有色金属周报：铝：“多空胶着，维持窄幅震荡走势判断”

摘要： 铝：“多空胶着，维持窄幅震荡走势判断” 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号有色金属团队：作者1：鲍峰高级分析师从业资格证号：F3037342咨询从业资格：Z0014770作者2：曾真分析师从业资格证号：F03089009联系电话：0551-62839067 供增需弱，基本面边际趋弱环境下，关注表显社库走势 国内经济筑底复苏，工业品补库周期+政策共振 铝价运行在震荡区间上沿，关注成本塌陷逻辑 美6月CPI数据同比继续下滑，市场博弈加息路径。 核心观点：美通胀数据的持续下滑，导致市场阶段性定价降息可能性。国内经济延续“复苏”逻辑，下半年总需求边际有增加预期。宏观面的好转，给予市场上涨动力。 基本面：供增需弱，基本面边际趋弱环境下已成“明牌”，关注后续社会库存累库趋势变化。 短期看，在成交和持仓持续走弱的当下，来自基本面和宏观面没有出现明显的合力条件，依然维持震荡判断 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号有色金属团队：作者1：鲍峰高级分析师从业资格证号：F3037342咨询从业资格：Z0014770作者2：曾真分析师从业资格证号：F03089009联系电话：0551-62839067 铝：“多空胶着，维持窄幅震荡走势判断” 下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点： 1、统计局数据显示，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0 个百分点。 2、1、7月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.5万吨，较上周四库存上升0.1万吨 策略建议: 单边：区间上边界09合约持有空单套利：无期现：无期权：无 下周关注要点： 国内基本面数据：关注下周龙头需求开工、铝锭社会库存+铝棒社会库存 图2.上海有色A00铝锭：基差走势图 图1：沪铝分地区基差数据图 ∟.现货数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部数据来源：钢联、Ifind、华安期货投资咨询部 华安点评：本周因期货换月原因，升贴水修复依然维持小幅升水 ∟.期货数据 图3沪铝成交和持仓图4沪铝（连1-连续） 图5.期限结构数据图6.沪铝场内隐含波动率（VIX） 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：沪铝市场的远月Back结构开始逐渐走缓，市场波动率进一步走低 ∟.供需数据 图7国内电解铝建成产能图8国内电解铝运行产能图9.国内铝材各行业周度开工率 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：截止7月初，电解铝运行产能不断走高，云南地区已运行产能为389万吨，环比增加60万吨/ 年。 ∟.成本价格数据 图11铝土矿价格图12进口铝土矿价格 图13.预焙阳极价格（山东）图14.动力煤价格 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 ∟.利润估算数据 图15电解铝利润估算 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：龙头企业利润依然较好 ∟.中端需求数据 图16.沪铝社会库存图17.LME库存 图18上期所库存图19.电解铝�库量 ∟.库存数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：本周社会库存累库暂缓，成为短期支撑的重要因素 ∟.行情数据一栏 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层