纯碱玻璃周报：多空走势纠结，纯碱玻璃窄幅震荡

多空走势纠结，纯碱玻璃窄幅震荡 纯碱玻璃周报2024年7月21日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 国内CPI、PPI、PMI走势及房地产数据 房地产数据累计同比（%） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 进口 2024-062024-05 供应商配送时间 新出口订单 主要原材料购进价格 采购量 从业人员 出厂价格 35 原材料库存 45 产成品库存 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 CPI:环比 CPI:当月同比 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 中国CPI（%） 请务必阅读正文之后的声明部分 纯碱-玻璃盘面历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到7月5日，纯碱-玻璃盘面价差595元/吨，现货价差539元/吨 纯碱-玻璃主力合约价差（元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 2024-01-01 纯碱 玻璃 重质碱-玻璃现货历史价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2020 2021 2022 2023 2024 重质碱-玻璃现货价差（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 沙河重质碱 沙河玻璃 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 请务必阅读正文之后的声明部分 基本面缺乏方向驱动，关注碱厂库存情况 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点 基本面情况供给 本周纯碱有装置检修，但对供给整体影响不大，其他装置稳定运行，供给维持高位。下周检修装置逐步恢复，暂无新增检修计划，预计开工率和产量呈上升态势。但仍需要警惕预期外的检修及装置不稳定给供给带来的不确定性。 需求 下游浮法玻璃产线新增两条产线点火，光伏玻璃产线无新增变动，重质碱的刚需有所走强，但下周光伏有冷修预期，轻质碱表需有所改善。纯碱需求表现偏弱，采购情绪不积极，高库存消费库存，低库存按需为主。 库存 截止到2024年7月18日，国内纯碱厂家总库存89.95万吨，较上周四下跌0.41万吨，跌幅0.45%。其中，轻质纯碱50.64万吨，环比下跌2.76万吨，重质纯碱36.31万吨，环比增加2.35万吨。 逻辑分析：本周纯碱期货价格弱势震荡，基本面无明显方向驱动，市场情绪变化不大导致纯碱盘面走势纠结。从基本面来看，纯碱短期仍是偏弱的，主要是检修季供给端没有表现出减弱，开工率及产量均处于高位水平，但8月份，检修会相对集中；需求端，刚需有增有减，近期有光伏玻璃产线冷修和浮法玻璃产线点火，但后续增长空间较为有限，主要是浮法产线面临亏损。下游玻璃厂纯碱库存水平不高，警惕集中补库带来的产销好转。中长期来看，纯碱供需转为宽松，但短期仍需警惕供给端检修扰动以及玻璃厂集中补库导致的基本面阶段性好转。从宏观情绪来看，商品市场氛围没有表现出明显转暖迹象，政策预期减弱。当前，纯碱基本面无明显利好支撑，警惕边际变化。短期观望为主，中长期仍以反弹做空为主。策略推荐：短期观望为主，中长期仍以反弹做空为主。风险提示：供给出现预期外的扰动，宏观情绪影响请务必阅读正文之后的声明部分 01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 4 期货：本周纯碱盘面窄幅震荡 主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 9-1合约价差 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 本周纯碱主力合约窄幅震荡，走势并不明朗。截止到7月19日，2409合约收盘价为1938元/吨。 1-1 1-21 2-10 3-2 3-22 4-11 5-1 5-21 6-10 6-30 7-20 8-9 8-29 9-18 10-8 10-28 11-17 12-7 12-27 4-16 4-24 5-2 5-10 5-18 5-26 6-3 6-11 6-19 6-27 7-5 7-13 7-21 7-29 8-6 8-14 8-22 8-30 9-7 截止到7月19日，纯碱9-1价差为49元/吨。 现货：本周轻重碱报价下调 4000 3500 3000 2500 2000 1500 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 -200 2020 2021 2022 2023 2024 本周多数区域市场价下调。截止到7月19日，纯碱华北地区重质碱价格2200元/吨，轻质碱价格2000元/吨，沙河重质碱1950元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到7月19日，华中轻重碱价差为200元/吨 纯碱基差走势 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 基差：盘面持稳，现货价格下跌，基差走弱 纯碱01合约基差 纯碱05合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 沙河-主力合 约基差 纯碱09合约基差 2000 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数 损失量 徐州丰成 2024/7/1 待定 / 364 青海盐湖 2024/7/1 2024/7/5半负荷；7/9满产 4 3300 中源化学 2024/7/2 2024/7/13 11 1500 河南骏化 2024/7/5 2024/7/15 10 624 唐山三友 2024/7/14 2024/7/19 5 6970 天津碱业 计划7月25日-8月26日检修 安徽红四 方 计划7月底或8月初检修，约12天，具体待定 徐州丰成 计划8月8日检修三周 内蒙古化工 计划8月5日检修一周 安徽德邦 计划8月份检修，具体待定 江西晶昊 计划8月份检修，具体待定 四川和邦 计划8月初检修一个月，具体待定 供给：纯碱装置检修情况 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 供给：纯碱整体开工率小幅下降 纯碱周度开工率（%）