晨会 | 晨会之音-锌&铅

晨会之音 锌： 近期市场受宏观情绪主导，国内重点会议未有预期的强有力信号，加上“特朗普交易”持续、美国劳动力市场继续走软，美元走强。全球经济需求正在放缓，市场对需求产生过度乐观后的透支。锌价周内连续破位下跌。 基本面方面，近期国内现货市场，升水继续上行，昨日上海地区对08升水0-10元/吨。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC止跌持稳1800元/吨，进口TC继续归零。上周锌价大幅下挫，仍不排后续除炼厂被迫减产可能。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工再度小幅回落，压铸锌合金开工回升，整体受市场悲观情绪影响，开工低迷，但成品库存均有下降。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为17.77万吨，维持较大幅去库1.42万吨；LME库存也继续去库。 整体上，锌短期供应端偏紧仍给予支撑，下游维持逢低采购节奏，在有更确定供需矛盾情况下，偏中性对待，关注月底政治局会议及炼厂减产情况。 铅： 昨日国内现货市场，再生铅及进口货源增加，散单活跃度上升，升水持稳，江浙沪品牌报08+50-100；再生精铅贴水小扩。废电瓶价格小幅松动，均价回落25。本周安徽地区大型炼厂生产将有恢复，但即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累整体开工；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入，但短期量仍有限。需求方面，铅蓄电池需求旺季临近。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.55万吨，延续去库0.29万吨；LME库存昨日大幅交仓4万多吨。整体上，海外累库压力上升，铅绝对价格或难维持，但沪铅近月市场货源紧缺下，或仍有较强表现。 分析师：柳晓怡（铅锌）从业资格号：F3041999 投资咨询从业证书号：Z0015277审核人：孙匡文 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期 货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。