锰硅周报：锰矿转稳但8月需求预期转弱，锰硅企稳唯有供应端缩量

锰硅周报：锰矿转稳但8月需求预期转弱，锰硅企稳唯有供应端 缩量 黑色研究团队2024年7月27日 铁合金分析师：董雪珊从业资格号：F3075616交易咨询从业证书号Z0018025 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 锰硅周度观点：锰矿转稳但8月需求预期转弱，锰硅企稳唯有供应端缩量 •周度成本-利润：本周化工焦暂稳，港口锰矿报价止跌企稳，锰硅成本线暂稳。截至7月26日，经估算，宁夏地区出厂成本在7250元/吨上下，即期亏损600元/吨左右；内蒙古地区实际出厂成本7100元/吨上下，即期亏损350元/吨左右；广西地区出厂成本8000元/吨上下，即期亏损1300元/吨左右。 •周度供需：本周钢联口径硅锰周度开工及日产高位拐头向下，需求同样环比走弱，市场等待8月钢招启动需求。铁合金在线数据显示，6月全国硅锰产量98.13万吨，环比增13.265万吨，增幅15.63%；分地区日产来看，所有产区6月硅锰日产均环比走高，内蒙古地区6月硅锰日产1.378万吨（+10.04%），宁夏地区6月硅锰日产0.71万吨 （+20.93%），广西地区6月硅锰日产0.1763万吨（+124.49%），贵州地区6月硅锰日产0.248万吨（+23.04%），重庆地区6月硅锰日产0.174万吨（+7.88%），云南6月硅锰日产0.17万吨（+157.07%）。 •7月钢招：河钢集团7月硅锰定价7650元/吨，首轮询盘7500元/吨，6月硅锰定价：8420元/吨。（2023年7月定价6700元/吨）。采量：14100吨。6月硅锰采量：14530吨。 （2023年7月采量：20100吨）。其中：承钢5000（+1500）、石钢400（+70）、邯钢3000（-1200）、唐钢新基地2200（-800）、舞钢2500（-300）、张宣高科1000 （+300）。 •6月进出口数据：据海关数据显示，2024年6月硅锰出口1723.638吨，进口数量4387.874吨。 •周度观点：本周锰硅供需和成本矛盾持续激化：继上周港口主流锰矿商联合挺价后，港口锰矿价格止跌企稳，据调研了解，实际高品氧化矿成交价挺至60元/吨度以上，实际硅锰成本仍在偏高位置，宁夏等产区即期生产成本不低，钢联公布的最新宁夏地区硅锰成本数据为7319元/吨，即期大幅亏损，开工意愿不足，预计若亏损持续维持，宁夏地区存在在8月初前后大规模减产的可能性，短期需要重点关注。需求端：为减少老国标螺纹投放，下游部分钢厂于26日发布通知进行主动减产，据钢联测算，减产 检修共计影响建筑钢材产量约198万吨，绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底，由于各大钢种中螺纹添加硅锰用量最多，因此此次减产行为直接利空锰硅8月的钢招需求，但大概率不影响9月及后期刚需，周五锰硅冲高后大幅回落主要是受此消息影响。综合看来，短期锰硅成本线暂时稳住，下游钢厂检修对锰硅需求为直接利空，但反而会加大宁夏等产区在短期内减产的可能性，盘面暂无明显多空驱动。两周内重点关注以下几个指标：①宁夏地区开工变动；②8月钢招量变动；③化工焦是否会跟跌冶金焦。 •策略建议 •趋势：观望。套利：观望。风险提示：黑色情绪变动风险。 请务必阅读正文之后的声明部分 锰硅基差指标 2024/7/26 2024/7/19 2024/6/28 2023/7/21 基差指标：元/吨 本周价格 上周价格 环比涨跌 周环比 上月价格 环比涨跌 月环比 去年同期价格 同比涨跌 年同比 锰硅1月收盘价 7122 7314 -192 -2.63% 7862 -740 -9.41% 6674 448 6.71% 锰硅期货 锰硅5月收盘价 7018 7116 -98 -1.38% 7454 -436 -5.85% 6592 426 6.46% 锰硅9月收盘价 6832 7016 -184 -2.62% 7628 -796 -10.44% 6746 86 1.27% 内蒙古硅锰现货 6750 6850 -100 -1.46% 7450 -700 -9.40% 6420 330 5.14% 内蒙古1月基差 -24 -116 92 -79.31% -64 40 -62.50% 94 -118 -125.53% 内蒙古5月基差 80 82 -2 -2.44% 344 -264 -76.74% 176 -96 -54.55% 内蒙古9月基差 266 182 84 46.15% 170 96 56.47% 22 244 1109.09% 宁夏硅锰现货 6650 6500 150 2.31% 7100 -450 -6.34% 6450 200 3.10% 宁夏1月基差 -34 -376 342 -90.96% -304 270 -88.82% 214 -248 -115.89% 宁夏基差 宁夏5月基差 70 -178 248 -139.33% 104 -34 -32.69% 296 -226 -76.35% 宁夏9月基差 256 -78 334 -428.21% -70 326 -465.71% 142 114 80.28% 广西硅锰现货 6750 6800 -50 -0.74% 7500 -750 -10.00% 6500 250 3.85% 广西1月基差 -34 -176 142 -80.68% -24 -10 41.67% 164 -198 -120.73% 广西基差 广西5月基差 70 22 48 218.18% 384 -314 -81.77% 246 -176 -71.54% 广西9月基差 256 122 134 109.84% 210 46 21.90% 92 164 178.26% 内蒙古基差 注：①硅锰现货价格取各地区6517现货报价，数据来源为钢联；②基差=仓单价格-盘面价格，北方仓单价格统一根据河北地区仓单成本进行估算，南方仓单价格根据江苏地区仓单成本进行估算，仓单价格（不考虑资金成本）包括现货报价、含税运费、升贴水、仓储费、入库费、检验费等。 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰成本-利润指标 2024/7/26 2024/7/19 2024/6/28 2023/7/28 成本-利润指标 本周价格 上周价格 环比涨跌 周环比 上月价格 环比涨跌 月环比 去年同期价格 同比涨跌 年同比 焦炭：元/ 鄂尔多斯化工焦 1555 1555 0 0.00% 1505 50 3.32% 1635 -80 -4.89% 吨 银川化工焦 1610 1610 0 0.00% 1560 50 3.21% 1750 -140 -8.00% 天津港南非半碳酸 40 38 2 5.26% 47.5 -7.5 -15.79% 31 9 29.03% 天津港澳块 62 63 -1 -1.59% 70 -8 -11.43% 38.8 23.2 59.79% 锰矿：元/ 天津港加蓬块 62 62 0 0.00% 68.5 -6.5 -9.49% 37.2 24.8 66.67% 吨度 钦州港南非半碳酸 42 42 0 0.00% 50 -8 -16.00% 29.8 12.2 40.94% 钦州港澳块 62 62 0 0.00% 66 -4 -6.06% 39 23 58.97% 钦州港加蓬块 62 62 0 0.00% 65 -3 -4.62% 37.2 24.8 66.67% 内蒙古 0.43 0.43 0 0.00% 0.41 0.02 4.88% 0.41 0.02 4.88% 电价：元/ 度 宁夏 0.4525 0.4525 0 0.00% 0.47 -0.0175 -3.72% 0.45 0.0025 0.56% 广西 0.62 0.62 0 0.00% 0.62 0 0.00% 0.63 -0.01 -1.59% 内蒙古 7091.19 7076.75 14.43 0.20% 7473.14 -381.95 -5.11% 6006.25 1084.94 18.06% 成本估算： 元/吨 宁夏 7254.83 7240.40 14.43 0.20% 7783.03 -528.20 -6.79% 6271.14 983.69 15.69% 广西 8088.31 8098.92 -10.61 -0.13% 8447.37 -359.06 -4.25% 7127.73 960.57 13.48% 内蒙古 -341.19 -226.75 -114.43 50.47% -23.14 -318.05 1374.68% 493.75 -834.94 -169.10% 利润估算： 元/吨 宁夏 -604.83 -740.40 135.57 -18.31% -683.03 78.20 -11.45% 228.86 -833.69 -364.28% 广西 -1338.31 -1298.92 -39.39 3.03% -947.37 -390.94 41.27% -597.73 -740.57 123.90% 注：①成本估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰成本测算中锰矿占比约45%，化工焦占比约20%，电力占比约26%。②利润估算说明：以内蒙 古地区为例，硅锰出厂利润=内蒙古地区硅锰6517现货报价-内蒙古地区硅锰生产成本。 硅锰周度供需变动 2024/7/26 2024/7/19 2024/6/28 2023/7/28 指标 本周 上周 环比涨跌 周环比 上月 月环比 环比涨跌 硅锰周产量:吨 219765.00 226030.00 -6265.00 -2.77% 223265.00 -350 硅锰日均产量：吨 31395.00 32290.00 -895.00 -2.77% 硅锰供需 全国121家硅锰企业开工率:% 59.28 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 1-1 1-20 2-8 2-27 3-18 4-6 4-25 5-14 6-2 6-21 7-10 7-29 8-17 9-5 9-24 10-13 11-1 11-20 12-9 12-28 1-1 1-20 2-8 2-27 3-18 4-6 4-25 5-14 6-2 6-21 7-10 7-29 8-17 9-5 9-24 10-13 11-1 11-20 12-9 12-28 120000 全国硅锰周度产量（吨） 全国121家硅锰企业开工率（%） 80 70 60 50 40 30 1-1 1-20 2-8 2-27 3-18 4-6 4-25 5-14 6-2 6-21 7-10 7-29 8-17 9-5 9-24 10-13 11-1 11-20 12-9 12-28 20 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 110000 100000 全国五大钢种硅锰需求（吨） 20202021202220232024 2020202120222023202420202021202220232024 硅锰主产区现货报价 内蒙古硅锰6517季节性：元/吨宁夏硅锰6517季节性：元/吨 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 5000 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 1-1 1-16 1-31 2-