贵金属早报

投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 贵金属早报2024年7月26日 大越期货投资咨询部项唯一 CONTENTS 目录 1前日回顾 2每日提示 3今日关注 4基本面数据 5持仓数据 黄金 1、基本面：金价对经济数据反映再度消失，人民币走强，受银价影响大幅回落；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌互现；美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌4.7个基点报4.246%；美元指数涨0.05%报104.41，人民币继续大幅走强；COMEX黄金期货跌2.17%报2363.4美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货555.68，现货552.6，基差-3.08，现货贴水期货；偏空 3、库存：黄金期货仓单11262千克，增加78千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注美国6月PCE、个人收入和支出、中国6月规模以上工业企业利润、美国7月密歇根大学消费者信心指数终值。美国二季度GDP超预期，首申人数继续回落，6月耐用品订单暴跌，但金价反映都非常有限，金价受银价下行影响也明显回落。国内现货金溢价扩大至正，人民币和日元走强，反而另国内信心有所恢复。降息交易下，金价整体依旧易涨难跌。 白银 1、基本面：银价日间直线下挫跌超5%，风险偏好降温，有色金属全面走弱；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌互现；美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌4.7个基点报4.246%；美元指数涨0.05%报104.41，人民币继续大幅走强；COMEX白银期货跌4.56%报27.98美元/盎司；中性 2、基差：白银期货7220，现货7214，基差-6，现货贴水期货；中性 3、库存：沪银期货仓单1078495千克，日环比减少10822千克；偏多 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：人民币日间大涨，银价大幅下挫，沪银溢价一度收敛至700元/千克，后夜间人民币走弱，有色金属及银价小幅回升。美国二季度GDP超预期，首申人数继续回落，6月耐用品订单暴跌，但银价几乎没有反应。降息交易下，整体银价依旧易涨难跌，沪银下破重要支撑位，但空头持仓并未增加，情绪影响较大。 黄金 利多：白银 1、宽松预期依旧高涨，降息时间点提前，降息幅度大幅增加 2、通胀再度抬头，高通胀维持时间超预期 3、经济软着陆预期强劲，风险偏好强劲 利空： 1、降息时间点延迟，提供调整空间 2、欧洲国家开始宽松，美元资产强劲 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 降息预期和再通胀预期为目前主要逻辑。市场情绪 强劲，利多消息非常敏感，美联储降息前或将继续维持，仍将面临预期落地影响；经济强劲程度是核心因素。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 利多： 1、油价处于高位，将支撑大宗商品价格维持高位 2、供应链紧张仍可能卷土重来，银价将有所支撑 3、宽松预期升温，银价跟随金价走高 利空： 1、油价对大宗商品支撑减弱 2、通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价 3、经济衰退预期降温，利率保持高位 逻辑： 宏观环境改善，银价整体将有所改善；另一方面需求 预期对有色金属影响较大，银价受有色压力；经济预期或对银价的影响将加大。 风险点： 通胀超预期强劲，黑天鹅事件 本日关注： 07:30日本7月东京CPI； 时间待定2024年巴黎奥运会开幕，将持续至8月11日；16:00欧洲央行发布欧元区1/3年期CPI预期； 18:30俄罗斯央行利率政策会议； 20:30美国6月个人收入和个人消费支出（PCE）； 22:00美国7月密歇根大学消费者信心指数终值； 周六09:30中国6月规模以上工业企业利润（工业经济效益月度报告）；周日02:00左右前美国总统特朗普在2024年比特币大会上讲话； 指标 前收 最高 最低 涨跌 涨跌幅（%） 沪金2410 555.68 571.48 554.4 -11.06 -1.95 沪银2408 7220 7712 7192 -404 -5.30 COMEX黄金2408 2363.4 2400.8 2351.9 -52.30 -2.17 COMEX白银2409 27.98 29.08 27.555 -1.336 -4.56 SGE黄金T+D 552.01 568 550.5 -12.62 -2.46 SGE白银T+D 7208 7697 7182 -433 -6.06 伦敦金现 2364.28 2401.18 2352.8 -32.73 -1.37 伦敦银现 27.827 28.9113 27.3953 -1.06 -3.68 美元指数 104.4053 104.5588 104.1199 -0.08 -0.08 资料来源：wind 2019年 10 2021年 82022年 沪金6-12价差 150 100 2019年 2021年 沪银6-12价差 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 2023年 2024年 2022年 2023年 2024年 50 0 -50 -100 -150 1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日1月1日2月23日4月16日6月8日7月31日9月22日11月14日 2,180 伦敦金现和美元指数 119 2,080 1,980 114 1,880 1,780 109 1,680104 1,580 99 1,480 1,380 94 1,280 1,18089 2018-03-292019-03-292020-03-292021-03-292022-03-292023-03-29 伦敦金现美元指数 资料来源：wind 伦敦银现和美元指数 30 119 28 114 26 24109 22 104 20 1899 16 94 14 1289 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/8 伦敦银现美元指数资料来源：wind 内外盘金银现货比 125 115 105 95 85 75 65 2018/32018/82019/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/52022/102023/32023/82024/12024/6 伦敦金银现货比上海金银现货比 255 235 标普500富时100法国CAC40德国DAX日经225伦敦金现伦敦银现 215 195 175 155 135 115 95 75 2019-03-112019-11-112020-07-112021-03-112021-11-112022-07-112023-03-112023-11-112024-07-1 5.90 4.90 3.90 美债十年期收益率 美债收益率全线收跌， 10年期美债收益率跌4.7个基点报4.246% 3.00 2.50 2.00 1.50 2.90 1.00 1.90 0.50 0.90 -0.10 2020-01-02 -1.10 2021-01-02 TIPS通胀预期 2022-01-02 10年名义收益率 2023-01-02 美债10年期TIPS 2024-01-02 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 沪金前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 多单量空单量净持仓 2024年7月25日 2024年7月24日 增减 幅度 多单量 189,662 199,188 -9,526 -4.78% 空单量 88,648 88,324 324 0.37% 净持仓 101,014 110,864 -9,850 -8.88% 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 沪银前二十持仓 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 300,0000 2024-04-022024-04-232024-05-142024-06-042024-06-252024-07-16 多单量空单量净持仓 2024年7月25日 2024年7月24日 增减 幅度 多单量 360,449 392,101 -31,652 -8.07% 空单量 296,299 301,280 -4,981 -1.65% 净持仓 64,150 90,821 -26,671 -29.37% 1400 SPDR黄金ETF持仓 ETF持仓小幅增加 120011001000 900800700600 1月1日 1月28日2月24日3月22日4月18日 5月15日6月11日 7月8日 8月4日 8月31日 9月27日10月24日11月20日12月17日 1300 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 23000 白银ETF持仓 21000 19000 17000 15000 13000 11000 ETF持仓小幅回落 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 9000 1月1日1月26日2月20日3月16日4月10日5月5日5月30日6月24日7月19日8月13日9月7日10月2日10月27日11月21日12月16日 12000 10000 8000 6000 2019年 沪金仓单继续增加 2020年 2021年 2022年 4000 2023年 2024年 2000 0 1月1日1月28日2月24日3月22日4月18日5月15日6月11日7月8日8月4日8月31日9月27日10月24日11月20日12月17日 46000000 41000000 36000000 31000000 26000000 21000000 16000000 11000000 COMEX金仓单小幅增加 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 3600000 沪银仓单小幅减少，依旧处于5年最低 3100000 2600000 2100000 1600000 1100000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600000 1月2日1月30日2月27日3月26日4月24日5月25日6月22日7月20日8月17日9月14日10月19日11月16日12月14日 420000000 400000000 380000000 360000000 340000000 320000000 300000000 280000000 260000000 COMEX银仓单小幅增加，为同期5年低位 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 240000000 1月1日1月30日2月28日3月28日4月26日5月25日6月23日7月22日8月20日9月18日10月17日11月15日12月14日 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映