策略深度报告：更新换新：政策保障、市场空间和行业机会

分析师：杨芹芹 SAC编号：S1050523040001 策略深度报告 证券研究报告 更新换新：政策保障、市场空间和行业机会 报告日期：2024年07月28日 投资要点 核心结论：中期策略提示关注“更新换新提速对国内经济的支撑及对应的投资机会”。本周发改和财政联合发布更新换新“增规模、降门槛、扩范围、简流程”等支持措施，重点支持能源电力、电梯、船舶、货车、农机、新能源公交车及动力电池、汽车、家电、废弃电器电子产品回收处理等“两新”重点领域。利好机械（船舶、农机、电梯）、石化化工（炼化、煤化工、焦化）、能源电力（新型电力）、汽车（汽车整车制造、汽车零部件、新能源汽车），家用电器（空调、冰箱、油烟机、智能家电），家装（适老化家居、智能绿色家居、厨卫设备）等。 政策保障：“1+N”体系全方位支持更新换新 “1”总行动方案：国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》&发改委和财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》；“N”实施细则：各领域具体实施方案+财税、金融、标准提升方面的推进机制+地方政府工作部署政策。 市场空间：2024年增量7079亿元，拉升GDP0.56个百分点 设备更新：2024年投资3124亿元，到2027年总投资13613亿元，制造业设备更新需求居前； 消费换新：2024年增量3955亿元，拉动0.84%的社零增速。 行业机会：利好机械、化工、能源电力、汽车、家电家装等 设备更新：需求侧更新（高铁船舶、汽柴油车、机床、电梯、锅炉、冶金设备、电机）、供给侧出清（锅炉、机床、农机、挖掘机、电炉、压缩机、新能源车、电机）、价格侧涨价（钢铁、化工、石化、公用、电力、有色）； 消费换新：汽车（汽车整车制造、汽车零部件、新能源汽车），家用电器（空调、冰箱、油烟机、智能家电），家装（适老化家居、智能绿色家居、厨卫设备）。 风险提示 （1）政策实施偏缓 （2）居民需求受限 （3）地缘政治风险 目录 CONTENTS 1、政策保障：“1+N”体系全方位支持更新换新 2、市场空间：2024年增量7079亿，拉升GDP0.56个百分点 3、行业机会：利好机械、化工、电力、汽车、家电家装等 01.政策保障：“1+N”体系全方位支持更新换新 “1”政策：总行动方案 “N”政策：各细分领域实施方案 1、政策体系：“1+N”政策体系逐步完善 设备更新消费换新行动方案在政策层面正在形成“1+N”政策体系： “1”是总行动方案，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、发改委和财政部发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》； “N”是各领域的具体实施方案+财、税、金融、标准提升方面的推进机制+地方政府工作部署政策； 大规模设备更新和消费品以旧换新“1+N”政策体系 政策性质 日期 文件/会议 重点政策 1 2024/3/13 国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 总体要求：到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%；四大行动：实施设备更新（推进钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业设备更新改造；加快建筑和市政基础设施领域设备更新；支持交通运输设备和老旧农业机械更新；提升教育文旅医疗设备水平）、消费品以旧换新（汽车、家电产品、家装消费品）、回收循环利用、标准提升；强化政策保障：财政支持、税收支持、金融支持、要素保障、创新支撑； 2024/7/24 发改委和财政部《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 统筹安排近3000亿元超长期特别国债资金和275亿中央财政资金，从“增规模、降门槛、扩范围、简流程”四方面进行发力，加大对“两新”工作的支持力度。 N 设备更新 2024/3/27 工信部等七部门《关于印发推动工业领域设备更新实施方案的通知》 总体要求：到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；四项任务：先进设备更新（落后低效设备替代；更新升级高端先进设备；更新升级试验检测设备）、数字化转型（推广应用智能制造装备；加快建设智能工厂；加强数字基础设施建设）、绿色装备推广（生产设备绿色化改造；重点用能设备能效升级；加快应用固废处理和节水设备）、本质安全水平提升（推动石化化工老旧装置安全改造；提升民爆行业本质安全水平；推广应用先进适用安全装备）； 2024/3/27 住建部《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》 以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、环卫、城市生命线工程、建筑节能改造等为重点，分类推进建筑和市政基础设施设备更新。 2024/5/21 发改委等部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》 重点任务：更新升级游客运载设备、旅游观光设备、游乐设施、演艺设备、智能管理服务设备、沉浸式体验设备，替换博物馆老旧设备、更新升级文物勘察、科研和展示设备，实施电影产业高新促进行动，提升超高清频道制播和传输覆盖能力、加快内容制播传输发射设备升级，更新升级保护管理和监测设备； 消费品以旧换新 2024/3/27 商务部等14部门关于印发《推动消费品以旧换新行动方案》的通知 在全国范围内开展汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，高效节能家电市场占有率进一步提升；报废汽车回收量较2023年增长50%，废旧家电回收量较2023年增长15%；到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%。 标准提升 2024/3/27 市场监管总局《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》 总体要求：到2025年，完成制修订重点国家标准294项，2024年和2025年分别完成129项和165项，标准体系更加优化完善。重点领域消费品国家标准与国际标准一致性程度达到96%以上。重点任务：能耗排放技术标准升级引领设备更新（提升能耗能效标准；完善污染物排放标准；低碳技术标准攻关；提升设备技术标准水平；筑牢安全生产标准底线），产品质量安全标准提升促进消费品以旧换新（汽车标准转型升级；家电标准更新换代；家居产品标准引领；新兴消费标准供给），加大回收循环利用标准供给推动产业循环畅通（绿色设计标准建设；健全二手产品交易标准；健全废旧产品回收利用标准；完善再生材料质量和使用标准）； 财税金融支持 2024/4/2 财政部、工信部《关于开展制造业新型技术改造城市试点工作的通知》 以发挥中央财政资金引导作用，大力推进“智改数转网联”新技改。按照每个入选城市不超过3亿元下达奖补资金。 2024/3/28 央行、金管局《关于调整汽车贷款有关政策的通知》 一、自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定；商用传统动力汽车贷款最高发放比例为70%，商用新能源汽车贷款最高发放比例为75%；二手车贷款最高发放比例为70%。二、鼓励金融机构结合新车、二手车、汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。 2024/4/3 金管局、工信部、发改委《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》 着力支持产业结构优化升级。银行保险机构要加强对传统制造业设备更新、技术改造的中长期资金支持，发挥扩大制造业中长期贷款投放专项工作和国家产融合作平台作用，促进金融资源和产业转型融资需求高效对接。 2024/4/7 央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款 央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，旨在支持金融机构提升金融服务质效，更好满足科技创新、技术改造和设备更新领域的融资需求。 2024/3/29 财政部《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法（征求意见稿）》 对符合条件的企业回收处理列入《废弃电器电子产品处理目录》的电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品，可以给予支持。 2024/3/25 财政部新增75亿元废弃电器电子产品处理专项资金 此次2024年度预算中取消了废弃电器电子产品处理基金支出，并在转移支付中新增废弃电器电子产品处理专项资金75亿元，意味着废电器拆解补贴新机制正式落地。 2024/4/25 国家税务总局《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”有关事项的公告》 明确资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”的具体措施和操作办法，为资源回收利用行业全产业链加快发展营造良好的税收环境。根据政策，从4月29号起，有“反向开票”意愿的回收企业可向税务机关提交相关资料，履行完规定的简单程序后，享受小规模纳税人月销售额10万元以下免征增值税和3%征收率减按1%计算缴纳增值税等税费优惠政策。 2024/4/30 财办建《关于开展城市更新示范工作的通知》 2024年，首批评选15个示范城市，中央财政补助资金重点支持开展城市地下管网更新改造、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等重点工作。 资料来源：中国政府网，新浪财经，华鑫证券研究等 1.1“1”政策：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，重点明确： 任务目标：到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%； 重点行动：设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升； 总行动方案：国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 政策重点 具体内容 配套政策 利好行业 目标 到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。 一、资金支持：财政支持方面，符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中央预算内投资等资金支持范围。坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新：【汽车】通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新；【家电】使用现代化商贸流通体系相关资金；【营运车船】老旧营运车船更新补贴；【新能源公交车和电池】城市交通发展奖励资金；【农业机械】农业机械报废更新补贴政策；【废弃电器电子】中央财政设立专项资金；【绿色采购】加大绿色产品采购力度税收优惠方面，【节能节水、环境保护、安全生产专用设备】加大税收优惠支持力度；【数字化智能化改造】纳入税收优惠范围；金融支持方面，【设备更新】再贷款政策工具，中央财政贴息，扩大制造业中长期贷款投放；【绿色智能家电】引导银行等机构合理增加绿色信贷；【汽车】适当降低首付比例，合理确定贷款期限、额度；要素保障方面，【技术改造】加强项目用地、用能等要素保障；二、标准提升：完善能耗、排放、技术标准：【用能产品设备】加快制修订一批能耗限额、产品设备能效强制性国家标准；【汽车】加快乘用车、重型商用车能量消耗量值相关限制标准升级；【重点行业企业】加快完善重点行业排放标准，优化提升大气、水污染物等排放控制水平，制