纸浆策略周报

纸浆周报 郑楠期货从业资格号:F0260788交易咨询从业证书号:Z0002070 辅助研究员辅助研究员 秦玥期货从业资格号:F03108774姚东江期货从业资格号:F03113296 审核人:邵远慧2024年7月10日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 核心观点 逻辑 结合目前现货成交氛围以及买卖双方情绪角度来看，纸浆现货市场价格基本进入下行通道，下游市场处于需求淡季，纸厂利润亟待修复，对高价浆接受能力有限。预计后续市场成交重心延续弱势局面。 需求 目前成品纸市场整理表现冷清，纸价提涨乏力，月内价格多表现稳定或走弱后稳定局面，市场表现不温不火，业者市场参与积极性不足。月内纸浆价格走弱，纸厂盈利情况稍有改善，但由于较高的成品纸库存以及利润不足，即使纸浆库存处于低位纸厂也没有补库意愿。 供应 1）据悉，智利Arauco公司调整6月份木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，下降20美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，下降30美元/吨。2）UPM、芬林芬宝通知中国客户新一轮针叶浆报价，面价为870美元/吨，较上一轮持平。据传本轮部分针叶品牌实际报价810-820美元，较上月下降10美元/吨左右。3）受工人罢工以及工厂维护检修、航运等因素影响，芬兰、加拿大、智利等国的纸浆发运至中国的到港量出现不同程度的下降。4）国内外阔叶浆下半年新增产能陆续上线，阔叶浆价格重心下行。 库存 中国纸浆主流港口样本库存量：162.8万吨，较上期下降8.3万吨，环比下降4.9%，库存量在本周呈现去库的走势，港上库存呈现连续两周去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体变动不大，呈现窄幅去库的状态，港上出货速度较上周期小幅下降，目前基本维持1.3万吨/天左右，去库主要表现为到港量小幅缩减。整体来看，港口库存处于年内中位偏低水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。 策略 下跌有限，谨慎做空 资料来源：隆众资讯、钢联数据终端、一德期货 01 行情回顾 02 供给 03 目录需求 CONTENTS 04 05 库存利润 01. 行情回顾 1.1现货价格：银星基差有所增强，针阔价差不变 1.2期货市场主力合约回顾 1.3基差 02. 供给 2.1国内漂针浆进口分国别（万吨） 5月，受工人罢工以及工厂维护检修、航运等因素影响，芬兰出口至中国漂针浆较上月减少 41%，加拿大出口至中国漂针浆较上月减少23%，美国出口至中国漂针浆较上月减少20%，智利出口至中国漂针浆较上月减少9%。俄罗斯出口至中国漂针浆较上月增加42%。 2.2浆及原料国内进口（万吨） 5月，受工人罢工以及工厂维护检修、航运等因素影响，各品种浆发运至中国的数量较上月出现不同程度的下降 2.3新增样本后国内阔叶浆周产量（万吨）：中国阔叶浆样本产量为18.89万吨，较上周产量减少1.26万吨。 2.3新增样本后国内阔叶浆周产量（万吨）：中国化机浆样本产量：20.3万吨，较上周期产量减少1.07万吨。 03. 需求 3.1成品纸开工率平稳 3.2成品纸产量 3.3成品纸进出口 04. 库存 4.1中国纸浆主流港口样本库存量：162.8万吨，较上期下降8.3万吨，环比下降4.9%，库存量在本周呈现去库的走势，港上库存呈现连续两周去库走势。 4.2交易所仓单、库存 4.3成品纸周度企业库存平稳，未见去库迹象 4.4欧洲库存：处于温和补库期 05. 利润 5.1成品纸利润：各成品纸利润微薄，甚至部分纸种处于历史低位 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn