地方政府债与城投行业监测周报2024年第12期：央行应急流动性贷款落地广西 新增专项债发行明显提速

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2024年3月25日—2024年3月31日 总第291期 2024年第12期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明ymyan01@ccxi.com.cn张堃kzhang02@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第11期】国务院会议强调城投转型与欠款 清偿，贵州再发逾200亿特殊再融资债， 2024-3-29 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第10期】多省制定“1+N”化债方案，城投债净融资规模由正转负，2024-3-22 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第9期】重点化债区域或将扩围，地方债城投债净融资额均下降，2024-3-15 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第8期】财政政策有所加力，风险化解需构建地方债务长效机制，2024-3-8 【地方政府债与城投行业监测周报2024年第7期】贵州探索城投“统借统还”，城投债净融资额仍为负，2024-3-1 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 央行应急流动性贷款落地广西新增专项债发行明显提速 ——地方政府债与城投行业监测周报2024年第12期 本期要点 要闻点评 央行应急流动性贷款落地广西柳州，以未来省级转移支付收入作合格抵押品 青海、甘肃部署化债工作，陕西进行融资平台专项审计 本周有45家城投企业提前兑付债券本息 本周共有19只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模、净融资额均大幅上升，新增专项债发行提速、占比明显上升，发行利率上行、发行利差收窄。本周，全国共发行57只地方债，发行规模较前值上升49.16%至2472.65亿元，净融资额上升501.33%至1568.64亿元。截至3月31日，存续期内地方债规模合计41.50万亿元。地方债发行期限以30年期为主、规模占比为24.62%；地方债加权平均发行期限较前值增加 5.70年至16.39年。从区域分布看，浙江、广东、山东等9省发行地方债，其中，浙江发行规模最大、达557.40亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值上升5.21BP至2.50%，加权平均发行利差收窄1.87BP至12.59BP；广西发行利率、利差均最高，分别为2.64%、21.63BP。 城投债发行规模、净融资额均上升，发行利率、利差均上行。本周城投债共发行277只，发行规模较前值上升13.90%至1888.81亿元，城投债净融资额较前值上升174.49亿元至285.26亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为2.99%、较前值上行3.31BP，发行利差为94.17BP、较前值走阔6.92BP；各等级、各期限城投债发行利率和利差分化，1年期及以下债券发行利率利差多数下行，3年期、5年期债券发行利率和利差普遍上行。发行券种以一般中期票据为主，占比为35.38%；发行期限以5年期为主，占比38.63%；发行人主体级别以AA+级为主，占比51.26%。从区域分布看，本周共有23省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为83只，规模占比22.17%；云南发行利率、利差均最高，分别为4.57%、254.57BP。城投境外债方面，本周共发行10只、规模合计69.99亿元，涉及河南、广东、江苏等6省，截至2024年3月31日，城投境外债存量规模合计6404.58亿元；城投境外债加权平均发行利率为5.06%、高于境内城投债206.66BP；加权平均发行期限为2.61年、少于境内城投债1.06年；城投境外债穿透信用主体的行政层级以区县级为主、主体评级以AA级为主。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公告信息，本周无城投信用级别调整。 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。 地方债：本周，地方债现券交易规模共计3385.9亿元，较前值下降843.52亿元；各期限地方债到期收益率多数下行，平均下降幅度为2.75BP。 城投债：本周，城投债交易规模为4106.84亿元，较前值下降145.63亿元；城投债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为2.67BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差均走阔，分别走阔2.69BP、3.77BP、2.56BP。 城投债异常交易：本周共有68家城投主体的82只债券发生109次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）央行应急流动性贷款资金落地广西柳州，以未来省级转移支付收入作合格抵押品 据媒体报道，近期，央行“中央应急流动性贷款”资金落地广西柳州，目前落地的首批额度为46亿元，通过抵质押省级未来转移支付实现，预计货币金融体系将持续推进地方债务化解工作，或有其他化债压力较大地区申请央行应急流动性贷款缓释城投流动性风险。 动态点评：2023年11月8日，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛上表示“必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性贷款支持”。考虑到《人民银行法》规定央行不能直接向地方政府或城投公司发放贷款，央行应急流动性贷款支持工具或以“过桥”式专项借款的形式进行，即在地方政府统筹区域资产确定无法及时解决债务问题的情况下，央行或通过商业银行为陷入债务困境的融资平台提供资金支持。根据媒体报道，作为12个重点省份的广西在2023年底就向央行申请了中央应急流动性贷款支持，近期额度正式获批，此次获得应急流动性贷款的资金池设在自治区级，各城投平台根据需求向自治区申请，第一年利率3%，若展期至第二年则利率上调为4%，区内柳州市获得首批46亿元的额度；根据中诚信国际统计，截至2024年3月末，广西全区及柳州市存量城投债的加权平均利率分别为5.34%、7.20%，远高于应急流动性贷款省级资金池利率，同时，2024年年内及2025年，柳州市仍有266亿元城投债到期，规模位居自治区各地市内首位，到期压力仍然较大，柳州申请应急流动性贷款支持有助于降低存量城投债务成本、减轻短期偿债压力、缓释流动性风险。根据政策要求，省级政府借用SPV时需提供合格质押品，媒体报道本次广西提供的合格质押品为未来的省级转移支付收入。在国务院防范化解地方债务风险工作视频会议强调“持续深入化解地方政府债务风险，加快化债方案推进实施，下更大力气化解融资平台债务风险”的要求下，各地将进一步推进地方债务化解工作，部分重点地区在前期各类手段已充分使用但债务化解仍面临较大压力的情况下，或考虑申请央行应急流动性贷款缓释城投债券及非标的流动性风险；“省负总责”的原则及“强化系统观念”的要求下，省级政府或加强财政金融配合，加大财政担保力度，地方财政收入承压的背景下或更多以省级转移支付作为合格抵押品申请应急流动性贷款，同时部分上市公司资源丰富、土地资产充足的地区也可考虑利用上市公司股权及土地资产作为合格质押品。但需注意，央行应急流动性贷款主要 用于缓释短期流动性风险，为避免道德风险，整体规模或不会太大；同时，将未来中央对省级财政转移支付收入作为质押品，也易加深地方化债对于中央财政的依赖，并且对未来地方财力或产生一定影响，高风险区域仍应充分挖掘自身潜力、统筹用好区域各类化债资源，并更多着眼中长期，在高质量发展中推进债务风险化解。 （二）青海、甘肃部署化债工作，陕西进行融资平台专项审计 近日，在国务院召开防范化解地方债务风险工作视频会议后，青海、甘肃也召开会议部署今年地方债务风险防范化解工作。3月27日，青海全省防范化解地方债务风险工作视频会议召开，会议提出要持续深入化解地方政府债务，严肃财经纪律，坚决落实过紧日子要求，严控一般性支出；持续深入化解融资平台债务，及早处置化解高风险平台债务，加强新增融资管理，分类推动融资平台改革转型；持续深入清理拖欠企业账款，加大拖欠账款落实力度，加力推动实现“连环清”；持续深入化解非融资平台债务风险，明确化债路径，加大金融支持，防范潜在风险。会议还强调，要建立高效的政府债务管理机制，完善规范的投融资机制，健全系统的项目投资管理机制，坚决阻断违规举债、变相举债的路。3月28日，甘肃省省长办公会议强调，要统筹好“减存量”与“控增量”，坚决落实过紧日子要求，严格落实防范化解地方债务风险方案，下更大力气化解融资平台债务风险，加快压降融资平台数量和债务规模，分类推动融资平台改革转型，千方百计推动债务风险降级；要统筹好“防变量”与“提质量”，保持清收处置高压态势，稳妥推进重点机构改革化险，加大清理拖欠企业账款力度，持续加强政府投资项目源头管控，坚决避免重复建设和无效投资，真正把有限的资金用在“刀刃”上；要统筹好“防风险”与“促发展”，强化发展化险、改革化险意识，建立健全同高质量发展相适应的政府债务管理机制，在化解债务风险中找到新的发展路径。 此外，陕西正进行2024年全省地方政府融资平台专项审计工作。1-2月对铜川市11家融资平台进行试点审计，为后续全面铺开专项审计奠定基础，此次试点审计重点关注四个方面：在落实加强平台监管方面，重点审查推动融资平台整合升级和转型发展政策落实情况；在平台债务风险管控方面，重点审查融资平台存量债务化解、新增政府性债务控制以及应急处置和债务监测预警机制建立执行情况；在平台投融资管理方面，重点审查平台融资行为的合规性、融资资金的使用管理以及政府重大投资项目的管理情况；在平台运营管理方面，重点审查重要财务指标、平台运营能力以及自身“造血功能”等情况。按照审计计划，陕西省审计厅4 月将正式实施全省地方政府融资平台专项审计工作，预计9月底全面完成。 日期 热点事件 涉及区域 2024/3/27 青海全省防范化解地方债务风险工作视频会议在西宁召开，强调加强新增融资管理，持续深入化解非融资平台债务风险，及早处置化解高风险平台债务 青海 2024/3/28 甘肃省省长办公会议强调加快压降融资平台数量和债务规模，千方百计推动债务风险降级 甘肃 2024/3/28 陕西进行2024年全省地方政府融资平台专项审计工作，1-2月已完成试点 陕西 （三）本周有45家城投企业提前兑付债券本息 本周，有45家城投企业提前兑付债券本息，规模合计77.55亿元、较前值上升30.60%。具体看，提前兑付的城投企业以中部地区为主，数量为19家、占比42.22%；主体评级以AA级为主，数量达34家、占比75.56%。具体情况见附表。 （四）本周共有19只城投债券取消发行 本周，有19只城投债券取消发行，规模共计100.86亿元，具体情况见附表。截至3月31 日，今年共有75只城投债取消发行，规模合计362.28亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券1发行规模、净融资额均大幅上升，新增专项债发行提速、占比明显上升，发行利率上行、发行利差收窄。本周，全国共发行57只地方债，发行规模较前值上升49.16% 至2472.65亿元，净融资额上升501.33%至1568.64亿元；截至3月31日，存续期内地方债规 模合计41.50万亿元。从发行结构看，本周发行新增债46只、共计1873.41亿元，占比较前值 大幅抬升41个百分点至75.77%，再融资债11只、共计599.25亿元。具体来看，新增一般债 4只、规模98.31亿元，新增专项债42只、规模1775.10亿元，新增专项债发行规模较上周大 幅增加2.6倍、发行明显提速，占比也较上周抬升42个百分点至71.79%，主要投向市政和产 业园区基础设施、交通基础设施等领域；再融资一般债3只、规模326.19亿元，再融资专项 债8只、规模273.