硅策略周报

2024年7月14日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 汇报人：封帆 硅:工业硅供给压力难见缓解趋势 期货从业资格号:F3036024 交易咨询从业证书号:Z0014660审核人:王伟伟 本周综述 项目0 重要提示 评估 月产量 预计7月工业硅产量为47万吨，当月同比66%6月工业硅产量为45.3万吨，当月同比70.9%，累计同比34.3% 利空 周产量 工业硅周度产量108300吨，周度环比减少760吨总开炉子数量436台，周度环比减少5台 库存 广期所仓单库存32.8万吨，周度环比增加0.66万吨SMM统计工厂库存25.55万吨，周度环比增加0.22万吨SMM统计社会库存45.1万吨，周度环比增加0.5万吨非交易所库存37.83万吨，周度环比增加0.07万吨 利空 对盘面利润 新疆421#生产成本12786元/吨，利润-821元/吨云南421#生产成本12917元/吨，利润-702元/吨四川421#生产成本12062元/吨，利润303元/吨 利多 月消费 6月多晶硅产量15.1万吨，当月同比24.7%，累计同比50.7%；5月光伏组件产量47.7GW，当月同比24.5%，累计同比27.1%；6月有机硅产量20.6万吨，当月同比增加32.9%，累计同比17.7% 利空 周消费 多晶硅周度产量375500吨，周度环比持平，行业毛利率-18%有机硅周度产量44300吨，周度增加700吨，完全成本亏损1365元/吨合金行业进入消费淡季 本周策略 【投资逻辑】过去一周工业硅盘面价格继续下降一个台阶收盘于10765元/吨。供应端，丰水期低廉的成本和远期盘面的高价格刺激供给端积极复产，云南四川复产积极性极高，开炉数量超过历史同期水平，西北地区存在少量转产硅铁的情况，但影响极为有限，供给压力依旧明显。消费方面，多晶硅价格保持平稳，多晶硅产量库存压力仍未有效缓解，采购原料意愿差，对工业硅消费产生明显拖累。有机硅行业持续面临亏损，产量持续小幅增加，但影响较小。合金行业进入消费淡季，加工费持续低迷负反馈体现，铝棒产量及其他下游开工率环比下滑。整个工业硅链条各环节都面临较大压力，下游采购对价格表现较为冷静，现货极差难修复。 【投资策略】近月合约价格跌至丰水期现金成本线附近，前期空单可以止盈，远月合约绝对高位压制近月合约上涨，下半年供应持续过剩，仍以反弹短线空单布局。 工业硅交割跟踪（现货价格为网站报价） 日期 2024/7/12 2024/7/12 2024/7/12 2024/7/12 2024/7/12 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 合约代码 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 最后交易日 2024/8/1 2024/8/1 2024/8/1 2024/8/1 2024/8/1 间隔天数 20 20 20 20 20 期货收盘价 10670 10670 10670 10670 10670 通氧553#现货价 12450 12350 12450 12750 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 553#基差 1780 1680 1780 2080 421#现货价 13350 13350 13530 13350 13350 421#基差 2680 2680 2860 2680 2680 持仓成本 交易手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 仓储费 1元/吨.天 20 20 20 20 20 质检费 3200元/60吨 53 53 53 53 53 配合质检费 20元/吨 5 5 5 5 5 质检包装费 50元/个 5 5 5 5 5 入库费 20元/吨(汽运) 20 20 20 20 20 期货保证金 10% 10% 10% 10% 10% 10% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 553#卖交割费用 150 150 145 151 553#卖交割收益 -1930 -1930 -2075 -2781 421#卖交割费用 153 153 154 153 153 421#卖交割收益 -833 -933 -1414 -983 -1383 目录 CONTENTS 工业硅 01 02 有机硅 03多晶硅 04铝合金 01 工业硅 现货市场价格 类别 2024/7/12 2024/7/5 周度变化 地区升贴水 折盘面价格 华东 12450 12600 -150 0 12450 553# 广东 12450 12600 -150 -150 12600 天津 12350 12400 -50 -100 12450 昆明 12750 12850 -100 -550 13300 现货价格 华东 13350 13500 -150 0 11350 421# 广东 13350 13550 -200 -150 11500 天津 13350 13500 -150 -100 11450 品质升水 2000 昆明 13350 13400 -50 -550 11900 成都 13100 13150 -50 -400 11500 价差 昆明421#-553# 600 550 50 资料来源：一德有色、SMM 现货市场基差走强 553#工业硅价格421#工业硅价格 22000 华东 黄埔 天津 昆明 20000 18000 16000 14000 12000 2022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/05 22000 华东 黄埔 天津 昆明 四川 20000 18000 16000 14000 12000 2022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/05 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 16000 主力合约期货价格 553#基差 421#基差 3000 15000 2500 14000 2000 13000 1500 12000 1000 11000 500 10000 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 0 2024/07 昆明421#-553# 资料来源：一德有色、SMM、百川 类别 2024/7/12 2024/7/5 变化 周环比 周产量 108300 109060 -760 -0.7% 总量 436 441 -5 -1.1% 新疆 163 165 -2 -1.2% 开炉数 云南 105 103 2 1.9% 四川 76 76 0 0.0% 内蒙 22 24 -2 -8.3% 工业硅复产极为积极 •云南四川复产规模超往年同期 •西北存在转战硅铁的情况，但影响极为有限 •新疆伊犁产能置换条文已出，但尚未实施 工业硅月度产量工业硅周度产量 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-12 工业硅月度产量 同比（右） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-04 2020 2021 2022 2023 2024 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 开炉数 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 500 190 450 170 400 150 350 130 300 110 250 90 200 150 70 100 50 010203040506070809101112 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 全国开炉数 云南开炉数 新疆开炉数 四川开炉数 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 12090 80 100 70 8060 50 60 40 4030 20 20 10 00 010203040506070809101112010203040506070809101112 资料来源：一德有色、SMM、百川 原料价格 类别 2024/7/12 2024/7/5 变化 周环比 硅石 新疆 475 475 0 0% 云南 420 420 0 0% 湖北 462.5 462.5 0 0% 江西 445 445 0 0% 广西 390 390 0 0% 石油焦 扬子焦 1380 1380 0 0% 茂名焦 1400 1400 0 0% 广州焦 1330 1330 0 0% 塔河焦 1210 1210 0 0% 硅煤 新疆 2000 2000 0 0% 宁夏 1475 1510 -35 -2% 电极 碳电极 8750 8850 -100 -1% 石墨电极 15200 15850 -650 -4% 成本 新疆 12786 12792 -6 0.0% 云南 12917 12944 -26 -0.2% 四川 12062 12062 0 0.0% 盘面利润 新疆 -821 -332 -489 147% 云南 -702 -234 -469 201% 四川 303 739.5 -437 -59% 资料来源：一德有色、SMM 原料价格下滑 700 新疆 云南 湖北 江西 广西 650 600 550 500 450 400 350 300 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 硅石价格石油焦价格 3500 扬子焦 茂名焦 广州焦 塔河焦 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 6000 新疆 宁夏 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 35000 炭电极 石墨电极 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/05 硅煤价格电极价格 资料来源：一德有色、SMM、百川 西南水电充裕 云南德宏电价四川阿坝电价 2020 2021 2022 2023 2024 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2020 2021 2022 2023 2024 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 新疆伊犁电价 2020 2021 2022 2023 2024 0.39 0.38 0.37 0.36 0.35 0.34 0.33 0.32 0.31 0.3 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 •6月份云南电价0.4-0.45元/度，下滑6-7分钱/度 •6月四川电价