电网投资上调首超6000亿元，甘肃浙江柔直已核准静待招标

核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：产业链有望进入清库阶段，重点关注8月硅料排产。硅料供应方面来看，月度供应量环比下降幅度比期初预计值有所扩大，引起供给端缩量加强的趋势预计将在八月持续，即预计八月整体供应量环比仍有较大下降概率。目前观察市场供给端整体库存水平继续下降，滞库压力有所减轻。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份。 风电&电网：看好风电Q3边际变化，电网投资上调，看好特高压、数字化、配网发展。我们认为下半年及明年海风有望迎来国管海域政策落地+更多各省海域竞配；以及海风有望在三季度加速开工及招标。国家电网公司2024年全年电网投资首次超过6000亿元，比去年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。甘肃-浙江柔直特高压核准，看好下半年特高压建设加速。风电板块，推荐海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；基础环节天顺风能、大金重工； 零部件企业振江股份；变压器明阳电气。其次推荐基础环节泰胜风能、海力风电、天能重工等；海缆环节起帆电缆、太阳电缆，关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。特高压建设持续高企，柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞；关注GIS龙头平高电气、电力设备民营龙头思源电气、民营企业开关供应商长高电新、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。电力设备出海，变压器方面首推干变出海龙头金盘科技，海风出海双海受益的明阳电气；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；以及有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆。配电网及数字化板块许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 氢能：7月19日，国务院常务会议决定加大政策支持力度，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，以释放内需潜力并促进经济稳定增长。计划通过超长期特别国债资金支持氢能产业，推动重点行业节能降碳和安全改造，以及提升相关设备更新补贴标准。上半年设备工器具购置投资同比增长17.3%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点，贡献率达54.8%，经济受益明显。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年7月W3储能相关招标项目总规模约1403.774MW/3652.109MWh。 根据国际能源网 ，1） 招标规模7月W3储能相关招标项目总规模约1403.774MW/3652.109MWh。其中，储能系统招标规模为331MW/891MWh，EPC招标规模为1072.774MW/2761.109MWh。2）中标规模：7月W3储能相关中标项目总规模约1032.75MW/2642.175MWh。其中，储能系统中标规模为636.25MW/1802.5MWh，EPC中标规模为396.5MW/839.675MWh。3）均价：7月W3 EPC投标报价区间为0.578元/Wh-1.943元/Wh，储能系统投标报价区间为0.435元/Wh-0.894元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：7月24日，国家发改委和财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。该措施计划安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在新能源部分，以旧换新的领域包括船舶、货车、城市公交车、乘用车等。1、支持老旧营运船舶报废更新：若报废并更新为燃油动力船舶或新能源清洁能源船舶的，按照1500—3200元/总吨予以补贴；若仅新建新能源清洁能源船舶，按照1000—2200元/总吨予以补贴；若只提前报废老旧营运船舶的，平均按1000元/总吨予以补贴。2、支持老旧营运货车报废更新：1）若报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；3）若无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；3）若只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。3、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准：更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。4、提高汽车报废更新补贴标准：对符合条件的汽车报废更新，将补贴标准由此前的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高到2万元和1.5万元，均增长了一倍及以上。随着以旧换新政策加码，预计下半年新能源车销量将会得到显著提振。建议关注宁德时代、亿纬锂能、科达利、尚太科技、湖南裕能。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备板块（中信）2024年7月22日-7月27日下跌0.1%，今年以来累计跌幅为12.1%。 图表1：2024年7月22日-7月27日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年7月22日-7月27日光伏设备（申万）下跌1.41%；风电设备（申万）上涨13.43%；电池（申万）下跌2.09%；电网设备（申万）上涨0.56%。 图表3：2024年板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 产业链有望进入清库阶段，重点关注8月硅料排产。硅料供应方面来看，月度供应量环比下降幅度比期初预计值有所扩大，引起供给端缩量加强的趋势预计将在八月持续，即预计八月整体供应量环比仍有较大下降概率。目前观察市场供给端整体库存水平继续下降，滞库压力有所减轻。 产业链价格：本周产业链价格基本无变化，各环节酝酿涨价但仍未兑现。硅料价格为39元/kg，虽然已切入硅料全部厂商现金成本区间内，但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。此轮硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体价格跌幅较大，产业链价格仍需以硅料价格见底为锚。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W） 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片） 图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W） 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片电池倒挂情况严重。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算） 当前光伏板块观点： 关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。 2.1.2风电&电网 江苏国信大丰海缆开标，中天科技为第一候选人，江苏海风开工在即。《江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目220kV海缆（含220kV陆缆）及相关附件设备供货及施工中标候选人公示》发布，《公示》显示，第一中标候选人：中天科技，投标报价9.16亿元。 项目中心离岸距离约33km，水深范围为 1m ～ 42m ，总装机容量为850MW，拟安装99台单机容量8.5MW的海上风力发电机组和1台单机容量13MW及以上的海上试验机型。 风电场所发电能汇集至海上升压站（新建2座海上升压站，利用1座已有海上升压站）35kV母线，经主变升压至220kV后通过4回220kV海缆登陆并转220kV陆缆+架空线路接至风电场220kV陆上开关站。 下半年风电催化信息多，深远海项目前期规划及竞配启动。广西深远海项目6.5GW即将竞配，6.5GW项目各场址中心离岸直线距离约94-120km，水深约15- 45m 。上海发改委编制深远海规划29.3GW并获得国家批复。此前上海、广东均有披露深远海规划，此次广西、上海再批深远海项目，意味着针对十五五的海风需求已经开启了全面性的规划，十五五海风发展已经启动。 国家电网公司2024年全年电网投资首次超过6000亿元，比去年新增711亿元。电网建设已开始提速，持续看好整个电网的发展。新增711亿元投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。①特高压直流工程建设驱动力来源于风光大基地消纳逻辑，当前我们测算风光大基地外送缺口达26条及以上，因此十五五特高压建设的驱动力仍较强。②看好数字化建设，我国年初发布配网高质量发展政策，要求配电网数字化转型全面推进，看好配网建设提速！ 甘肃-浙江柔直特高压核准，看好下半年特高压建设加速。近日，我国首条送受端均采用柔性直流技术的跨区特高压直流工程—甘肃-浙江±800千伏特高压直流工程取得国家发展改革委核准批复。甘肃—浙江±800千伏特高压直流工程是国家《“十四五”电力发展规划》明确的重点工程，工程起于甘肃省武威市，途径宁夏、陕西、河南、安徽四省，以风光火储一体化送至浙江省绍兴市，线路全长约2370千米，额定输电容量800万千瓦，工程总投资约353亿元。 国网2024年第三批特高压设备中标候选人公示。2024年第三批特高压招标的设备主要为“陕西-安徽”线路招标，包括750kV、500kV换流变压器各28台；换流阀8套； 30间隔750kV GIS、32间隔500kV GIS；2套直流控保。此次公示中标金额为73.63亿元，其中换流变35.47亿元，换流阀11.93亿元，组合电器6.18亿元，占本批次总金额73%。 换流变压器：中国西电11.92亿元（33.60%）、山东电工10.91亿元（30.75%）、保变电气6.92亿元（19.50%）、特变电工5.73亿元（16.16%）。 换流阀：国电南瑞6.03亿元（50.54%）、日立能源5.90亿元（49.46%）。 组合电器：中国西电4.70亿元（76.01%）、山东电工1.48亿元（23.99%）。 直流控保：国电南瑞1.88亿元（100%）。 隔离开关：长高电新4555万元（59.1%）、泰开2270万元（29.4%）、中国西电888万元（11.5%）。 按照上市公司中标金额（＞1亿元）看：中国西电中标金额达18.34亿元、国电南瑞中标金额达8.32亿元、保变电气中标金额达6.9亿元、特变电工中标金额达6.5亿元、平高电气中标金额达2亿元。 当前风电&电网板块观点： 风电环节：推荐充分受益国内外需求共振的企业，基础环节天顺风能、大金重工； 海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；零部件企业振江股份。其次推荐基础环节泰胜风能、海力风电、天能重工等；海缆环节起帆电缆、太阳电缆，关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。关注风电主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、及民营企业开关供应商长高电新、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管派瑞股份；IGBT时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网板块及数字化板块企业许继电气、