吸区间操作为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡整理,主力2409合约收于247320元/吨,跌0.1%。现货主流出货在247000-248500元/吨区间,均价在247750元/吨,环比跌2750元/吨。【重要资讯】 锡 +0.5 国家统计局:2024年1-6月份全国规模以上工业企业利润增长3.5%。【市场逻辑】基本面供给方面,国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平,SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.46个百分点,目前大部分冶炼企业排产正常,检修计划也暂未开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%,同比下降21.3%,主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续,目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上,但进口盈利窗口依 然维持关闭。需求方面,6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点,主因下游逐渐转入淡季,锡焊料企业订单下滑所致。7月第4周铅蓄电池企业开工率周环比微幅上涨0.15个百分点,铅蓄电池市场终端消费相对平稳,但不同类型电池的订单存在差异。库存方面,上期所库存继续大幅下降,LME库存环比持平,smm社会库存周环比大幅下降。【