棉系周报：观察下方支撑力度

【棉系周报】观察下方支撑力度 研究员：胡林轩 从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0018242 2024年07月15日 周度市场要闻 •金融时报发文称，多位受访专家表示，央行公告借入国债并卖出，是保汇率、稳预期的体现。国债买卖是货币政策框架调整的有机组成部分，有利于更好地发挥利率调控机制作用。从保汇率、稳预期的角度，业内人士解释，机构疯抢国债，等于预期以后利率越来越低，说不定像日本那样进入长期低利率时代，基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。 •美国总统拜登在社交媒体上发帖称以色列和哈马斯同意停火框架。他表示，六个星期前制定了一个实现停火并将人质带回家的全面框架。他仍然有工作要做，并且这些问题很复杂，但现在以色列和哈马斯都同意了这个框架。团队正在取得进展，决心完成这项工作。 •当地时间周四，美国劳工统计局公布的数据显示，6月美国CPI同比上涨3%，涨幅较5月收窄0.3个百分点；6月CPI环比下降0.1%，自2020年5月以来CPI首次出现环比下降。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨3.3%。分析人士指出，6月CPI数据显示通胀进一步放缓，对于美联储而言是“好消息”。近期数据也显示，劳动力市场和通胀均“降温”，预计美联储将会在9月开始降息。 •商务部就欧盟依据《外国补贴条例》对中国企业调查中采取的相关做法进行贸易投资壁垒调查。调查应在2025年1月10日前结束，特殊情况下可延长至2025年4月10日。另外，商务部发布通知称，自2024年7月11日起，对原产于日本和美国的进口光纤预制棒继续征收反倾销税，实施期限为5年。 •高盛全球市场部董事总经理兼战术专家ScottRubner称，美国股市从8月初开始将接连经历痛苦的两周， 被动投资者的大量资金流出可能会削弱回报，而且企业盈利若令人失望会迫使系统性基金卖出股票。 目录 周度市场表现——期货与现货 一 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 •上周内盘郑棉继续低位震荡，震荡区间加大，总体下跌300，幅度为2.03%，最终周五收于14470。 •棉纱总体也是表现为震荡下跌，周内总体下 跌465，跌幅达到2.26%， •美棉上周底部震荡继续回落，总体来到71美分附近震荡，测试位置的支撑。 3123B棉花现货价格C32棉纱现货价格 数据来源：TTEB数据来源：TTEB 9 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 二 驱动分析——基本面变化 策略分析 15 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 三 策略分析 20 21 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 策略分析 四 估值分析 偏低 •随着棉花价格的回落成本线附近后，近期在成本线附近震荡。•轧花利润水平重回亏损区间，同时纺纱利润水平还在底部区间震荡，现货价格触及低位后，纺纱 利润有所改善，但总体不大。 驱动分析 产业方面总体仍然偏空 •产业阶段表现中，下游坯布产品库存进入累库，同时棉纱原料建库意愿不强，产业开工率环比全面走低。•进口方面，外盘棉花价格下跌给出棉花进口利润，棉花进口量将会增加，但是下游利润空间不见 打开，导致棉价承压。 策略分析 产业总体仍然偏空，预计价格维持低位震荡 •郑棉自身基本面层面驱动仍然保持偏空，主要表现在国内产业链下游开工率走低，而且产品库存 继续累计，虽然郑棉触及成本线后有所反弹，但是预期短期内在低位震荡。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有投资咨询资格。 谢谢！ 33