有色金属行业周报：黄金价格逼近历史高点，锂企业减产或调整生产

贵金属：贵金属价格走势较强，逼近历史高点。本周五公布美国最新制造业PMI，美国11月ISM制造业指数46.7，低于预期47.6，10月前值46.7；连续13个月萎缩，创互联网泡沫危机爆发以来、最近20年来最长萎缩周期。尽管美联储保留继续加息的可能性，但市场预期美联储已结束本轮加息，并最早将于明年5月开始降息，美国经济有望“软着陆”，加之最近地缘冲突不断，贵金属价格持续向好。 白银受供需偏紧以及加息结束的支撑，更具弹性上涨。 铜：本周铜价偏强震荡。宏观方面，通胀降温增强了人们对美联储更早结束加息周期的预期，提振铜价。供应方面，当地时间11月28日，巴拿马总统科尔蒂索宣布，巴拿马将关闭Cobre铜矿。Cobre铜矿是全世界最大的铜矿之一，年产量达35万吨，占全球铜产量的1.5%，一旦长期停产，或对铜矿供应造成担忧。下游需求无明显起色，价格高企在一定程度上抑制需求。近期，供应端扰动叠加铜库存处于低位，对价格有支撑。预计铜价短期内偏强震荡。 锡：去库趋势恢复，矿端偏紧预期转变。本周锡价在19-20万元/吨区间窄幅震荡，社会库存去库8.87%，期货库存去库7.69%。供给方面矿端偏紧预期转变，主要由于10月份国内锡矿进口量为2.52万吨，环比增加248.33%，同比增加124.2%，1-10月累计进口量为17.94万吨，累计同比增加4.49%，超出市场预期；需求方面10月焊锡开工率82.7%，月环比下降3.3%，主要客户面向光伏行业的企业反馈其10月份产量较9月份有环比10-20%不等的减量，且11月份亦未看到订单的明显增量。 铀：蜜月铀矿复产，瑞典核电政策转向。本周铀价（U3O8）继续保持在80美元/磅以上，供给方面，蜜月铀矿11月30日宣布复产，项目年产能为245万磅U3O8，生产成本为25.6美元/磅，需求方面，瑞典政府计划到2035年建造两座新的常规核反应堆，到2045年希望拥有10座新反应堆，这意味着曾经公投选择放弃核电的瑞典正在逐渐转向。 铝：进口铝锭流入国内，市场货源仍旧较为充足。内蒙古地区继续释放新投产产能，目前按照原计划投产，将在12月中下旬完成投产计划。库存方面，前期华东华南地区库存均有所减少，但后续随着西北、西南和少量华东地区铝锭流入华南仓储，华南地区有所累库。 需求方面，环境管控、订单不足，部分铝棒企业减产运行，目前下游加工企业的需求表现仍较为一般。 锂：锂价新低，多家企业减产或调整生产。广期所碳酸锂期货价格再创新低，根据百川统计，江西地区废料回收和锂云母企业面对高成本的压力，出现减产和停产的情况，同时多家公司表示会根据市场需求调整生产。需求方面，目前正极材料厂产能严重过剩，行业内卷造成了恶性竞争，长期来看，正极厂产能会被压缩，部分企业将会出局。 投资建议 建议关注中金黄金、银泰黄金、英洛华、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、国城矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.5%，排名第16。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是ST沪科、盛达资源、五矿发展、西藏矿业、银龙股份；跌幅排名前5的是合金投资、志特新材、电工合金、赛福天、西藏珠峰。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 雅化集团 关于继续开展票据池业务的公告 四川雅化实业集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2023年11月30日召开第五届董事会第三十二次会议和第五届监事会第三十次会议，审议通过了《关于继续开展票据池业务的议案》，同意公司及下属子公司与国内资信较好的商业银行开展合计额度不超过10亿元的票据池业务，开展期限为合作银行批准之日起36个月。在董事会授权期限内，该额度可循环滚动使用。本次票据池业务不构成关联交易，无需提交股东大会审议。 金田股份 金田股份关于公司董事辞职的公告 宁波金田铜业（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于2023年11月30日收到公司董事徐卫平女士的辞职报告。徐卫平女士因个人原因申请辞去公司董事、董事会审计委员会委员的职务，辞职后将不再担任公司任何职务。 根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，上述辞职报告自送达董事会之日起生效。徐卫平女士的辞职未导致公司董事会成员低于法定人数，不会影响公司董事会的规范运作，公司将根据《公司法》、《公司章程》等相关规定增补董事。 盛新锂能 关于首次回购公司股份的公告 公司于2023年11月28日首次以集中竞价交易方式实施了回购股份，回购股份数量220,825股，约占公司总股本的0.024%，最高成交价为22.00元/股，最低成交价为21.94元/股，成交总金额4,853,276.50元（不含交易费用）。 兴业银锡 关于公司全资子公司通过高新技术企业认定的公告 内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司全资子公司正镶白旗乾金达矿业有限责任公司（以下简称“乾金达矿业”）属于内蒙古自治区认定机构2023年认定的高新技术企业，将获得《高新技术企业证书》。 根据《中华人民共和国企业所得税法》以及国家对高新技术企业的相关税收规定，乾金达矿业自通过高新技术企业认定起连续三年内享受国家关于高新技术企业所得税的优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。乾金达矿业此次通过高新技术企业资格认定，有利于减少企业税负，将对公司的经营发展产生积极影响。 厦门钨业 厦门钨业关于董事、监事辞职的公告 厦门钨业股份有限公司（以下简称“公司”）董事会、监事会于2023年11月27日分别收到公司董事吉田谕史先生、监事深谷芳竹先生的书面辞职报告。 由于工作原因，吉田谕史先生申请辞去所担任的公司第九届董事会董事、副董事长和董事会战略与可持续发展委员会委员职务；深谷芳竹先生申请辞去所担任的公司第九届监事会监事职务。 根据《公司法》《公司章程》等有关规定，吉田谕史先生和深谷芳竹先生的辞职未导致公司董事会、监事会成员低于法定最低人数，吉田谕史先生辞去董事职务的申请自辞职报告送达公司董事会时生效，深谷芳竹先生辞去监事职务的申请自辞职报告送达公司监事会时生效。吉田谕史先生和深谷芳竹先生的辞职不会影响董事会、监事会的正常运作和公司的生产经营。 3价格 总结：本周铜、锡、黄金、白银、铂金、镍价格上涨，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价上涨2.19%，铝价下跌1.12%，锌价下跌1.58%，铅价下跌3.12%，锡价下跌1.16%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨4.39%，白银上涨6.21%，钯金下跌5.62%，铂金下跌0.63%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨3.16%，钴价下跌9.09%，碳酸锂下跌5.80%，氢氧化锂下跌6.27%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：本周铜、铝、锡以去库为主，其余以累库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库7749吨，铝去库22723吨，锌累库11043吨，铅累库10069吨，锡去库309吨，镍累库2657吨。 贵金属方面：黄金累库12.68万盎司，白银累库174.43万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在1.78万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1618元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。