原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-07-19 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 （1）美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。 （2）EIA报告：07月12日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少487.0万桶，降幅1.09%。战略石油储备（SPR）库存增加65.0万桶，增幅0.17%。美国至7月12日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月9日当周以来最低。战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。美国至7月12日当周EIA汽油库存增幅录得2024年1月19日当周以来最大。 （3）尽管炼厂开工率下降1.7至93.7%带动了炼厂投料减少了18.1万桶/日，07月12日当周美国国内原油产量维持在1330.0万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为2048.8万桶/日，较去年同期增加1.17%。 主要观点 特朗普遇袭事件之后，特朗普当选概率迅速上升，使得市场提前交易特朗普当选预期，从而对油价影响利空影响。美国周度汽油的供应减少但库存大涨，反应了当下的需求不及预期。当前原油盘面继续保持高位震荡，继续等待 季节性拐点来临。原油基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油影响有限。 交易策略 观望 利多因素 利空因素 美国炼厂开工率虽然环比下降，仍然在季节高位 美国汽油、馏分油库存小幅反弹 美国商业原油当周大幅去库 国内地炼炼厂开工率处于季节低位 数据PA分RT析03 宏观：美国通胀明显放缓，劳动力增长疲软 •美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大 中、美、欧制造业PMI 6058565452504846444240 2022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05 中国制造业PMI美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI 中、美、欧GDP 10 86420 -2-4 2021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-03 中国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比 欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比 增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。 •美联储发布经济状况褐皮书。据褐皮书显示，美国通胀明显放缓，劳动力增长疲软，给予市场进一步的降息预期。由于目前市场已经充分定价9月降息，因而对利率和资产定价影响相对有限，市场关心的重点正从降息时间逐步转移到次数上。但由于美国经济尚未有明显的走弱迹象，高利率尚能吸引资本流向美国，美联储将不急于降息。 美国CPI：当月同比 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 •欧洲央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。 OPEC原油产量（万桶/日） 24年6月产量环比变化 3200 4 3000 2 2800 0 2600 -2 2400 -4 2200 -6 2000 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 -8 2020年 2021年2022年2023年 2024年 -10 •近期美国总统竞选的进展也影响到了投资者对于油市的预期，特朗普提名的副总统候选人DVance称美国可以成为世界上的主要能源 来源国，联想到特朗普一直以来对于能源政策和油价的观点，也让投资者对油价评估变得谨慎。 •基本面上，三位欧佩克+消息人士表示，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）8月1日会议不太可能调整石油产量政策，包括目前从10月开始增产的计划。OPEC将从Q4开始逐渐增产，给原油供应带来压力。但从产量调查和出口量观测，目前主要欧佩克国家仍能较好的遵守减产政策，并未因接近放宽减产而出现失控现象 •EIA报告：07月12日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少487.0万桶，降幅1.09%。战略石油储备（SPR）库存增加65.0万桶，增幅0.17%。美国至7月12日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年2月9日当周以来最低。战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。美国至7月12日当周EIA汽油库存增幅录得2024年1月19日当周以来最大。 •尽管炼厂开工率下降1.7至93.7%带动了炼厂投料减少了18.1万桶/日，07月12日当周美国国内原油产量维持在1330.0万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为2048.8万桶/日，较去年同期增加1.17%。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 11月1日 9月1日 7月1日 5月1日 3月1日 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 2021年 2020年 2024年 2019年 2023年 2018年 2022年 100 98 96 94 92 90 88 86 84 82 80 美国炼厂开工率（%） •当周库欣库存减少87.5万桶，汽油库存增加322.8万桶，预期减少160万桶；精炼油库存增加345.4万桶，预期减少83.3万桶。尽管汽油的供应减少但库存大涨，反应了当下的需求不及预期。 美汽油库存（万桶） 美馏分油库存（万桶） 27000 19000 26000 18000 25000 1700016000 24000 15000 23000 14000 22000 13000 21000 1200011000 20000 1月1日 3月1日 5月1日7月1日9月1日 11月1日 10000 1月1日 3月1日 5月1日7月1日9月1日 11月1日 2018年 2019年2020年 2021年 2018年2019年2020年 2021年 山东地炼：炼厂开工率（%） 80757065605550454035 1月1日 中国原油进口（万吨） 550050004500400035003000 1月2月 3月4月5月6月7月8月9月10月 11月12月 2019年 2020年2021年2022年2023年 2024年 •截止7月18日，山东地炼炼厂开工率50.08%，环比继续小幅反弹 •国家统计局发布数据，原油生产增速加快，6月份，规上工业原油产量1795万吨，同比增长2.4%，增速比5月份加快1.8个百分点；日均产量59.8万吨。进口原油4645万吨，同比下降10.7%。1-6月份，规上工业原油产量10705万吨，同比增长1.9%。 中国石油需求量——柴油 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 •进口原油27548万吨，同比下降2.3%。原油加工有所下降。6月份，规上工业原油加工量5832万吨，同比下降3.7%，降幅比5月份扩大1.9个百分点；日均加工194.4万吨。1-6月份，规上工业原油加工量36009万吨，同比下降0.4%。 数据PA分RT析03 持仓：从6月初低位迅速反弹，近一周数据显示净多增持放缓 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 •一季度，WTI原油投机净多头和ICE原油投机净多头缓慢增加，WTI净多头头寸在4月初出现撤离，而ICE的投机净多头却仍然在上升，到4月底达到年内的高点，持仓量达到320773万张，此后5月开始ICE投机净多头大幅撤离，截止到6月4日，降低到45678张的持仓量来到近几年的绝对低位，与此同时ICE布油价格从85美元一路下跌到77美元左右的年内低点。 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，截至7月9日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸增加4438份合约，至200249 2024 2023 2022 2021 2020 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 ICE管理基金原油净多头持仓 2024 2023 2022 2021 2020 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 CFTC非商业多头净持仓 份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素，最近一周的净多头持仓增量有所放缓 后市PA研RT判04 特朗普遇袭事件之后，特朗普当选概率迅速上升，使得市场提前交易特朗普当选预期，从而对油价影响利空影响。美国周度汽油的供应减少但库存大涨，反应了当下的需求不及预期。当前原油盘面继续保持高位震荡，继续等待季节性拐点来临。原油基本面没有强利好驱动，中长期甚至面临转弱风险，地缘和宏观层面对原油影响有限。 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 1.截止2024年7月18日，国内沥青均价为3688元/吨，环比上周价格上调8元/吨。 2.本周(20240711-0717)，国内沥青81家企业产能利用率为28.0%，环比增加2.8%。 3.本周(20240710-0716)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比增加3.4%。 4.截止2024年7月18日，国内54家沥青样本厂库库存共计117.2万吨，较周-(7月15日)增加1.7%。 5.截止2024年7月18日，国内沥青104家社会库库存共计273.7万吨，较周-(7月15日)减少0.5%。 6.本周(20240710-0717)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-813.1元/吨，环比上涨43元/吨。 主要观点 后市来看，国际原油本周震荡下跌，但地缘局势和美国传统旺季提供主要利好，短期仍然以震荡为主。沥青现货则维持分化走势，北方地区降水仍是阻碍刚需的重要因素，预计雨水会持续至8月上旬左右，但整体供应压力有限，南方地区市场资金受限偏好低价资源拿货，但是刚需支撑较强，不排除个别继续试探性小涨的可能。现货市场维持北方偏弱南方偏坚挺走势为主，短期沥青价格震荡走势 交易策略 观望。 利多因素 利空因素 沥青开工率仍处季节低位 受到高温及降雨影响，沥青下游需求不见好转 上游成本端原油高位震荡 社会库存有较大去库压力 数据PA分RT析03 沥青期货本周价格震荡下跌 山东沥青现货/布油 95 85 75 65 55 45 35 25 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 数据PA分RT析03 现货价格上调，基差继续反弹 •截止2024年7月18日，国内沥青均价为3688元/吨，环比上周价格上调8元/吨，本周沥青价格南涨北跌，市场仍刚需采购为主。 •周内来看7个区域，3个区域上涨，2个区域走跌，2个区域持稳。周内沥青市场有涨有跌，南方地区价格上调为主，而北方地区价格稳中小幅走跌。分析原因，随着天气好转，南方地区刚需起色，带动业者成