建筑材料行业周报：三中全会定调地产，保障性住房战略新高度

证三中全会定调地产，保障性住房战略新 研 券高度 究——建筑材料行业周报（20240715-20240719） 报 告增持（维持）核心观点 三中全会定调地产，加快构建房地产发展新模式。2024年7月15日至7 行业:建筑材料月18日，第二十届三中全会在北京召开，会议审议通过了《中共中央关 日期: 2024年07月25日 于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。《决定》包含了15 个部分60条，分三大板块，共提出300多项重要改革举措，涉及了体制、 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % % 07/2310/2312/2302/2405/2407/24 10% 6 1 -4% -9% 行-13% 业-18% 周-23% 报-28% 相关报告： 《保障性再贷款加速投放，有望带动地产链预期改善》 ——2024年07月16日 《错峰停窑助力水泥淡季提涨，关注底部机会》 ——2024年07月08日 《拟通过专项债支持回收闲置土地，后续地产政策有望进一步发力》 ——2024年07月02日 机制和制度层面。《决议》第十一部分中第44条，重点提到了关于房地产相关制度体系建设，具体有以下几个方面： 一是保障性住房：加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体需求；支持城乡居民多样化改善性住房需求。2024年以来，各地正在加快配售型保障性住房的建设，同时配合收购已建成存量商品房用作保障性住房。我们认为，保障性住房在近期多次被提到，提升至战略新高度。一方面配售型保障房作为未来发展的重点，其价格优势能够降低购房者门槛，起到改善民生的作用；另一方面通过配合保交楼和“白名单”机制，也能够盘活存量商品房和土地资源，加大保障房的供给，防范和化解房地产风险。从2024年部分城市数据来看，各地正在加快推进配售型保障性住房建设。 其中，根据今年4月住建部数据，西安今年计划筹建1.5万套保障性住 房；深圳已启动13个项目、共计1万套保障性住房建设；杭州今年筹建 12个保障性住房项目。 二是房地产政策调控：充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策，取消普通住宅和非普通住宅标准。我们认为，一方面随着房地产市场供求关系的变化，因城施策和精准施策，能够充分让各地因地制宜调整地产政策，带动预期改善；另一方面取消普通住宅和非普通住宅标准，也能够更好地满足刚性和改善性在内的多样住房需求。 三是房地产改革：改革房地产开发融资方式和商品房预售制度；完善房地产税收制度等。房地产发展面临“高负债、高周转、高杠杆”的模式弊端，构建房地产新模式，即需要建立与之适应的融资、财税、土地和销售等基础性制度。 全国城市更新项目累计完成投资2.6万亿元，综合性效果逐步显现。根据住房城乡建设部最新数据显示，截至目前，全国已实施城市更新项目超过 6.6万个，累计投资完成2.6万亿元。其中，已实施完整社区建设项目2900多个，更新改造老厂区、老商业街区等2600多个，建设和改造医疗、体育、教育、文化设施近1.5万个。随着城乡发展进入新阶段，通过城市更新对资源重新调配，也能够成为完善住房保障体系的重要途径。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（7.15-7.19）全国水泥均价为510.16元/吨，基本持平。分区域看，东北、中南水泥均价分别上涨0.3%和1.0%；华北、西南、西北均价分别下跌0.4%、0.9%和0.1%。库存方面，7月19日水泥库容比68.15%，环比下降1.01个百分点；水泥消费方面，7月19日全国水泥出库量351.13万吨，周环比变化-6.5%，同比下降32.0%，同比降幅再度扩大。需求方面近期偏弱，湖南方面为例，尽管近期随着强降雨天气的结束，各地在建项目全力复工，但从实际情况来看，持续高温导致实际采购量仍较为有限。 平板玻璃：过去一周（7.15-7.19），全国浮法玻璃价格7月10日1596.2 行业周报 元/吨，环比变化-3.3%，环比降幅有所扩大。库存方面，7月19日玻璃样本企业库存6513.56万重量箱，环比增加155.3万重量箱，环比变化 +2.44%，连续6周累库，行业累库力度加大。根据隆众资讯信息显示，各区域均环比累库，其中华北市场在需求薄弱背景下，出库再次减缓，累库幅度最大；西南地区累库幅度放缓，主要有四川当地4条产线冷修等因 素。产量方面，7月19日，浮法玻璃日度产量为17.03万吨，周环比持平。利润方面，过去一周浮法玻璃毛利进一步下降。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌2.62%，价格回落。同时，截止7月18日纯碱企业库存 89.95万吨，环比下降0.34%。 光伏玻璃：过去一周（7.15-7.19）光伏玻璃价格持平，7月17日光伏玻璃价格24.5元/平方米，价格继续持平。供应端，7月19日光伏玻璃开工 率83.64%，环比下降0.8个百分点，开工率连续2周回落。 玻纤：过去一周（7.15-7.19）玻纤缠绕直线纱价格维持稳定。其中，7月 19日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex山东玻纤价格为3800元/吨，泰山玻纤 价格为4000元/吨，重庆三磊价格为3700元/吨，周环比均持平。碳纤维：过去一周（7.15-7.19）碳纤维价格环比持平。 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：三中全会定调地产，保障性住房战略新高度4 2行业重点数据跟踪6 2.1水泥6 2.2平板玻璃7 2.3光伏玻璃8 2.4玻纤9 2.5碳纤维9 3风险提示10 图 图1：全国各类棚户区改造及保障性租赁住房开工建设（套/ 间）5 图2：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）6 图3：各区域水泥历史平均价格（元/吨）6 图4：全国水泥库容比（%）（分年度）6 图5：水泥周度出库量（万吨）6 图6：秦皇岛港动力煤平仓价7 图7：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）7 图8：浮法玻璃库存量（万吨）7 图9：浮法玻璃日度产量（万吨）8 图10：浮法玻璃周度开工率8 图11：浮法玻璃利润数据8 图12：重质纯碱价格8 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价8 图14：光伏玻璃开工率（%）8 图15：2400tex缠绕直接纱价格9 图16：碳纤维价格9 1.周观点：三中全会定调地产，保障性住房战略新高度 三中全会定调地产，加快构建房地产发展新模式。2024年7 月15日至7月18日，第二十届三中全会在北京召开，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。《决定》包含了15个部分60条，分三大板块，共提出 300多项重要改革举措，涉及了体制、机制和制度层面。《决议》 第十一部分中第44条，重点提到了关于房地产相关制度体系建设，具体有以下几个方面： 一是保障性住房：加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体需求；支持城乡居民多样化改善性住房需求。2024年以来，各地正在加快配售型保障性住房的建设，同时配合收购已建成存量商品房用作保障性住房。我们认为，保障性住房在近期多次被提到，提升至战略新高度。一方面配售型保障房作为未来发展的重点，其价格优势能够降低购房者门槛，起到改善民生的作用；另一方面通过配合保交楼和“白名单”机制，也能够盘活存量商品房和土地资源，加大保障房的供给，防范和化解房地产风险。从2024年部分城市数据来看，各地正在加快推进配售型保障性住房 建设。其中，根据今年4月住建部数据，西安今年计划筹建1.5万 套保障性住房；深圳已启动13个项目、共计1万套保障性住房建 设；杭州今年筹建12个保障性住房项目。 二是房地产政策调控：充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策，取消普通住宅和非普通住宅标准。我们认为，一方面随着房地产市场供求关系的变化，因城施策和精准施策，能够充分让各地因地制宜调整地产政策，带动预期改善；另一方面取消普通住宅和非普通住宅标准，也能够更好地满足刚性和改善性在内的多样住房需求。 三是房地产改革：改革房地产开发融资方式和商品房预售制度；完善房地产税收制度等。房地产发展面临“高负债、高周转、高杠杆”的模式弊端，构建房地产新模式，即需要建立与之适应的融资、财税、土地和销售等基础性制度。 图1：全国各类棚户区改造及保障性租赁住房开工建设（套/间） 全国各类棚户区改造开工全国保障性租赁住房开工建设和筹集套（间） 300 250 200 150 100 50 0 2021 2022 2023 资料来源：国民经济和社会发展统计公报，上海证券研究所 全国城市更新项目累计完成投资2.6万亿元，综合性效果逐步显现。根据住房城乡建设部最新数据显示，截至目前，全国已实施城市更新项目超过6.6万个，累计投资完成2.6万亿元。其 中，已实施完整社区建设项目2900多个，更新改造老厂区、老商 业街区等2600多个，建设和改造医疗、体育、教育、文化设施近 1.5万个。随着城乡发展进入新阶段，通过城市更新对资源重新调配，也能够成为完善住房保障体系的重要途径。 投资策略方面，当前建材仍然处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、兔宝宝等；二是关注淡季提价，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 2行业重点数据跟踪 2.1水泥 水泥核心观点：过去一周（7.15-7.19）全国水泥均价为 510.16元/吨，基本持平。分区域看，东北、中南水泥均价分别上涨0.3%和1.0%；华北、西南、西北均价分别下跌0.4%、0.9%和0.1%。库存方面，7月19日水泥库容比68.15%，环比下降1.01个百分点；水泥消费方面，7月19日全国水泥出库量351.13万吨，周环比变化-6.5%，同比下降32.0%，同比降幅再度扩大。需求方面近期偏弱，湖南方面为例，尽管近期随着强降雨天气的结束，各地在建项目全力复工，但从实际情况来看，持续高温导致实际采购量仍较为有限。 图2：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）图3：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 2020年2021年2022年华北东北华东 700 650 600 550 500 450 400 2023年2024年中南西南西北 800 700 600 500 400 300 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 200 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来