汽车精密注塑件专精特新“小巨人”，新能源智造项目放量可期

汽车精密注塑件专精特新“小巨人”捷众科技的业务与发展分析

公司概况与业务布局

捷众科技，成立于2004年，专注于汽车精密注塑件的开发、生产与销售，其主营业务涵盖汽车雨刮系统、门窗系统和空调系统等精密零部件。公司以其卓越的产品质量和高效的生产效率，在行业内建立了良好的声誉。

• 雨刮系统零部件：作为公司的主力产品，占据超过50%的营收份额，过去五年保持着1亿以上的稳定营收。
• 门窗系统零部件：自2019年起，营收由0.26亿元增长至2023年的0.87亿元，年复合增长率达35.1%，营收占比从15.8%提升至37.5%。
• 空调系统零部件：作为新兴业务，营收从2019年的0.01亿元增长至2023年的0.25亿元，年复合增长率高达123.5%。

经营业绩与增长动力

• 2024年第一季度：实现营收0.51亿元，同比增长25.94%；归母净利润0.16亿元，同比增长184.22%；扣非归母净利润0.08亿元，同比增长72.49%。

• 增长动力：电动化与轻量化趋势推动汽车零部件需求增长，特别是在新能源汽车领域。此外，公司通过深度绑定优质客户，如法雷奥、恩坦华等，以及积极开拓海外市场，实现了业绩的稳健增长。

技术创新与产品优势

• 产品种类丰富：涵盖了精密注塑齿轮、精密嵌件注塑件、冲压件等多种产品，其中雨刮电机齿轮等拳头产品市场占有率高达25%。
• 技术创新：公司在精密注塑模具设计与制造、汽车精密零部件先进生产工艺、智能制造和智能质量检测等方面拥有领先的技术。
• 国际化战略：公司已开拓墨西哥、波兰等海外市场，提升了在全球市场的竞争力。

投资前景与风险考量

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.53亿元、0.63亿元和0.87亿元，对应最新PE分别为14.34倍、12.04倍和8.67倍。
• 投资建议：鉴于公司作为汽车精密零件领域的专精特新“小巨人”，具备技术优势、客户稳定和增长潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不足：乘用车销量低于预期可能影响公司业绩。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能增加生产成本。
• 市场竞争加剧：随着行业竞争的加剧，公司面临市场份额被挤压的风险。

捷众科技通过深耕汽车精密注塑件领域，不断优化产品结构和提升技术实力，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。随着新能源汽车市场的快速发展和公司国际化战略的推进，预计未来将持续实现业绩增长。然而，市场环境的不确定性、原材料价格波动和竞争加剧等因素仍需密切关注。