有色金属行业周报：商品价格迎调整，黄金价格创新高

行业研 究有色金属 商品价格迎调整，黄金价格创新高 2024年07月21日 行业周报 看好/维持有色金属 走势比较 23/12/12 24/2/22 24/5/4 报告摘要 20% 10% 23/7/21 23/10/1 太 0% 平 (10%) 洋 (20%) 证 (30%) 券 股 有色金属沪深300 本周（7/15-7/19）行情表现：沪深300指数+1.92%，报3539点； 24/7/15 上证指数+0.37%，报2982点；SW有色金属行业指数-2.93%，报4325点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第28；在有色金属二级行业中，贵金属、能源金属、金属新材料、小金属、工业金属周涨幅分别为+2.92%/-1.84%/-1.90%/-2.10%/-4.92%。 基本金属：降息前期“分子端下行，分母端对冲不足”带动基本 金属回调，防御性降息类型下，基本金属长期价格中枢看涨。铜：本 份相关研究报告 有<<【太平洋有色】有色金属行业周报限（20240714）：通胀回落推高降息预公期，贵金属价格持续走高>>--2024- 司 07-15 <<【太平洋新能源】铜行业深度报告：证供需两端映景气，铜价趋势露锋券芒>>--2024-07-07 研 究证券分析师：刘强 报电话： 告 E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 周，宏观方面，美联储降息预期浓厚但未能提振市场预期，降息前期会面临“分子端下行，分母端对冲不足“的情况，此外，中国经济数据较为疲软，引发工业金属价格全面回调。考虑本轮降息属于美国宽财政结构性调整下的防御性降息，较难出现金融危机类事件，工业金属下跌空间有限，后续价格中枢继续看趋势向上。铝：供应端，国内电解铝运行产能仍处于高位，下游需求偏弱，沪铝库存有所增加。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 贵金属：金价创新高后遇部分获利了结，坚定看好黄金价格上升趋势。本周黄金创下历史新高后出现明显回调，价格波动有所加大，我们认为系部分资金获利了结所致。当前美国联邦基金利率处于5.33%的历史高位，降息空间较大，我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 能源金属：供应端压力较大，价格仍处于弱势震荡。本周，碳酸锂价格-0.21%至93600元/吨，氢氧化锂价格+0.00%至92800元/吨， 电解钴价格-2.40%至203000元/吨，四氧化三钴+0.00%至129000元 /吨。下游采购需求偏弱，供应端仍然处于过剩状态，价格仍处于下行趋势。受益标的：华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾5 二、基本金属7 (一)铜8 (二)铝9 (三)锌10 (四)铅12 (五)锡13 (六)镍13 三、贵金属14 四、能源金属16 (一)锂16 (二)钴17 五、风险提示18 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 5 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 5 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 6 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 6 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 6 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 7 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 8 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 8 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 8 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 8 图表11： SHFE铜库存（吨）........................................................... 9 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................. 9 图表13： LME铝（美元/吨）........................................................... 9 图表14： 现货价：铝（元/吨）......................................................... 9 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 10 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 10 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 10 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 10 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 11 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 11 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 11 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 11 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 11 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 12 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 12 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 12 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 12 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 12 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 13 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 13 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 13 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 13 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 14 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 14 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 14 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 14 图表37： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................. 14 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 15 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 15 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 15 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 15 图表42： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................. 16 图表43： 现货价：碳酸锂（元/吨）.................................................... 16 图表44： 现货价：磷酸铁锂（元/吨）.................................................. 16 图表45：现货价：磷酸铁锂（元/吨）17 图表46：平均价：钴酸锂（＞60%）（元/吨）17 图表47：平均价:电解钴(≥99.8%)（元/吨）17 图表48：平均价:四氧化三钴（元/吨）17 图表49：平均价:金属钴（元/吨）18 图表50：平均价:硫酸钴(20.5%)（元/吨）18 一、有色金属板块