户储近况交流纪要20240722

户储近况交流纪要Q：为什么大家对这个户储的公司分歧非常大？ A：大家对这个板块的公司分歧非常大的原因主要在于持续性的问题。这个分歧与上一次从2022年8月份到2024年年初的大下跌周期有关。在这个周期中，许多投资者对这些公司的未来表现 产生了疑虑。此外，这个板块的一个主要问题是订单能见度很低，这意味着很难准确预测未来的订单情况。因此，大家对趋势的判断存在分歧，不确定这是否是一个大趋势，还是仅仅是一个小波动。同时，对于这些公司数据的真实性也存在一定的质疑，因为有些数据可能由公司自行公布，存在夸大的可能性 。Q：投资者对户储有哪些认同点？ A：尽管存在分歧，但投资者对这个板块也有一些□认同点。他们相对认同这些公司的产品价格、商□业模式以及它们的渠道制度。这些公司通常采用□专属的渠道代理制，而且它们的商业模式被认为□是比较稳定的，不那么内卷。即使在欧洲面临较□大的库存压力，这些公司的渠道返利也只有5到□1 0个点，并没有出现价格雪崩的情况。大家也认□可这些公司产品价格的稳定性、商业模式的优越□性以及毛利率的稳定性。 Q：大家对这个板块质疑的点是什么？A：大家对这个板块质疑的点主要在于量的弹性和□量的确定性。尽管微观层面上有很多数据支撑，□但投资者仍然对订单量的增长和持续性表示担□忧。他们担心这些公司是否能够持续保持高增□长，并且质疑订单量的真实性。 Q：如何看德业七月份环比40%的增速？A：对于德业七月份环比40%的增速，这是一个非□常积极的信号。它表明该公司在欧洲市场的复苏 □情况良好，并且订单恢复速度很快。这个增速超□过了历史上任何一个时间点，创造了单月历史新□高。然而，我们也需要谨慎看待这个数据，因为□需要进一步确认这个增速是否可持续，并且需要□关注其他相关指标如净利润、费用率等。 Q：如何评估艾罗能源最近的出货量和订单情况？A：艾罗能源最近的出货量和订单情况呈现出积极的趋势。根据提供的数据，艾罗上个月的户储出货量大约是18000套，并且还有其他并网等收入。六月份的收入规模大约是4.2个亿。进入七月 份后，第一周的收入就达到了八千多万，第二周 更是增长到了1.2个亿。同时，艾罗还接到了欧洲最大渠道商的大订单，这为公司带来了约1.8 个亿的增量。此外，艾罗在法国也获得了工商业储能一体机的订单，这显示了公司在不同市场的拓展能力。总体来看，艾罗能源最近的出货量和订单情况都非常乐观。Q：艾罗能源在费用方面有哪些变化，这些变化□如何影响其利润？A：艾罗能源在费用方面发生了显著变化。去□年，艾罗每个季度的费用大约是一个亿，全年费用水平约五个亿。然而，今年一季度费用已经达到了两个多亿，预计全年费用将达到十个亿，即每个季度大约 2.5个亿。这种费用的显著增加会对公司的利润产生重大影响。原本，如果艾罗一个季度能实现八 九个亿的收入，其利润会非常可观。但现在，由于费用的大幅增加，即使收入达到九个亿，其税前利润也可能仅为一个亿左右，税后利润更是大幅减少。因此，虽然艾罗的二季度收入可能表现不错，但受费用影响，其利润可能并不理想。 Q：艾罗能源未来的发展前景如何？A：艾罗能源未来的发展前景仍然具有一定的不□确定性，但也有一些积极的因素。首先，随着全□球对可再生能源和储能技术的需求增加，艾罗能□源作为户储领域的参与者，有望受益于这一趋□势。其次，艾罗能源在欧洲市场已经建立了稳定□的渠道和客户基础，这为其未来的销售增长提供□了有力支持。然而，公司也面临着一些挑战，如□费用增加对利润的影响、市场竞争的加剧以及技□术创新的压力等。因此，艾罗能源需要继续优化□成本管理、加强市场拓展并加大研发投入，以保□持其在户储领域的竞争优势并实现可持续发展。□Q：第三季度的财务表现预期如何？A：若第三季度能保持与第二季度相同的收入水平，即实现13亿元的收入，那么公司有望实现5亿 元的毛利。在扣除超过2亿元的费用后，税前利润可达到2.5亿元，税后利润预计可达2亿元 。这将为公司带来巨大的利润弹性，为2024年实现10亿元的利润目标奠定基础。Q：不同公司的七月份业绩表现如何？A：爱罗公司在七月份的业绩表现出色，相比之下，郭德威的七月份指引仅为8000套出货量，环比没有显著变化。爱罗公司则由于非欧洲地区的市场开拓，业绩表现更佳。德业公司非欧洲地区的出货量接近80%；爱罗公司的非欧洲地区出货□量接近50%，而郭德威可能在四季度开始看到非 □欧洲地区市场拓展的成效。Q：三季度业绩的同比增长情况如何？ A：从二季度到三季度，业绩的同比增长将极为显□著。去年上半年，包括德业、爱罗、固德威和锦□浪在内的公司利润和收入规模较小，而今年二季□度，这些公司实现了正增长、持平或略负增长。□若三季度环比仍有正增长，则同比增速可能高达□数十倍，业绩表现将十分亮眼。Q：行业持续性与上一轮周期有何不同？A：当前的行业持续性与上一轮周期相比更为稳□健。上一轮周期是在危机背景下发生的，月度环□比增长可能达到几倍，而本轮周期建立在正常需□求基础上，增长可能不如上轮迅速，但持续性和□市场规模更大，单月出货量的绝对数字远高于□2022年。 Q：成本变化对行业爆发的影响是什么？ A：2022年的行业爆发并非由成本下降引起。当□时，组件价格在每瓦2元以上，碳酸锂价格 昂□贵，电池成本并未显著下降，电池循环次数也没□有显著提升。德国的一份报告指出，光伏发电储 □能系统的综合成本约为每千瓦时18-19欧分，远□高于国内成本。这反映了终端用户的电价成本，□对用户而言，与电网购电成本的比较至关重要。□Q：俄乌战争如何影响行业？A：2022年的俄乌战争导致天然气价格飙升，推高了电价，从每千瓦时20多欧分涨至德国的 100欧分，其他国家电价也从29.5欧分涨至15欧分以上。这引发了能源独立、能源安全 和能源成本的恐慌，推动了对光伏储能系统的需求激增。然而，2023年的情况并未如预期般乐观 ，大多数公司出货量仅达到个位数，股价反应也低于预期。Q：欧洲电价机制改革对行业有何影响？A：2022年8月，欧洲进行电价机制改革，此前电□价由天然气价格决定，天然气价格的上涨 导致所□有电源类型的电价同步上涨，包括成本未变的火□电和光伏。改革后，煤炭、天然气等不同类型能□源在批发市场各有定价，不再由天然气价格单一□决定。这一改革导致户用光伏储能股普遍下跌 ，□成为股价拐点，行业经历了反复和股价暴跌。□Q：三季度艾罗能源的收入和利润预期如何？A：根据目前的信息和趋势分析，如果艾罗能源在三季度能做到13个亿的收入，考虑到其产品的毛利率，预计毛利可能达到5个亿。在扣除约2个多亿的费用后，税前利润有望达到2.5个亿， 税后利润则可能接近2个亿。这样的业绩表现将显示出艾罗能源强大的盈利能力和业绩增长弹性。进一步展望，艾罗能源明年甚至有望实现10个亿的利润。Q：艾罗能源在非欧洲地区的业务拓展情况如何？A：艾罗能源在非欧洲地区的业务拓展取得了显著□进展。原本公司的业务主要集中在欧洲市场，但□现在非欧洲地区的出货量已占近50%。这一转变□对公司的业绩有着积极影响，因为它不仅拓宽了□市场基础，还降低了对单一市场的依赖风险。随□着艾罗在非欧洲地区的市场份额逐渐增加，公司□的收入来源将更加多元化和稳定。 Q：户储行业的同比业绩增长情况如何？A：从二季度开始，户储行业的同比业绩增长变得□非常显著。以德业、爱罗、固德威等公司为例，□它们在去年上半年的收入和利润都相对较小。然□而，到了今年二季度，这些公司开始实现正增□长，有的甚至达到了持平或略负的水平。进入三□季度，如果环比还能保持正增长，那么同比业绩□的增长幅度有望达到几十倍，这将使得这些公司□的业绩表现非常抢眼。Q：当前户储市场的驱动因素与2022年相比有何不□同？ A：与2022年相比，当前户储市场的驱动因素已经□发生了变化。2022年的上涨主要受到 俄乌战争引□发的天然气和电价上涨影响，这导致了对能源独□立、安全和成本的恐慌性需求增加。然而，当前□的驱动力更多来自于成本的降低，特别是组件价□格和碳酸锂价格的显著下降。这使得光储系统的□成本大幅降低，从而提高了户储的经济性和吸引□力。Q：欧洲的电改对户储市场有何影响？A：欧洲的电改对户储市场产生了一定影响。在电□改之前，欧洲的电价主要由天然气价格决定，这□导致了电价的波动性较大。然而，电改后，各类□能源的价格开始独立定价，这有助于稳定电价并□降低能源成本。对于户储市场来说，稳定的电价□环境可能降低了居民对户储系统的紧迫性需求，□但同时也为户储系统提供了更稳定的市场环境。□此外，随着光储成本的降低，户储系统的经济性□得到了进一步提升。 Q：目前光储系统的成本大约是多少？ A：目前光储系统的成本已经显著降低。以欧洲市场为例，假设储存系统的价格是海外的两倍即2元/瓦时，而组件价格为0.8元/瓦左右。基于这些假设条件计算得出的光储系统成本大约在7-8 公分（可能是指7-8欧分或7-8百分点）的水平上。 这意味着在当前的成本结构下光储系统已经具有□了相当高的经济性。Q：全球范围内，组件价格和碳酸锂价格的变动□趋势是怎样的？A：全球范围内，除了美国的组件价格外，其他□地区的组件价格普遍呈现腰斩或以上的下降趋□势，目前普遍降至八毛多每瓦。同时，全球包括□美国的碳酸锂价格也大幅下跌，跌幅达到了百分□之七八十，甚至百分之八九十。这些价格的下□降，再加上储能电池循环次数的提升，显著降低□了光发电和光储的成本。 Q：光储成本下降后，预计的光储系统总成本是□多少？A：光储成本的下降使得光储系统的总成本大幅□降低。以欧洲市场为例，尽管海外的设备和安装□成本可能高于国内市场，但考虑到组件和碳酸锂□等原材料价格的下降，以及储能电池技术的进□步，预计的光储系统总成本已经显著降低。具体□来说，对于一个十千瓦时的储能系统和五千瓦的□光伏系统 ，总成本可能已经降至大约3万块钱□（换算成人民币），这使得光储系统的发电成本□能够降低到三毛多每度电，大大提高了其经济□性。 Q：当前户储市场的增长动力主要来自哪些方□面？A：当前户储市场的增长动力主要来自成本降低□和市场需求增长两个方面。一方面，随着光伏组□件 、碳酸锂等原材料价格的下降以及储能电池技□术的进步，光储系统的成本不断降低，提高了其□经济性；另一方面，随着全球对可再生能源和环□保意识的提高，越来越多的家庭和企业开始关注□并采用户储系统来满足自身的能源需求。这两方□面因素共同推动了户储市场的快速增长。Q：储能成本如何影响光伏储能系统的经济性？A：当前储能成本约为每千瓦时2万元人民币，考虑到6000次循环寿命，单次循环的成本约为0.3元/千瓦时。若将此成本叠加至电价中，最终 成本大约为0.6元/千瓦时，转换成欧元分，约等于6-7欧分。在电价超过15欧分或12欧分的国家，光伏储 能系统显示出良好的经济性。据统计，全球有大□约130个国家满足这一条件，其中欧洲和日本尤 □为突出。随着成本的持续降低，越来越多的国家□开始接受光伏储能系统，预估未来两年内组件价□格和碳酸锂价格将趋于稳定，这将进一步推动光□伏储能系统在更多国家的普及。Q：户用储能市场的发展潜力如何？ A：2022年，全球户用储能系统的装机量约为十几吉瓦，而光伏总装机量达到几百吉瓦，户用储能市场相对较小。然而，全球已有超过100个国家进入了户用储能系统从0到1的启动阶段， 这表明市场潜力巨大。以东南亚的越南、菲律宾、柬埔寨、老挝和非洲的南非为例，这些国家正在逐步接受户用储能系统。预计未来两年，成本驱动将继续促进这一市场的发展，更多国家将逐渐采用光伏储能解决方案。 Q：光伏储能行业的持续性如何？A：光伏储能行业的持续性主要由成本因素驱动，□即使电价保持不变，成本下降也将促使市场增□长 。当前欧洲市场正在复苏，如德国和意大利的□大型代理商和渠道商已开始接收订单，表明旧市□场正在触底反弹，而新市场则从零开始发展。随□着越来越多的国家实现光伏储能系统的渗透，预□计行业的持续性将优于上一轮周期。 Q：光伏储能行业的季度表现如何？ A：以德业为例，