基础化工2024年中期策略报告：资源防守，成长反击

基础化工2024年中期策略报告

行业概述：

• 原油：2024年上半年，原油价格呈现震荡上行趋势，受到地缘政治、美联储降息预期和夏季需求旺季的影响。OPEC+延长减产政策至9月底，加之夏季石油需求的增加，支撑了原油价格。预计下半年，原油供需关系将趋紧，Brent油价将在80-90美元/桶波动。
• 天然气：美国天然气产量持续创新高，全球需求依然强劲，尤其是亚太地区的需求增长。北美和中东产量预计继续增长，LNG液化项目在下半年集中投产，将缓解供需压力。国内需求随着气温升高而增加，供需矛盾有望缓解。
• 全球贸易与供应链：全球贸易瓶颈凸显，海运费持续上涨，特别是受红海局势影响，亚洲港口面临缺船缺舱问题。预计三季度传统旺季期间，高运价将持续。
• 农化：中性天气有利于主要农作物增产，但极端天气影响化肥需求。化肥价格上半年先抑后扬，钾肥市场旺季不旺，淡季不淡，尿素价格宽幅震荡，复合肥秋季备肥启动。
• 氟化工：政策端对供给形成限制，萤石和制冷剂价格向好。安全检查导致供应偏紧，支撑市场价格。二代制冷剂加速削减，R22价格与利润持续向好；三代制冷剂供需结构逆转，推动价格上涨。
• 核电与天然铀：AI电力需求激增推动核电复兴，中国和印度成为主要增长地区。天然铀价格自2020年以来持续上涨，预计供需缺口长期存在。

投资建议：

• 资源防守：降息预期下的资源红利股值得关注，包括原油、天然气、钛矿、钾肥等。全球极端气候频发对天然铀价格形成支撑，核电行业有望保持高景气度。
• 成长反击：关注润滑油添加剂、封装材料、特殊铜合金等领域，这些行业在经历长期调整后，存在业绩和估值双重修复的机会。

重点公司：

• 中广核矿业、巨化股份、三美股份、鲁西化工、万华化学、瑞丰新材、联瑞新材、斯瑞新材、风神股份、聚胶股份等。

风险提示：

• 原油价格大幅波动风险、汇率波动风险、贸易摩擦持续恶化风险、行业竞争加剧风险。

结论：

基础化工行业在2024年中期展现出多样化的机遇与挑战。资源类资产受益于资源红利和稳定需求，而技术创新和产业升级则为成长型企业提供了新的增长点。投资者应关注全球贸易环境、气候变化对供应链和原材料价格的影响，同时把握政策导向和行业趋势，以做出合理投资决策。