煤炭行业周报：高温需求开始兑现，煤价支撑较强

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林地区的煤炭价格目前呈现僵持状态，市场需求相对低迷。随着月末煤矿生产任务的逐渐完成，控产煤矿数量增多。鄂尔多斯区域交投氛围一般，市场以存量需求为主，因此销售顺畅的煤矿为稳定出货价格多持稳。晋北区域弱稳运行，用户观望情绪升温，部分煤矿销售有所放缓，不过多数煤矿暂无明显销售压力。港口方面，受台风影响，下游派船北上拉煤积极性明显转弱，北港市场交投活跃度继续下降。而多数贸易商认为现阶段的高日耗仍能对市场形成支撑，因此保持挺价心态。进口煤方面，随着补空需求增加，市场活跃度较上周略有上升，外矿普遍挺价。但国内部分电厂对后市持谨慎观望态度，对高价接受程度仍有限。 本周港口价格小幅反弹。近期主产地受降雨以及安监影响，煤矿生产不稳定叠加港口发运成本倒挂，铁路发运量同比较少，北港库存消耗明显。下游电厂库存临近拐点，高温需求逐步兑现，但市场预期仍有分歧，我们认为煤价呈小幅上涨总体持稳的趋势。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，主本周因国内召开重要会议，主产地煤矿以安全生产为主，开工维持正常水平，部分产地有供给收缩情况出现，市场情绪较为平缓。焦炭方面，焦企维持前期高开工率水平，下游钢厂对焦炭采购维持刚需，但反应近期厂内到货有所好转，焦企库存依旧保持中低位运行，港口近期情绪有所回落，成交一般，目前看整体焦炭市场因下游刚需采购支撑，整体需求相对较好，市场供需格局仍处于相对平衡状态。钢厂方面，目前市场处于不稳定阶段，影响市场因素偏多，市场整体偏弱震荡，成交一般多以低价为主，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡盘整的运行格局。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存下降，铁水产量持平。截至7月26日，秦港5500大卡动力煤市场价851元/吨（周环比0.4%）；京唐港山西主焦煤库提价为2050元/吨（周环比-1%）；布伦特原油现货价为83美元/桶（周环比-4.4%）；亨利港天然气现货价为2.09美元/百万英热单位（周环比3.6%）；一级冶金焦平仓价为2140元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为280.40万吨（周环比2.41%）；北方九港口煤炭库存合计为2552万吨（周环比-3.7%）。247家样本钢厂日均铁水产量为240万吨（周环比持平）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至7月26日申万煤炭一级行业指数收益为-3.88%，低于上证指数0.81pct。表现居前的3只股票分别是物产环能（1.17%）、辽宁能源（1.12%）、大有能源（0.00%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.07.20-2024.07.26）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.07.20-2024.07.26）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌3.88%，沪深300指数下跌3.67%至3409.29点，上证指数下跌3.07%至2890.90点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是国防军工（+1.43%）、环保（+0.87%）、电力设备（-0.28%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.07.20-2024.07.26）动力煤板块下跌3.89%，煤化工板块下跌9.70%，煤炭开采板块下跌3.94%，焦炭板块下跌2.73%，焦煤板块下跌4.08%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.07.20-2024.07.26）煤炭板块表现前三的公司分别是物产环能（1.17%）、辽宁能源（1.12%）、大有能源（0.00%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价周环比持稳 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅下跌。截至7月26日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为835元/吨，周环比持平。山西大同6000大卡动力煤车板价为766元/吨，周环比下跌2元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为718元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格持平。截至7月26日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为775元/吨，周环比下降5元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为885元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼高2.71元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至7月26日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为851元/吨，周环比上涨3元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比下跌。截至7月26日，太原古交焦煤车板价为1751元/吨，周环比下跌98元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1545元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，钢铁价格环比下 跌 3.1煤电库存和日耗情况 截至7月19日，重点电厂煤炭库存为12041万吨，周环比下跌1万吨。日耗量为498万吨，周环比下降13万吨。库存可用天数为25.30天，周环比下降1.00天。截至7月19日，环渤海港锚地船舶为74.29艘，周环比不变。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至7月26日，水泥价格指数为148.75点，周环比上涨0.74点，跌幅为0.50%。 截至7月26日，甲醇价格指数为2516.46点，周环比下跌38.29点，跌幅为1.50%。 截至7月26日，甲醇开工率为72.67%，周环比下跌2.72%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至7月26日，一级冶金焦港口平仓价为2140元/吨，周环比持平。 截至7月26日，20mm螺纹钢价格为3242元/吨，周环比下跌176元/吨。 截至7月26日，全国247家样本钢厂高炉开工率为82.33%，周环比下跌0.30%。 截至7月26日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为239.61万吨，周环比下跌0.04万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至7月26日，环渤海港煤炭库存为2531.80万吨，周环比下降19.70万吨。黄骅港库存为170.20万吨，周环比上涨39.80万吨。截至7月26日，秦皇岛港口吞吐量为40.49万吨，周环比下降7.49万吨。截至7月22日，南方港口煤炭库存为3970.30万吨，周环比上涨21.20万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至7月26日，六港炼焦煤库存为278.69万吨，周环比上升16.69万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为715.72万吨，周环比下降38.34万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为736.45万吨，周环比下降9.91万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至7月26日，港口焦炭库存为197.73万吨，周环比下降4.62万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.21万吨，周环比持平。247家钢厂焦炭库存为543.02万吨，周环比下降9.19万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至7月26日，秦皇岛港铁路到车量为5040.14车，周环比上涨150.28车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为280.40万吨，周环比上涨6.60万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至7月26日，环渤海四港货船比为20.80，周环比下降1.00。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至7月26日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）587.31点，周环比上涨24.16点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.90元/吨，周环比上涨1.00元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22.80元/吨，周环比上涨0.90元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至7月26日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.24美元/吨，周环比下跌0.44美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位下跌，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至7月26日，三峡水电站水位160.84米，周环比下跌3.48米。三峡水电站出库流量为35000立方米/秒，周环比下跌7400立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（7月26日至8月4日），我国强降雨区将位于东北地区、华北东部、黄淮中西部、江淮西部、江南中东部、华南、西藏东南部、四川盆地东部及云南等地，累计降水量有80～180毫米，其中浙江东南部、福建东北部及西部、广西南部、华北东部、东北地区南部等地局部有250～400毫米，华北东部局地400毫米以上；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多4～9成，部分地区偏多1～4倍。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、6月安徽规上原煤产量873.2万吨同比下降9.9% 据安徽省统计局消息，6月份，安徽省规模以上工业企业生产原煤873.2万吨，同比下降9.9%，降幅比5月份收窄0.7个百分点。6月份，发电287.4亿千瓦时，同比微降0.2%，降幅比5月份收窄3.3个百分点；1-6月份，累计发电1655.1亿千瓦时，增长5.7%。 分品种看，6月份，火力、风力发电呈下降态势，分别下降0.9%、9.8%，水力和太阳能发电分别增长13.9%和17.4%。此外，6月份，加工原油62万吨，由上月的同比增长4.4%转为下降7.5%；1-6月份，累计加工原油389.6万吨，增长4.3%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-243849-1.html） 2、上半年浙江进口发电用煤1265.9万吨同比增加78.8% 据中国煤炭市场网消息，浙江因高温迎来用电高峰，舟山、温州等码头煤炭进口量激增。杭州海关数据显示，上半年，浙江进口发电用煤达1265.9万吨，同比增长78.8%。舟山煤炭中转码头作为国家煤炭应急储备基地和华东地区进口煤中转基地，快速通关保障电煤供应，上半年进口煤炭503.4万吨，增长25.5%，通关时间缩短35.3%。温州因用电需求激增，企业加强燃煤储备，新建堆场启用，预计明年煤炭进口量将超过