数说公募权益及FOF基金二季报：港股配置强度提升，继续加仓科技红利

数说公募权益及FOF基金二季报 ——港股配置强度提升，继续加仓科技红利 王子薇分析师SAC执业编号：S1130524010001王聃聃分析师SAC执业编号：S1130521100001张剑辉分析师SAC执业编号：S1130519100003 基金分析专题报告(深度) 证券研究报告 2024/7/29 主动权益基金2024年二季报总结 基金市场概况：二季度国内经济总需求不足问题仍然持续，呈现外强内弱格局，权益市场刚刚企稳的迹象被打破再度下行，A股各主要宽基指数纷纷收跌，港股先扬后抑，其中高分红中资股受到资金青睐；市场风格明显分化，表现为大盘优于中小盘，价值优于成长。北向资金在市场预期转弱的过程中整体呈流出态势，二季度成交净卖出金额为296.46亿元。行业指数方面，二季度传统价值和红利板块收益居前，TMT、内需相关行业跌幅明显。主动权益基金规模和份额环比均有下降，新发市场整体仍处低迷。 基金持仓情况：二季度权益基金仓位进一步回落，平均股票仓位为85.10%，相比上季度末下降1.36个百分点，港股仓位年内持续提升，各类型权益基金港股配置强度均有所上升。重仓股行业板块配置方面，2023年权益基金持续加仓的医药生物行业自今年一季度被大幅减持后二季度占比进一步下滑；海外AI热度高涨映射国内相关行业关注度提高，电子行业二季度获大幅加仓，成为权益基金第一大重仓行业，二季度整体加仓方向为科技和红利资产。重仓股风格方面，伴随小盘股阶段回调，权益基金持仓市值风格进一步向大盘回归。 基金公司分析：二季度主动权益基金规模排名前20位的基金公司中，富国基金、大成基金、东证资管、前海开源基金规模上升，其余机 构相比一季度末规模有所下滑。 主题基金分析：二季度各行业主题基金中，大金融主题基金表现相对亮眼，取得2.44%的正回报，最大回撤均值为-8.50%，风险收益在行业主题基金中相对较好；资源主题基金回报均值在0附近，本季度虽略逊大金融主题，但最近一年、三年、五年的收益表现在各类型基金中较为突出；二季度回调幅度较大的主题类型包括消费、医药、新能源基金。 FOF持仓情况：二季度FOF持仓占比和数量提升最多的权益基金均为刘旭管理的“大成高新技术产业”；新生代基金经理中，包正钰管理的“易方达价值精选”二季度FOF重仓持有市值占FOF重仓基金总规模比例最高，排名靠前的新生代基金经理还有景顺长城基金的张雪薇、汇丰晋信基金的闵良超、天弘基金的金梦等。 风险提示：地缘政治风险、海外加息缓和进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期、基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现 目录 01 基金市场概况 02 持仓特征分析 03 基金公司分析 04 主题基金分析 05 FOF持仓分析 3 01 4 2024年二季度国内经济总需求不足问题仍然持续，呈现外强内弱格局，权益市场刚刚企稳的迹象被打破再度下行，A股各主要宽基指数纷纷收跌，上证指数、深证成指、沪深300分别下跌2.43%、5.87%、2.14%，创业板指、科创50分别下跌7.41%、6.64%，以中证500和中证1000为代表的中小盘更显劣势，跌幅分别为6.50%和10.02%；港股先扬后抑，其中高分红中资股受到资金青睐，恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别上涨7.12%、2.21%、8.97%。 市场风格明显分化，表现为大盘优于中小盘，价值优于成长。具体来看，大盘价值风格指数上涨3.59%，中盘价值、小盘价值指数分别下跌0.47%和3.92%，成长风格集体下跌，大盘成长、中盘成长、小盘成长指数跌幅分别为6.67%、4.93%、6.94%；另外，金融(中信)微涨0.50%，消费(中信)、周期(中信)、成长(中信)有不同幅度下跌。 10 5 0 -5 -10 -15 图表：各主要指数表现 7.12 2.21 -2.43 -2.14 -2.15 -5.55 -5.87 -7.41 -6.64-6.50 -9.14 -10.02 8.97 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -6.67 3.59 -4.93 -0.47 图表：风格指数表现 3.38 -3.92 -6.94 -9.86 -2.45 -8.05 0.50 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴) 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/6/30 季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴) 5 北向资金在市场预期转弱的过程中整体呈流出态势，二季度成交净卖出金额为296.46亿元。具体来看，陆股通资金流入前五大行业为电子、有色金属、银行、公用事业、轻工制造，季度累计成交净买入金额分别为114.90亿元、98.95亿元、85.18亿元、60.93亿元和18.16亿元，流出前五大行业为食品饮料、家用电器、汽车、传媒、计算机，累计成交净卖出金额分别为200.32亿元、111.23亿元、86.55亿元、84.29亿元和53.76亿元。 150.00图表：陆股通资金流向 400.00 100.00300.00 50.00200.00 0.00100.00 -50.000.00 -100.00-100.00 -150.00-200.00 -200.00 -250.00 季度净买入(亿元)年度净买入(亿元)(右轴) -300.00 -400.00 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/6/306 行业指数方面，二季度传统价值和红利板块收益居前，TMT、内需相关行业跌幅明显。具体来看，二季度申万31个一级行业中仅银行、公用事业、电子、煤炭、交通运输5个行业取得正收益，涨幅分别为5.81%、5.24%、1.55%、1.35%、0.28%；季度跌幅排名前5位的行业（除综合）分别是传媒（-20.15%）、商贸零售（-19.26%）、社会服务（-18.05%）、计算机（-16.06%）、轻工制造（-14.72%）。 细分行业中，从相关概念主题指数表现来看，科技板块半导体贡献些许亮点，季度上涨4.12%，其他细分方向以及新能源、消费、医药、 农业各子板块集体走弱，大金融板块中地产持续调整，银行和保险相对亮眼，资源品中黄金、煤炭收益进一步上行。 图表：行业指数表现 20.00 煤炭 银行公用事业 10.00石油石化家0.0用0电器 .00 -25.00 -20.00 -15.00 纺织服饰 轻食工品制饮造料 计算机 -10.00-5.00汽车 有色金属 0.0 非银金融 -10.00 钢铁农林牧渔 通信 机械环设保备建筑装基饰础化工国防军工 -20.00 医药生物建筑材料 综合 商贸传零媒售社会服务 美容护理 房地产 -30.00 电力设备 -40.00 30.00 近1年涨跌幅(%) -30 0交通运输 电子 5.0010.00 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/6/30 季度涨跌幅(%) 7 10.00 0.00 图表：科技相关概念主题指数表现 4.12 0.00 -10.00 0.00 图表：新能源相关概念主题指数表现 20.00 -10.00 -5.05 -9.93-8.35 -3.04 -1.77 -7.21 -2.97 -8.45 -20.00 -5.00 -10.00 -6.75 -7.37 -1.81 -7.13 0.00 -20.00 -30.00 -17.8-116.06 -15.63 -21.49 -18.4-018.2-917.9-517.3-214.57 -15.50-30.00 -40.00 -15.00 -10.83 -14.59-12.93 -9.10 -8.55 -9.59 -9.91 -20.00 -40.00 -40.00 -29.21 -50.00 -20.00 -25.00 -16.50 -16.86 -15.61 -21.34 -60.00 新基建 云计算计算机应用计算机设备自主可控网络安全手机产业半导体 集成电路光学光电子网络游戏互联网营销文化传媒互联网传媒ChatGPT人工智能AI算力 信创数字经济 机器人 季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴)季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴) 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -18.38 -18.24 图表：医药相关概念主题指数表现 -1.80 -7.46 -6.08 -11.63 -9.91 -12.61-13.02 -14.60 -14.63-14.56 -17.27-18.08-17.32 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 0.00 -1.61 -3.84 -6.45 -9.70 -12.84-11.21 -13.82 -11.95 -16.39 -14.16 -18.05 -21.30 -19.26 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 图表：消费相关概念主题指数表现 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴)季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴) 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/6/308 10.00 5.00 0.00 -5.00 5.81 图表：大金融相关概念主题指数表现 3.81 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 图表：农业相关概念主题指数表现 -8.06 -9.05 -7.74 -5.96 -15.29 -14.66 -16.74 -20.20 0.00 -10.00 -20.00 -10.00 -15.00 -8.84 -9.36 -12.07 -30.00 -40.00 -20.00 -30.00 银行证券保险多元金融房地产季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴) -25.00 种植业畜牧养殖猪产业鸡产业动物疫苗饲料糖产业生物育种季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴) -40.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 图表：资源相关概念主题指数表现 4.90 3.13 -8.01 -6.35 -9.36 -9.10 -12.06 -10.10 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 图表：军工相关概念主题指数表现 3.64 -1.81 -2.75 -7.14 -9.46 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -20.00 -15.75 -17.13 -16.86 -60.00 -15.00 -30.00 黄金铜产业铝产业稀土煤炭开采锂电池新材料氢能盐湖提锂化工钢铁 航天装备航空装备地面兵装航海装备军工电子 季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴)季度涨跌幅(%)近1年涨跌幅(%)(右轴) 2024年二季度，偏股型基金指数先涨后跌，基金平均净值进一步回调，各类型基金中仅股票仓位相对较低的平衡混合型基金取得正回报。具体地，平衡混合型基金季度平均小幅上涨0.43%，最近1年累计下跌2.55%，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金二季度跌幅分别下跌2.42%、2.34%和2.65%。 风险层面，权益基金中二季度回撤表现最好的类型仍为平衡混合型基金，季度最大回撤均值为5.62%，回撤幅度最大的为普通股票型基金，最大回撤均值为9.53%； 年化夏普 基金类型 近3月 近1年 近3年 近5年 普通股票型基金 -0.62 -0.84 -0.62 0