地方政府债与城投行业监测周报2024年第26期：广西首笔本金打折非标债务置换落地 四川巴中应急纾困周转金首笔资金成功发放

方政府债与城投行业监年第9期 测周报2022 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2024年7月8日—2024年7月14日 总第305期 2024年第26期 地方政府债与城投行业 广西首笔本金打折非标债务置换落地 四川巴中应急纾困周转金首笔资金成功发放 ——地方政府债与城投行业监测周报2024年第26期 作者： 中诚信国际研究院 梁蕴兮yxliang@ccxi.com.cn张堃kzhang02@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第25期】国开行成立地方债务化解专班，山东拟设立百亿互助增信基金，2024-7-12 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第24期】关注专项债发行使用进度与项目收益水平，地方债城投债发行规模与净融资均下降，2024-7-5 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第23期】审计署披露279亿专项债资金闲置或挪用，隐性债务、拖欠账款问题仍有新增，2024-6-27 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第22期】第二批地方债新增限额下达，地方债城投债净融资均为负，2024-6-20 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第21期】政治局会议要求金融监管“长牙带刺”，地方债城投债发行规模一降一升，2024-6-13 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 本期要点 要闻点评 广西首笔本金打折非标债务置换落地，将减少已形成支出成本逾4600万元。广西柳州市东城投资开发集团有限公司发布公告，称经与某租赁公司进行多次友好协商，达成若能在6月30日前结清存量债务，同意将本金8.5折结清。6月25日，在桂林银行的支持下，其完成了专项支持银团类贷款投放，并结清打折后的存量本金。经估算，该笔债务置换后将减少已形成支出成本近4630万元，同时银团贷款置换也能够优化城投主体的债务结构、降低融资成本。对于债权人而言，偿付本金虽有所折损，但能够减少长期展期的不确定性。此次广西非标本金打折兑付能够为后续重点区域非标债务置换起到一定借鉴、参考作用，但值得注意的是，本金打折的方式并不具有普适性，且沟通协调难度也较大。后续重点区域可借鉴广西经验，积极争取各类化债资金资源，同时加强与市场各方沟通协调，结合债务特点和实际偿还能力，推动形成兼顾各方利益的化债方案。 四川巴中设立应急纾困周转金，首笔业务落地发放资金3000万元。今年5月，四川巴中设立总规模30亿元的应急纾困周转金，首批已募资4000万元，并已与达州银行巴中支行建立起“引导资金+银行专项信贷资金”的应急纾困周转金用款模式。7月1日，四川某建设发展集团有限公司紧急申请使用周转金缓解即期支付压力，周转金已成功向该公司发放专项信贷资金3000万元，确保到期贷款本息及时兑付，首笔业务落地。 本周有19家城投企业提前兑付债券本息 本周共有1只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券：本周共发行47只地方债，发行规模较前值上升105.55%至1684.81亿元，再融资债占比超七成，净融资增加913.24亿元至186.84亿元；截至7月14日，新增债共发行18850.20亿元、完成全年限额（46200亿元）的40.80%，其中新增一般债3489.49亿元、完成全年限额（7200亿元）的48.47%，新增专项债15360.70亿元、完成全年限额（39000亿元）的39.39%。加权平均发行利率、利差分别较前值下行1.29BP、0.04BP至2.28%、7.67BP。 城投债：本周共发行145只城投债，发行规模较前值上升28.80%至1038.30亿元，城投债净融资额较前值下降5.71亿元至200.14亿元。发行券种以一般中期票据、5年期为主；发行人主体级别以AAA级为主。从发行成本看，城投债平均发行利率为2.54%、较前值上行14.24BP，发行利差为60.76BP、较前值走阔5.21BP。城投境外债发行规模合计102.91亿元，加权平均发行利率为5.56%，穿透信用主体的行政层级以地市级为主、主体评级以AA和AA+为主。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公开信息，本周无评级调整。 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。 地方债：本周，地方债现券交易规模共计2569.48亿元，较前值减少421.97亿元；各期限地方债到期收益率涨跌互现，变化幅度均不超4BP。 城投债：本周，城投债交易规模为3273.46亿元，较前值减少10.28亿元；城投债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为1.88BP。信用利差方面，1年期AA+城投债利差走阔0.88BP，3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄1.05BP、0.87BP。 城投债异常交易方面：广义口径下，本周共有51家城投主体的53只债券发生 74次异常交易，主体数量、异常交易次数有所上升，债券数量有所下降。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）广西首笔本金打折非标债务置换落地，将减少已形成支出成本逾4600万元 2024年7月15日，广西柳州市东城投资开发集团有限公司（简称“公司”）发布公告，称 经与某租赁公司进行多次友好协商，达成若能在6月30日前结清存量债务，同意将本金8.5折结清。6月25日，在桂林银行的支持下，其完成了专项支持银团类贷款投放，并结清打折后的存量本金。 动态点评：广西是化债重点省份之一，债务负担压力较大，自一揽子化债提出以来，主要通过以借新还旧为主的多种路径协调化解债务。去年10月以来，广西合计发行623亿特殊 再融资债；今年一季度，央行应急流动性支持（SPV）资金落地广西柳州，首批额度46亿元，以省级未来转移支付作为抵押，主要用于解决柳州部分非银债务的接续；同时，广西积极协调金融机构参与化债，除商业银行贷款、银团贷款置换外，积极争取政策银行支持，今年4 月，广西首笔政策行置换非标债务专项贷款落地，授信额达2.3亿元。此次金融化债通过银团贷款置换存量非标债务，与以往贷款置换方式不同的是，此次置换方案采用了本金打折立即兑付的方式，能够在一定程度上减少城投公司偿付规模，经估算，该笔债务置换后将减少已形成支出成本近4630万元。同时，通过银团贷款的置换，能够优化城投主体的债务结构、降低融资成本。对于债权人（租赁公司）而言，本金偿付虽有所折损，但一次性本金偿还有助于减少长期展期的不确定性。此次广西非标本金打折兑付能够为后续重点区域非标债务置换起到一定借鉴、参考作用，但值得注意的是，本金打折的方式并不具有普适性，且沟通协调难度也较大。如去年年末某贵州城投也曾尝试协商7折一次性兑付信托计划本金，但由于该信托计划投资者多数诉求本金全额兑付，方案并未通过。一揽子化债持续推进下流动性风险虽边际缓释，但城投基本面未有实质改善，非标风险仍在释放，根据公开信息统计，今年1-6 月共21家城投合计发生24起非标违约事件。后续看，重点区域可借鉴广西经验，积极争取各类化债资金资源，同时加强与市场各方沟通协调，结合债务特点和实际偿还能力，推动形成兼顾各方利益的化债方案。 （二）四川巴中设立应急纾困周转金，首笔业务落地发放资金3000万 元 一揽子化债提出以来，已有甘肃、陕西、重庆、吉林、山东等多地探索应急类资金支持，缓释短期流动性风险。今年5月，四川巴中市财政局、市国资委联合印发《巴中市国有企业 日期 热点事件 涉及区域 2024/7/1 5月，四川巴中市财政局、市国资委联合印发《巴中市国有企业应急纾困周转金管理暂行办法》，设立总规模30亿元的应急纾困周转金。7月1日四川某建设发展集团有限公司紧急申请使用周转金缓解即期支付压力，巴中市应急纾困周转金成功向该公司发放专项信贷资金3000万元，设立以来的首笔业务落地。 四川 2024/7/15 广西柳州市东城投资开发集团有限公司发布公告，称经与某租赁公司进行多次友好协商，达成若能在6月30日前结清存量债务，同意将本金8.5折结清。6月25日，在桂林银行的支持下，其完成了专项支持银团类贷款投放，并结清打折后的存量本金。 广西 应急纾困周转金管理暂行办法》，设立总规模30亿元的应急纾困周转金，市级财政、市级一级国有企业，各县（区）政府为筹资主体，市兴财投资有限公司负责运营管理，首批已募资4000万元。周转金设立后，市兴财投资有限公司积极寻求与金融机构合作，探索多样金融模式，更好发挥资金撬动作用，增强应急周转能力。目前，该公司已与达州银行巴中支行建立起“引导资金+银行专项信贷资金”的应急纾困周转金用款模式。7月1日，四川某建设发展集团有限公司紧急申请使用周转金缓解即期支付压力。市兴财投资有限公司迅速会同达州银行巴中支行开展借款授信，成功向该公司发放专项信贷资金3000万元，确保到期贷款本息及时兑付，应急纾困周转金首笔业务落地。 （三）本周有19家城投企业提前兑付债券本息 本周，有19家城投企业提前兑付债券本息，规模合计34.67亿元、较前值下降48.15%。具体看，提前兑付的城投企业以东部地区为主，数量为9家、占比47.37%；主体评级以AA级为主，数量达11家、占比57.89%。具体情况见附表。 （四）本周共有1只城投债券取消发行 本周，江西省交通投资集团有限责任公司的“24江西交投MTN009”取消发行，规模为 25.00亿元，具体情况见附表。截至7月14日，今年共有113只城投债取消发行，规模合计 575.11亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券1发行规模大幅上升，净融资额转正，发行利率、利差均下行，当周再融资债发行规模占比超七成。本周全国共发行47只地方债，发行规模较前值上升105.55%至1684.81亿元，净融资额大幅增加913.24亿元至186.84亿元；截至7月14日，存续期内地方 债规模合计42.36万亿元。从发行结构看，本周发行新增债29只、共计415.84亿元，再融资 债18只、共计1268.97亿元，再融资债占比达75.32%。具体来看，新增一般债5只、规模 129.49亿元，新增专项债24只、规模286.36亿元，主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施等领域；再融资一般债7只、规模657.85亿元，再融资专项债11只、规模611.12亿元，全部用于偿还到期债券本金。截至7月14日，新增债共发行18850.20亿元、完成全年限额（46200亿元）的40.80%，其中新增一般债3489.49亿元、完成全年限额（7200亿元）的48.47%，新增专项债15360.70亿元、完成全年限额（39000亿元）的39.39%。发行期限以10年期为主、规模占比为44.38%，加权平均发行期限较前值缩短0.36年至10.97年。从区域分布看，福建、湖南、吉林等9省发行地方债，其中湖南发行规模最大、达279.78亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行1.29BP至2.28%，加权平均发行利差收窄 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 0 4 6 4 15 5 9 4 利率(%) - - 1.89 2.07 2.19 2.36 2.47 2.51 2.55 利差(BP） - - 6.18↑ 5.94↓ 6.68↓ 9.59↑ 9.02↑ 7.15↓ 4.87↓ 0.04BP至7.67BP；其中一般债发行利率上行6.75BP至2.27%、发行利差收窄0.16BP至8.06BP，专项债发行利率下行10.47BP至2.29%、发行利差走阔0.19BP至7.33BP；福建发行利率最高、为2.4