尿素：短期震荡，中期承压

期货研究 商 品2024年07月30日 研究 尿素：短期震荡，中期承压 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 产杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 业 服【基本面跟踪】 务尿素基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 尿素主力 （09合约） 收盘价（元/吨） 1,995 1,995 0 结算价（元/吨） 1,993 1,999 -6 成交量（手） 99,879 113,944 -14065 持仓量（手） 144,285 148,340 -4055 仓单数量（吨） 871 871 0 成交额（万元） 398,200 455,653 -57454 基差 山东地区基差 135 135 0 丰喜-盘面（运费约100元/吨） 35 15 20 东光-盘面（最便宜可交割品） 85 85 0 月差 UR09-UR01 43 40 3 现货市场 尿素工厂价 河南心连心 2,160 2,160 0 兖矿新疆 2,170 2,170 0 山东瑞星 2,110 2,100 10 山西丰喜 2,030 2,010 20 河北东光 2,080 2,080 0 江苏灵谷 2,170 2,170 0 贸易商价格 山东地区 2,130 2,130 0 山西地区 2,020 2,010 10 供应端重要指标 开工率（%） 83.43 83.06 0.37 日产量（吨） 180,660 179,860 800 研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 1)国际现货端，国际市场价格呈现偏弱运行格局，中国散装小颗粒离岸价302.01-311.01美元/吨，下调12-15美元/吨；黑海小颗粒港口离岸价305.01-315.01美元/吨，较上周下调5美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价300.01-310.01美元/吨，较上周下调5美元/吨；中东小颗粒港口离岸价345.01-355.01美元/吨，上调2美元/吨；巴西小颗粒CFR价格340.01-345.01美元/吨，较上周下调5美元/吨；印度到岸价350.51-365.71美元/吨，较上周持平。根据肥易通资讯公布，由于出口政策仍偏紧，本轮印标无中国企业参与。预计国内与国际价格或形成阶段性背离格局。（CMEgroup、肥易通、隆众资讯） 2)国内现货：山东临沂市场2130元/吨，较上一工作价格持平。周末至今日国内尿素市场波动运行，工厂报盘涨跌互观，调整幅度在10-40元/吨。尿素市场供应暂时充足，且后续仍有新增产能释放，供应压力明显。需求方面，农需追肥需求接近尾声，对尿素用量也呈逐步下降趋势，下游复合肥厂补货积极性不高，多逢低采购为主，其他工需多刚需采购为主，整体需求支撑有限。但低端价格适量成交，工厂待发订单量增加，预计短期内价格方面或窄幅调整运行。（隆众资讯） 3)尿素基本面：7月29日，尿素行业日产17.76万吨，较上一工作日减少0.17万吨，较去年同期增加0.26万吨；今日开工率80.51%，较去年同期82.63%下降2.12%。本周供应端，预计日产伴随部分企业检修或呈现小幅下滑的状态。截至2024年7月24日，中国尿素企业总库存量34.70万吨，较上周增加4.48万吨，环比增加14.82%。（隆众资讯） 4)期货端，短期而言，贸易商及复合肥月末补库或对价格有支撑，从而形成震荡格局。原因主要有两点，其一，月末或有秋季复合肥原料订单的补库行为。伴随贸易商环节临近复合肥工厂订单交付的补空单行为，月末尿素生产企业的产销或有阶段性好转。其二，目前交割区价格与09合约基差在90-100元/吨附近，盘面在现实阶段性改善及弱预期背景下进行震荡，等待现货矛盾兑现。趋势而言，尿素市场在无法出口背景下，国内供应的总量压力仍为主要矛盾，趋势仍偏弱。回溯2023年同期，现货受中游补库，出口采购，复合肥补库共振所驱动持续上行。但今年中游补库以及出口采购的驱动大幅削弱，仅剩复合肥补库，难以对市场形成持续性驱动。因此，预计北方地区尿素的供应压力仍将增加，现货及盘面的趋势在月末补库支撑后仍偏弱，显性库存端存在中期的累库预期。 （国泰君安期货尿素周报） 【趋势强度】尿素趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分