【热点聚焦】 螺纹钢：新国标影响几何？

螺纹：新国标影响几何？ 近期成材下跌带动原料跟跌，盘面走负反馈逻辑。截至7月25日收盘，螺纹收于 3329元/吨，跌幅2.03%；热卷收于3518元/吨，跌幅1.73%。成材大幅下行的一个导火索是新国标的出现。 6月25日，新版钢筋国家标准GB1499.1-2024和GB1499.2-2024颁布，将于 2024年9月25日正式实施。标准发布后，市场普遍预计此番规则的新增将影响即将到来的RB2410合约交割，因而引发现货踩踏式出货、部分地区报价混乱，盘面近月合约价格大幅下跌，2408合约已跌至3100元/吨附近，触及2019年的历史低位。 此次螺纹新国标的出现发生在累库、需求偏弱的背景之下，螺纹价格持续走低。 当前，螺纹在产量始终处于历史低位之际，仍出现明显的累库趋势，需求的偏弱带动螺纹价格跌跌不休。结合地产端库存高位、基建资金到位不及预期、制造业PMI的平淡走势，需求高度似乎并未出现明显的扩大，因此市场预计新国标实施以前，旧国标去库难。目前，螺纹库存760.24万吨，库存缓缓下行，考虑到螺纹持续的减产，此番库存降幅不及预期透露出需求的疲软。 其实，新国标对钢厂生产的影响并没有想象中大，旧国标高库存下，对钢材贸易 的影响更大。而根据钢联测算，新螺纹将增加约20-30元/吨的成本，考虑到当前钢厂亏损的严重程度，本就开启淡季检修的钢厂并无大规模生产计划，加上部分轧线转产 热卷，新规对钢厂生产的影响相对有限，影响仍然集中在旧国标高库存的消耗端。包括石横特钢、永锋集团、玉昆钢铁、仙福钢铁、呈钢钢铁、曲靖双友钢铁等在内的多家钢铁企业下属销售、贸易公司发布告知函抵制价格下跌。钢贸商亦是如此。30家钢贸商协会发布关于钢筋新国标的意见函，请求给予合理的消化使用周期，延迟市场流通和使用的时间限定。 总的说来，新国标的出现冲击了螺纹的现货市场，亦带动盘面价格走低。然而， 基本面的偏弱和需求的难见起色才是主导盘面的主要因素。当下，淡季讲预期的“预期”逻辑似乎走不通，现实的疲软导致市场弥漫着悲观情绪。螺纹在产量处于同期低位之际仍出现明显累库，新国标的出现让螺纹去库难度更上一层楼。因此，近期在旧国标螺纹库存仍高之前，螺纹盘面或仍将保持偏弱态势，10合约支撑参考3300元/吨，后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。 国海良时期货研究|热点聚焦 研究员：王晨希 从业资格号：F3019654投资咨询号：Z0011802 研究员：方雅君 从业资格号：F03102079 2024/7/25 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 图1螺纹钢基差图2螺纹库存 数据来源：Mysteel同花顺国海良时期货研究所数据来源：Mysteel同花顺国海良时期货研究所 图3螺纹钢产量图3螺纹钢价格：HRB400E：Φ20：上海（日） 数据来源：Mysteel同花顺国海良时期货研究所数据来源：Mysteel同花顺国海良时期货研究所 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。