1H24 预览 ： 利润率疲软 ， 预计下半年 ASP / 利润率将逐步回升

京东方Varitronix（股票代码：710，香港上市）的股票研究更新报告指出，公司在2024年上半年经历了收入和净利润的同比增长，其中收入增长了15%，净利润下降幅度收窄至-16%。这主要得益于高端显示器、海外客户订单的增加以及成都工厂产量的提升。报告预测，下半年ASP（平均销售价格）和利润率将逐步回升。

BOEVx将在8月公布2024年上半年的财务报告，预计下半年收入/净利润将有所改善，主要是由于订单季节性增长、更好的产品组合和单位生产率（UPTR）上升。公司调整了2024-2026年的每股收益预测，以考虑ASP和利润率的疲软对强劲出货量和市场份额增长的影响。新的目标价为9.9港元，基于15倍的2025年预期市盈率。报告重申了对BOEVx的买入评级。

报告强调，尽管面临一些挑战，如运营效率问题，但公司已经取得了一些积极进展。例如，汽车显示器市场的全球份额增长，以及在高端显示产品和海外市场的拓展。BOEVx在高端汽车显示器领域取得重大突破，尤其是在氧化物/低温多晶硅（LTPS）/有机发光二极管（OLED）技术上。管理层预计，海外销售额将在2026财年达到50%的目标。

在上半年，公司面临利润率疲软的挑战，但报告预计下半年将通过高端显示器销售的贡献增加、UPTR的改善和市场状况的稳定而得到缓解。收益汇总显示，预计2024年至2026年的收入和净利润将分别增长16.4%、19.1%和26.0%。公司的市盈率在2024财年为8.8倍，在2025财年为6.8倍，显示出较高的吸引力。

综上所述，尽管面临一些短期挑战，BOEVx在高端显示技术和海外市场的拓展方面展现出持续的增长潜力。随着盈利能力的改善，其股价有望获得支撑。