软商品早报：郑糖暂观望，郑棉多单可持有

软商品早报 报告日期：2016年11月18日 郑糖暂观望，郑棉多单可持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： BMI Research：非法进口得到控制，中国糖企利润改善 埃及取消白糖进口关税，直至明年5月30日 上周美国陆地棉出口销售净增21.53万包，出口装船9.8万包 中国10月进口41,300吨棉花，1-10月进口量大幅减少 外盘表现： 原糖期货小幅收跌，在大跌过后找到支撑 期棉触及逾三个月高点，受空头回补带动 操作建议： 原糖继续下跌。商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，关注后续消息。糖会预估16/17食糖产量为960万吨左右，后续若天气情况良好，甘蔗含糖量累积充足，最终产量或更高。广西糖厂陆续开榨，关注广西地方储备糖的竞拍消息。目前期价处于高位，郑糖震荡为主，建议观望。 美棉继续上涨。纺企进入补库阶段，若补库需求强对棉价支撑较大，但纺企棉纱库存仍大，下游销售平淡。新疆持续降雪，原本运力不足情况下运输更加不便，且对为采摘籽棉或有影响。在后续补库、运输不畅以及持续降雪共振影响下，对棉价有较大支撑。操作上，郑棉多单可持有。 一、新闻信息： 1、 据道琼斯11月17日消息，BMI Research在报告中称，在连续四年的利润和收入下滑之后，中国糖企利润2017年将会改善。BMI Research称，国内价格反弹和非法进口糖得到控制应会提振产量。 “但上游企业长期仍面临挑战，因国内产量受制于缺少土地、较高的生产成本和低单产。” 2、 据外电11月17日消息，埃及政府公报周四发布的一则总理法令显示，埃及取消20%的白糖进口关税，11月10日起生效，直至明年5月30日。这项关税已经阻碍私人进口商寻求供应并导致埃及出现糖供应短缺危机。埃及供应部长在11月3日时宣布这项关税将取消，但贸易商等待官方发布法令以证实这一变化。 3、 据华盛顿11月17日消息，美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，11月10日止当周，美国2016-17年度陆地棉出口净销售为214,400包，较前周增加27%，但较前四周均值增加7%。当周，美国2017-18年度陆地棉出口净销售900包。当周，美国陆地棉出口装船98,000包，创市场年度低点，较之前一周减少27%，较前四周均值减少24%。当周，美国2016-17年度陆地棉出口新销售216,800包，2017-18年度新销售900包。 4、 据外电11月17日消息，中国棉花协会（China Cotton Association）周四在网站上称，中国10月进口棉花41,300吨，同比减少1.9%。数据显示，1-10月中国进口棉花696,000吨，较去年同期减少42%。中国发放的低关税配额减少和出售国储棉导致进口量下滑。 二、外盘简述： ICE原糖期货周四收盘小幅下跌，在触及两个月低点后有所反弹。ICE 3月原糖合约收低0.14美分或0.7%，报每磅20.22美分。伦敦12月白糖合约大量交割，数据显示巴西产量强劲等因素之前重压价格。3月白糖合约收跌3.30美元，或0.6%，报每吨537.90美元。 纽约期棉周四上涨1%，触及逾三个月高位，受助于12月合约下周首个交割通知日之前出现的空头回补。ICE3月期棉合约连续第四日上涨， 3月期棉合约收高0.85美分，或1.19%，报每磅72.54美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5329 5290 6813 6763 涨跌（元/吨） -163 -163 -212 -213 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商陈糖报价6660元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台清库。 南宁：中间商陈糖报价6625-6650元/吨，低价上调50元/吨，成交一般；部分集团仓库陈糖报价6630元/吨，报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商陈糖报价6400-6410元/吨，上调10元/吨，成交一般。 湛江：制糖集团不报价，中间商陈糖报价6780元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价不变，成交一般。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 chzq@cnzsqh.com 88796807@qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 李晓东 汪文林 wangn@cnzsqh.com 317214058@qq.com 790727662@qq.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.co452549004@qq.com 510050182@qq.com m 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。