卫星化学2024H1业绩点评：二季度业绩环比增长，轻烃龙头穿越周期

报告总结

公司概览与评级更新：

• 评级与预测：维持对公司2024-2026年的每股收益（EPS）预测为1.70元、1.93元和2.77元不变，并基于对可比公司的分析，给予2024年13倍市盈率（PE）的估值。
• 目标价调整：基于上述估值，上调目标价至22.10元人民币，评级保持“增持”。

2024年中报表现：

• 业绩概述：2024年中报显示，公司实现营收194亿元，同比下降4.59%，环比下降9.65%；归母净利润为20.56亿元，同比增长12.51%，环比下降30.22%。
• 季度分析：第二季度，公司营收达到105.96亿元，与去年同期持平，环比增长20.3%；归母净利润为10.33亿元，同比下滑8.99%，环比增长1.06%。

产品价格与成本分析：

• 价格变动：在第二季度，公司部分主要产品的平均价格有所波动，如LLDPE、HDPE、乙二醇、苯乙烯、丙烯酸、丙烯酸甲酯的价格分别为529元/吨、8676元/吨、4462元/吨、9576元/吨、7180元/吨、9100元/吨，与上一季度相比，部分产品价格上涨。
• 原料成本：同期，主要原料乙烷的平均价格为19.26美分/加仑，与第一季度持平，显示出成本端的稳定。

新项目进展与战略方向：

• 新项目启动：公司α-烯烃新材料产业园顺利开工，计划于2025年底分阶段投产，聚焦于聚烯烃、聚乙烯弹性体（POE）、聚α-烯烃等新材料的研发与生产。
• 多碳醇项目：7月16日，公司多碳醇项目成功开车，增强C3产业链的一体化程度，进一步提升成本竞争优势。
• 研发投入与技术创新：上半年，公司研发投入达7.95亿元，同比增长10.25%，致力于高性能材料的研发，多项产品对标国际标准，旨在通过新技术推动新材料产业的发展。

风险提示：

• 市场风险：乙烷价格波动的风险及公司产能建设进度可能低于预期的风险需重点关注。

结论

报告总结了公司的业绩表现、产品价格变动、成本控制、新项目进展以及研发投入情况，并强调了公司在新材料领域的战略规划和技术创新。同时，报告指出风险主要包括乙烷价格波动及产能建设进度不确定性，整体维持对公司积极的评级与目标价预测。