7月22日,公司发布2024年半年度业绩快报:2024年上半年公司实现营业收入122.27亿元,同比增长33.47%;归属于上市公司股东的净利润为14.52亿元,同比增长32.69%。 订单释放叠加降本增效,二季度业绩同环比高增 公司2024上半年实现营业收入122.27亿元,同比增长33.47%;归属于上市公司股东的净利润为14.52亿元,同比增长32.69%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.95亿元,同比增长26.06%。分季度看,公司2024年二季度实现营业收入65.38亿元,同比增长39.36%,环比增长14.95%;实现归母净利润8.06亿元,同比增长25.22%,环比增长24.92%; 归母净利率12.33%,同比下滑1.39pct,环比提升0.98pct。公司上半年业绩同比高增的主要原因为:1)公司内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务的综合竞争力不断提高,销售收入保持稳步增长;汽车电子类产品订单开始放量,闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现快速增长,共同推动营收高速增长;2)持续推动降本增效等工作,不断提升经营绩效。 国际化战略加速推进,产能订单双突破 公司墨西哥工厂快速推进,其中一期项目第一工厂已投产,另外三家工厂有序推进。公司球铰锻铝控制臂获宝马项目订单,公司的球铰锻铝控制臂既满足客户低扭矩的要求,又通过600万次磨损未失效,成为了国内唯一一家被该客户认可的球铰锻铝控制臂供应商,也为将来扩大欧洲市场奠定了基础。 机器人业务稳步推进,双产业模式奠定远期基础 机器人业务方面,公司2条电驱系统生产线于2024年1月8日正式投产,年产能为30万套电驱执行器,新增产能也已经启动规划设计。汽车+机器人双产业模式有望为公司远期发展奠定坚实基础。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024-2026年收入分别为277.67/357.74/437.38亿元,对应增速分别为40.95%/28.84%/22.26%;归母净利润为29.52/38.71/48.47亿元,对应增速分别为37.25%/31.13%/25.22%,EPS分别为1.75/2.30/2.87元/股,CAGR-3为31.11%。鉴于公司产品平台化战略及Tier0.5模式的不断推进,客户持续开拓,订单有望持续保持快速增长趋势,同时机器人新业务持续推进,为公司打造新增长极,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,汇率波动风险,原材料涨价风险 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表