2024年中期食品饮料策略报告：供需重塑，顺势为王

食品饮料行业中期策略报告总结

供需重塑，效率提升

1. 四十年消费复盘

• 80年代至90年代：供应端从产能不足转向丰富，产能成为竞争优势的关键。
• 90年代至2000年：品牌建设阶段，保真、品质、高端成为品牌主张的核心。
• 2000年至2010年：渠道深度分销与需求高端化并行，消费者选择增多。
• 2010年至2020年：随着产能扩大与线上零售兴起，商品数量激增。
• 2020年至今：健康、悦己、体验成为消费新趋势，创新难度加大。

2. 新消费趋势下的投资机会

• 性价比消费与线下零售崛起：提供物美价优产品的企业将更具竞争力。
• 社交品消费头部集中：品牌分化，价格带第一、第二品牌产品更受欢迎。
• 产品矩阵与渠道适配：具有丰富产品矩阵的公司更能适应多渠道需求。
• 品类品牌优势：具备先发优势和成本优势的公司有望实现超预期增长。
• 优势品类公司发展机会：聚焦资源发展核心品类的公司在品类红利期表现优异。

白酒板块分析

• 市场行情回顾：弱复苏导致周期调整延长，品牌分化加剧。
• 行业分化：大众价位稳健，高端价位需求刚性，次高端升级动力不足。
• 投资建议：推荐高端白酒（如茅台、五粮液）、山西汾酒、地产酒龙头（如古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘）及次高端品牌（舍得酒业、水井坊），关注洋河股份、金种子酒、酒鬼酒的改革驱动。

大众食品板块概览

• 啤酒：关注内部结构性变化，成本改善空间，推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。
• 饮料：品类结构重塑，健康化趋势显著，推荐东鹏饮料、农夫山泉、欢乐家。
• 乳制品：经营周期低点，静待供需回暖，推荐伊利股份。
• 食品添加剂：海外需求强劲，推荐百龙创园。
• 休闲食品：需求主导时代开启，关注性价比策略和渠道效率提升，推荐万辰集团、三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、甘源食品、洽洽食品、好想你。

风险因素

• 宏观经济不确定风险
• 食品安全风险
• 行业竞争加剧风险
• 成本上行风险

此报告强调在当前环境下，企业应注重效率提升、渠道管理和数字化转型，同时把握消费者需求的变化，特别是向健康化、个性化、体验型消费的转变，以实现可持续增长。