出售与辉同行，预计对2025财年利润影响20%

报告摘要

东方甄选（1797 HK）出售与辉同行

东方甄选宣布将旗下主播董宇辉离职后不再担任公司雇员及管理职务，并计划向其分派与辉同行所有剩余未分配利润。与辉同行，原由东方甄选100%持股，其账号收益计入公司财报。此次出售价格为7659万元，与与辉同行的资产净值相同，因此不产生收益或亏损。

出售原因与影响

• 品牌与个人紧密连接：与辉同行品牌与董宇辉个人知识产权紧密相连，董宇辉离职后将难以持续经营，因此出售符合公司和股东的最佳利益。
• 财务影响：出售事项预计对东方甄选财务影响不大。与辉同行自1月开播至6月30日，GMV约35亿元，按照13%佣金率，贡献收入约4.1亿元，利润1.4亿元，利润率为33%。

对东方甄选的影响

• 财务预测调整：预计2025财年GMV、收入、利润分别下调34%、9%、20%以上。
• 资源再分配：东方甄选将重新分配资源，加强自身品牌建设，拓展自营产品及直播电商业务。
• 股份回购计划：公司宣布根据股东大会授权，在未来一年内回购不超过5亿元的股份。

市场反应与策略

• 舆论风险降低：出售与辉同行有助于降低公司所面临的舆论风险。
• 长期稳定发展：管理层可专注于发展自营战略及多平台发展，有望在长期实现稳定经营。

评级与建议

• 交银国际对东方甄选的评级为“中性”，最新目标价为13.40港元，较当前股价有8.1%的增长空间。

关键点总结：

• 东方甄选出售与辉同行给董宇辉，不产生收益或亏损。
• 出售原因是品牌与个人紧密连接，董宇辉离职后难以持续经营。
• 预计对2025财年财务影响有限，但短期内会对GMV、收入、利润产生一定调整。
• 公司将重新分配资源，加强自营战略和多平台发展。
• 目前的市场反应显示舆论风险降低，有助于长期稳定发展。
• 交银国际对东方甄选的评级为“中性”，未来增长空间有限。