煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月24日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场供给和需求均走弱，沿海地区库存累积至高位，面临压力渐显。 【交易策略】基本面偏弱，甲醇期价维持区间震荡行情，短期关注 2480附近能否企稳。 ●PVC 【市场逻辑】PVC供应端变化不大，但需求持续低迷，导致市场难以启动去库，高库存压力不佳。 【交易策略】市场缺乏利好支撑，PVC期货走势承压，短期或考验 5700-5750一带支撑。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加 。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，持续下跌创7月新低 ，关注下方1940-1970区间表现。操作上，6月装置开始复产，但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口 ，产业驱动向下，近期晋城停车消息扰动，目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，但3季度新增产能较多，反弹抛空 ，注意产量兑现与价格走势的匹配。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修犹存，烧碱产能利用率下滑，但下游市场需求难以提升，厂区库存压力增加。 【交易策略】经过前期深度调整，烧碱期货暂时止跌，走势尚未企稳，重心低位整理为主，上方2500关口附近承压。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 偏弱 2480 2580 5600 5850 2350 2500 1900 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2516 2485 2512 561925 743559 0.48% PVC 5794 5730 5782 554866 907516 0.73% 尿素 2017 1986 2008 129087 156993 0.65% 烧碱 2410 2368 2401 90156 65154 -11.74% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2480 2185 2505 2265 日度变化 -8 10 -25 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5505 5579 5723 日度变动 22 -16 24 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2084 2163 2917 2175 2185 2300 2165 日度变化 -39 -40 0 -25 -14 -30 -28 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 810 880 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -2 -203 -43 192 变化 -12 -58 67 -33 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 86.80% 75.39% 70.40% 82.91% 79.70% 环比变化 -0.53% -3.19% -0.84% 0.92% -1.90% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 96.14 103.44 60.61 30.22 36.47 周度变化 6.19 5.35 0.00 5.32 -1.03 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛尚可，区域走势分化，内地市场稳中有升，沿海地区偏弱运行 。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差变动幅度不大，暂无明显套利操作机会。上游煤炭市场暂稳运行，报价与前期持平。临近月末，部分煤矿存在暂停产销，加之天气因素影响部分露天煤矿生产稳定性，产量略收紧。下游市场刚需为主，现货交投相对谨慎。电厂日耗平稳提升，由于库存水平偏高，采购需求尚未释放 。煤炭市场旺季不旺，价格处于低位，甲醇成本端支撑偏弱。西北主产区企业报价窄幅盘整，内蒙古北线商谈参考2110-2140元/吨，南线商谈参考2150元/吨。甲醇厂家出货为主，整体接单情况一般，企业库存略增加至48.72万吨。西北、华北地区装置运行负荷下调，带动甲醇行业开工水平回落，整体开工降至62.15%，较去年同期回落4.39个百分点，西北地区开工下滑至65.85%。进入八月份后，甲醇企业检修计划偏少，同时部分装置重启，开工率有望企稳，当前供应端压力不大。下游入市采购不积极，商谈略显僵持，实际放量不足。华东地区MTO装置开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负止跌回升，小幅增加至57.99%，较前期提升2.83个百分点。传统需求行业淡季转弱，甲醛、醋酸开工相继回落。沿海地区库存继续增加，超过百万吨，达到102.3万吨，略低于去年同期水平2.22%。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势难改，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格跟随松动。与期货相比 ，PVC现货市场处于小幅贴水状态，基差略有收敛，点价货源优势增加，但偏高报价成交仍不畅。西北主产区企业报价普遍跟跌，厂家接单情况欠佳，预售订单缩减，可售库存增加，加之部分发货节奏放缓，厂区库存增加，上涨至26.05万吨。上游原料电石市场大稳小动，业者观望情绪渐浓。受到电石炉恢复的影响，电石产量增加，企业积极出货为主，即使面临亏损，但无挺价意向。下游PVC企业电石到货情况不及前期，待卸车数量下降，采购价维稳。PVC成本端维持在低位，难以提供有力支撑。由于暂无新增检修装置，加之前期停车企业部分恢复运行，PVC行业开工水平回升，检修损失量下滑。PVC整体开工率为73.09%，环比上涨3.86个百分点，后期有两家企业计划检修，但重启装置较多，预计开工继续提升。下游需求步入季节性淡季，市场买气不足。持货商报价多数下调，下游逢低适量补货，低价成交尚可。下游制品厂订单不佳，保持低负荷运行态势，华东、华南及华北地区开工均出现回落。进入高温雨季，下游开工受限，PVC终端需求依旧不佳。华东及华南地区社会库存保持在高位 ，略降至55.14万吨，大幅高于去年同期31.00