煤焦周度报告：终端需求不振，双焦预计延续弱势

研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 终端需求不振，双焦预计延续弱势 正信期货产业研究中心黑色产业组 煤焦周度报告20240722 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货反弹不力再度下滑，预计延续弱势；现货暂稳 供给 焦企小幅盈利，开工高稳 需求 铁水转增，尚在高位，焦炭刚需仍有支撑；投机情绪减弱，出口利润为正，建材需求季节性走弱 库存 铁水回升、钢厂小幅补库，焦企略降库，总库存转增 利润 焦企保持小幅盈利，焦炭盘面利润小幅走弱 基差价差 焦炭09升水继续收敛，9-1价差窄幅波动 总结 上周重要会议召开，政策预期基本落空，双焦反弹不力后再度回落；焦炭主力09合约周环比跌62至2182，焦煤主力09合约周跌27.5至1543.5。焦炭方面，多数焦企仍有小幅盈利，保持高开工节奏，出货顺畅，库存尚在低位运行。需求方面，终端需求不振，钢厂去库滞缓，多地主流钢材价格下行，市场整体情绪偏弱，钢厂采购原料积极性稍有下降；但铁水小幅回升，焦炭刚需仍有支撑。综合来看，淡季终端需求走弱，铁水有见顶可能；而焦煤供应回升预期较强，双焦基本面支撑不足，预计延续弱势，策略上以反弹做空为主。 焦煤 价格 期货反弹不力再度下跌，预计延续弱势；现货稳中小幅走弱 供应 产地多维持正常生产，供应恢复慢于预期；洗煤厂开工率继续下降；蒙煤通关恢复，5月进口炼焦煤同比大幅增加 库存 下游补库情绪减弱，上游小幅累库，总库存小幅下降 基差价差 焦煤09基本平水，9-1价差略有回升 总结 焦煤方面，山西吕梁地区部分因会议停产的煤矿已恢复正常生产，但产量恢复较慢，目前仍低于历年同期水平；蒙古三大口岸恢复通关，甘其毛都口岸日通车数1000车左右。需求方面，钢材成交下跌，市场心态转弱，焦企多维持低库存策略观望后市，下游刚需采购为主，煤矿线上竞拍表现一般。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：期货反弹不力再度下滑，预计延续弱势 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周重要会议召开，政策预期基本落空，双焦反弹不力后再度回落；焦炭主力09合约周环比跌62至2182，焦煤主力09合约周跌27.5至1543.5。焦炭方面，多数焦企仍有小幅盈利，保持高开工节奏，出货顺畅，库存尚在低位运行。需求方面 ，终端需求不振，钢厂去库滞缓，多地主流钢材价格下行，市场整体情绪偏弱，钢厂采购原料积极性稍有下降；但铁水小幅回升，焦炭刚需仍有支撑。 综合来看，淡季终端需求走弱，铁水有见顶可能；而焦煤供应回升预期较强，双焦基本面支撑不足，预计延续弱势，策 略上以反弹做空为主。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货暂稳 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1800 1800 0 河北唐山准一级焦出厂价 1960 1960 0 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1600 1600 0 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1880 1880 0 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 1970 1970 0 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1980 2030 -50 日照港准一级焦平仓价 2040 2040 0 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 277 280 -3 数据来源：Wind，钢联，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货暂稳 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月19日 2024年 日照港准一级焦出库价 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 2023年 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 2022年 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 2021年 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 2020年 11月24日 12月10日 12月26日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月2日 10月22日 11月7日 11月23日 12月9日 12月25日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月16日 3月2日 2024年 3月17日 河北邢台准一焦出厂价 2023年 4月1日 4月17日 5月2日 2023年 5月17日 6月1日 2022年 6月16日 7月1日 2022年 7月16日 7月31日 8月15日 2021年 8月30日 2021年 9月14日 9月29日 10月20日 11月4日 2020年 2020年 11月19日 12月4日 12月19日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月19日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 2022年 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 2021年 8月30日 9月15日 10月7日 10月23日 2020年 11月8日 11月24日 12月10日 12月26日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费略有走弱 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 215 135 165 最新 215 140 173 上周 0 -5 -8 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月20日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月19日 2月5日 2月21日 3月7日 2024年 3月22日 乌海-唐山汽运费 4月7日 4月22日 数据来源：钢联，正信期货 5月10日 5月25日 2023年 6月9日 6月24日 7月9日 7月25日 8月11日 2022年 8月29日 9月15日 10月8日 10月25日 11月11日 11月29日 12月16日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企小幅盈利，开工高稳 95 90 85 80 75 70 65 60  上周多数焦企仍有小幅盈利，保持高开工节奏，出货顺畅，库存尚在低位运行。  据钢联数据，截至7月19日，全国独立焦企全样本：产能利用率74.53%，环比前一周增0.19个百分点；焦炭日均产量68.69万吨，环比前一周降0.24万吨。 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 独立焦企全样本产能利用率 4月1日 4月10日 2023年 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 2022年 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 2021年 7月29日 8月11日 8月21日 9月3日 9月16日 9月29日 2020年 10月9日 10月22日 11月4日 11月17日 11月27日 12月10日 12月23日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月3日 3月12日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月22日 4月1日 4月10日 2023年 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 2022年 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 2021年 数据来源：钢联，正信期货 7月29日 8月11日 8月21日 9月3日 9月16日 9月29日 2020年 10月9日 10月22日 11月4日 11月17日 11月27日 12月10日 12月23日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月11日 8月28日 9月17日 10月7日 10月27日 11月13日 12月3日 12月23日 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2024年 1月14日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月27日 2月9日 2024年 2月23日 3月6日 3月19日 2023年 4月1日 4月14日 2023年 4月26日 5月8日 5月21日 2022年 6月3日 6月16日 2022年 6月28日 7月10日 7月23日 2021年 8月7日 8月25日 2021年 9月9日 9月24日 10月9日 10月27日 11月11日 2020年 11月26日 12月11日 2024年 12月29日 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月11日 8月28日 9月17日 10月7日 10月27日 11月13日 12月3日 12月23日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产能利用率：西北地区 1月14日 独立焦化厂产能利用率：华北地区 1月27日 2月9日 2月23