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2024年6月28日星期五 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 原油 +1 沥青 +0.5 PVC -0.5 铜 +1 镍 +0.5 锌 +1 铅 +0.5 豆一 +0.5 不锈钢 +0.5 纯碱 +2 锡 +0.5 乙二醇 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 甲醇 +1 玉米 +0.5 苯乙烯 +1 玉米淀粉 +0.5 高低硫燃料油 +1 豆油 +0.5 棕榈油 +0.5 菜油 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 +0.5 玻璃 +0.5 聚烯烃 -0.5 铁矿石 焦煤焦炭 -0.5 棉花棉纱 -0.5 烧碱 -0.5 短纤 +0.5 合成橡胶 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 白糖 +1 天然橡胶 -1 贵金属 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买 卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周五贵金属走强。沪金2408合约期货价格收涨1.12%至551.52元/克，沪银2408合约期货价格收涨1.73%至7761元/千克。截止16:00，伦敦现货黄金价格为2327.19美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.216美元/盎司。【重要资讯】美国5月成屋签约销售指数环比下跌2.1%，达到70.8，创2001年有数据记录以来的历史新低，显著不及预期，接受媒体调查的经济学家预估中值为增长0.5%；5月成屋签约销售指数同比下跌6.6%，市场预期下跌4.6%；数据指向美国房地产市场受高利率影响显著，按揭贷款利率上升和高房价令潜在买家望而却步。美国一季度PCE年化季环比终值录得1.5%，低于预期值2%与前值2%；一季度实际GDP年化季环比终值录得1.4%，与预期持平；一季度GDP平减指数年化季环比终值录得3.1，小幅超预期水平3；一季度核心PCE物价指数年化季环比终值录得3.7%，超预期值3.6%。美联储理事鲍曼：重申降息时机尚不成熟。重申愿意在“通胀（反弹风险）得到保障” 贵金属 +0.5 的情况下支持FOMC加息。【市场逻辑】 金属建材 昨夜多项经济数据出炉，喜忧参半，多空因素交织。就业数据指向劳动力市场有所降温；通胀方面整体略好于预期，但核心通胀依旧偏顽固，未来是否向着2%目标水平回落仍需等待更多数据支持；目前看美国经济依旧表现出“软着陆”态势，在此背景下美联储是否会提前降息取决于通胀是否处于他们所期望的“下行通道”内，关注今晚公布的5月PCE数据。【交易策略】近日贵金属波动较大，短期内预计贵金属将宽幅震荡，年底前降息预期交易仍持续。注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、通胀意外反弹等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2370美元/盎司压力区间，下方关注2285-2300美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】 铜 +1 周五沪铜价格探底回升，主力合约CU2408收于78370元/吨，涨幅0.59%。周内累计下跌2%。 【重要资讯】1、截至6月27日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.25万吨至39.91万吨，且较上周四增加0.07万吨，周度库存结束下降重新增加。2、关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼铜进口量为346,986.038吨，环比增长13.46%，同比增长17.43%。中国2024年5月铜矿砂及其精矿进口量为2,263,756.977吨，环比下降3.34%，同比减少11.32%。中国2024年5月废铜（铜废碎料）进口量为198,349.177吨，环比下降12.26%，同比上升12.43%。3、据SMM了解，国家统计局6月18日发布的数据显示，中国5月精炼铜（电解铜）产量为108.9万吨，同比增长0.6%；1-5月精炼铜（电解铜）产量为553.7万吨，同比增长8.2%。4、据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜产量为237.16万吨，消费量为249.25万吨，供应短缺12.09万吨。2024年1-4月，全球精炼铜产量为943.81万吨，消费量为940.37万吨，供应过剩3.44万吨。5、据SMM了解，英美资源集团（AngloAmerican）智利负责人周二表示，预计明年LosBronces铜矿的铜产量将较历史平均水平下降近三分之一，因公司暂停一家加工厂进行维护。6、6月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-0.28美元/吨，较上一期回落0.41美元/吨。【市场逻辑】5月下旬至今铜市场阶段性利多兑现，市场价格大幅调整。当前矿端供应偏紧局面并未缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）再度降至负值，矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存结束下降再次录增，下游市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，受美元走强以及铜价估值回归，沪铜价格延续高位回落表现，78000元处于重要支撑附近，待市场企稳后建议区间思路应对。【行情复盘】周五沪锌价格大幅走高，主力ZN2408合约收于24665元，涨幅1.89%。周内累计上涨3.22%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四（6月27日），SMM七地锌锭库存总量为19.46万吨，较 锌 +1 6月20日增加0.43万吨，较6月24日增加0.08万吨，国内库存录增。2、据最新海关数据显示，2024年5月氧化锌出口1010.72吨，环比减少7.84%，同比2023年5月的1467.65吨下降31.13%；2024年1-5月累计氧化锌出口量为4683.87吨，累计同比2023年1-5月累计量下降34.60%。数据来看，氧化锌同比环比均降低，且今年1-5月出口水平均不如去年。3、海关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼锌进口量为44,413.505吨，环比下降3.49%，同比增长147.95%。中国2024年5月锌矿砂 及其精矿进口量为266,753.37吨，环比减少7.11%，同比减少22.52%。4、据外电消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三发布报告显示，2024年4月全球锌市场供应过剩22,100吨，3月为过剩70,100吨。今年前四个月，全球锌市场供应过剩182,000吨，去年同期为过剩282,000吨。5、据外电消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球锌板产量为113.91万吨，消费量为95.51万吨，供应过剩18.4万吨。2024年1-4月，全球锌板产量为455.47万吨，消费量为436.11万吨，供应过剩19.36万吨。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2300元/金属吨，进口矿加工费降至10美元/干吨，价格均处于近年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。SMM七地锌锭库存周四继续录增，去库速度放缓，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，矿端供应偏紧，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作以区间反弹思路应对，也可关注期权牛市价差策略。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408震荡偏强，报收于20320元/吨，环比涨0.69%。长江有色A00铝锭现货价格20170，南通A00铝锭现货价格20250，A00铝锭现货平均升贴水-80元。氧化铝主力合约AO2408震荡反弹，报收于3808元/吨，环比涨1.55%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3906.5元/吨。【重要资讯】根据SMM统计，昨日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存24.84万吨，较上一交易日减少0.08万吨；昨日巩义地区铝锭库存约8.12万吨，较上一交易日减少0.29万吨；广东铝锭库存27.25万吨，较上一交易日增加0.11万吨。 铝及氧化 铝 -0.5 【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡偏强。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，目前有色板块震荡分化，建议短线维持高抛低吸的操作方式，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，建议短线维持高抛低吸的操 作方式。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡早盘持续拉升，震荡走强，主力2408合约收于274340元/吨，涨2.74%。现货主流出货在269000-271500元/吨区间，均价在270250元/吨，环比涨2500元/吨。【重要资讯】美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值3.7%，预期3.60%，前值3.60%。美国第一季度实际个人消费支出季率终值1.5%，预期2%，前值2%。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升2.16个百分点，主因江西部分冶炼企业有一定增产。5月锡矿进口数 锡 +0.5 据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。6月第3周铅蓄电池企业开工周环比上升2.93个百分点，主因端午假期结束，电池企业陆续复产。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比暂时持平，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面再度走强。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，精炼锡加工费有所下滑。上期所锡库存有所减少。当前有色板块有所分化，沪锡盘面波动较大，在供需双弱的格局下建议暂时观望为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19440，涨0.93%。SMM铅现货价格19100~19200均价19150+125【重要资讯】据SMM调研，截至6月27日，SMM铅锭五地