这篇研报的主要内容围绕着银行行业的稳增长与保息差目标下的存贷款同步降息展开，以下是总结归纳：
政策背景与影响
- 政策行动：7月22日，央行采取了一系列措施调整货币政策框架，包括将7天期逆回购操作调整为“固定利率、数量招标”，并下调操作利率10BP至1.70%；1年、5年以上LPR下调10BP至3.35%、3.85%；对MLF操作参与者提供阶段性减免质押品政策；下调各期限的短期流动性调节工具（SLF）利率10BP。
- 政策意图：此举旨在释放稳增长的积极信号，通过调整政策利率、LPR以及存款利率，以支持实体经济信贷需求，应对内需不足的问题，强调“以我为主”的政策思路。
存贷款利率调整
- 存款利率：7月25日，国有大型银行下调了存款挂牌利率，其中活期存款利率下调至0.15%，定期存款利率降幅在10BP至40BP之间。
- 贷款利率：同日，央行下调了1年期MLF中标利率20BP至2.30%，这标志着LPR定价锚由MLF利率切换至7天OMO利率，进一步理顺了从短期到长期的利率传导机制。
行业影响与展望
- 对银行息差的影响：存款利率下调有望对冲LPR调降对银行息差的影响，预计能缓解息差收窄的压力。
- 投资策略：在稳增长与保息差的目标下，银行板块展现出配置价值，尤其是那些区域信贷需求良好、主动投放能力较强、资产质量优异、业绩确定性强的优质中小银行，以及在市场低风险偏好阶段，关注高股息率的股票。
- 风险提示：政策转向或力度不及预期、经济下行压力加大可能影响行业盈利，同时需关注地产和地方城投平台的风险。
后续关注点
- 存款定价趋势：预计后续存款定价仍有下调空间。
- 业绩展望：在有效需求不足的背景下，银行业绩增速短期难见明显改善，但积极因素包括存款成本改善、地产政策优化等。
- 行业配置价值：在被动基金扩容和引导中长期资金入市的背景下，资金面支撑较强，看好板块配置价值。
结论
这次降息举措反映了央行在稳增长和保息差目标下的政策调整，通过调整政策利率、LPR和存款利率，旨在提振实体信贷需求，应对经济面临的挑战。对于银行行业而言，这一系列动作释放了积极信号，预示着行业存在配置机会，尤其是在结构性调整和风险管理方面表现良好的银行。然而，投资者也需关注政策执行效果、经济形势变化以及潜在的风险因素。
