锰硅周报：锰矿急跌探底，矿商联合挺价，成本库存矛盾加深

锰硅周报：锰矿急跌探底，矿商联合挺价，成本库存矛盾加深 黑色研究团队2024年7月20日 铁合金分析师：董雪珊从业资格号：F3075616交易咨询从业证书号Z0018025 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 锰硅周度观点：锰矿急跌探底，矿商联合挺价，成本库存矛盾加深 •周度成本-利润：本周化工焦暂稳，港口锰矿加速探底，虽南非半碳酸跌幅仍偏大，但高品氧化矿港口去库不理想，实际成交价跌幅加大。截至7月19日，经估算，宁夏地区高位出厂成本在7250元/吨上下，即期亏损750元/吨左右；内蒙古地区实际出厂成本7000元/吨上下，即期亏损200元/吨左右；广西地区出厂成本8000元/吨上下，即 期亏损1300元/吨左右。 •周度供需：本周钢联口径硅锰周度日产进一步环比走高，周度开工率已来到了历史同期高点，周产量已突破至历史同期新高。铁合金在线数据显示，6月全国硅锰产量 98.13万吨，环比增13.265万吨，增幅15.63%；分地区日产来看，所有产区6月硅锰日产均环比走高，内蒙古地区6月硅锰日产1.378万吨（+10.04%），宁夏地区6月硅锰日产0.71万吨（+20.93%），广西地区6月硅锰日产0.1763万吨（+124.49%），贵州地区6月硅锰日产0.248万吨（+23.04%），重庆地区6月硅锰日产0.174万吨（+7.88%），云南6月硅锰日产0.17万吨（+157.07%）。 •7月钢招：河钢集团7月硅锰定价7650元/吨，首轮询盘7500元/吨，6月硅锰定价：8420元/吨。（2023年7月定价6700元/吨）。采量：14100吨。6月硅锰采量：14530吨。 （2023年7月采量：20100吨）。其中：承钢5000（+1500）、石钢400（+70）、邯钢3000（-1200）、唐钢新基地2200（-800）、舞钢2500（-300）、张宣高科1000 （+300）。 •5月进出口数据：据海关数据显示，2024年5月硅锰出口5762.6吨，进口数量3622.166吨。 •周度观点：本周锰硅供需端没有明显变动，但整体成本端出现加速下行，港口锰矿持续下行跌破贸易商心里支撑位，部分前期高位接货的贸易商本周心态受挫，周五前以出货为主，实际成交价下行明显。周五中午，钢联和铁合金在线均发出报道：宝钢资源、五矿、天津迈瑞可、国宏、上海翌坤、瑞隆源、震旦纪、上海竞点、宁波中基全部统一销售价格为：澳块72元、加蓬70元，半碳酸46元，于2024年7月19日开始执行。港口矿贸商联合挺价，且销售价格设定偏高，据我们调研得知，5月底锰硅盘 面在阶段性顶点时，港口澳块实际的成交价在74元/吨度上下，因此当前并无法判断矿贸商联合挺价的效果能否持续，但对市场心态是个明显提振，锰硅盘面在周五下午大幅走高。从供需端来看，即期开工虽仍在高位，但受限于硅锰厂点对点大幅亏损，当厂家将库存低价锰矿消耗殆尽后，大幅抬升的生产成本或将倒逼硅锰厂减产甚至停产，这一节点或在7月底至8月中旬到来。综合来看，锰矿挺价导致硅锰厂即期成本或在短期内大幅抬升，开工仍在高位，短期硅锰厂并没有大幅减产的意向，交割库库存仍难以去化，且若短期盘面超涨，仓单或进一步增加，成本库存矛盾逐步加深，重点关注短期内宁夏地区开工变动。盘面逻辑不顺，波动偏大，以日内操作为主。 •策略建议 •趋势：观望。套利：观望。风险提示：黑色情绪变动风险。 请务必阅读正文之后的声明部分 2024/7/19 2024/7/12 2024/6/21 2023/7/14 基差指标：元/吨 本周价格 上周价格 环比涨跌 周环比 上月价格 环比涨跌 月环比 去年同期价格 同比涨跌 年同比 锰硅1月收盘价 7314 7300 14 0.19% 8172 -858 -10.50% 6642 672 10.12% 锰硅期货 锰硅5月收盘价 7116 7090 26 0.37% 7740 -624 -8.06% 6576 540 8.21% 锰硅9月收盘价 7016 7082 -66 -0.93% 7918 -902 -11.39% 6724 292 4.34% 内蒙古硅锰现货 6850 7200 -350 -4.86% 7600 -750 -9.87% 6440 410 6.37% 内蒙古1月基差 -116 248 -364 -146.77% -224 108 -48.21% 146 -262 -179.45% 内蒙古5月基差 82 458 -376 -82.10% 208 -126 -60.58% 212 -130 -61.32% 内蒙古9月基差 182 466 -284 -60.94% 30 152 506.67% 64 118 184.38% 宁夏硅锰现货 6500 6950 -450 -6.47% 7350 -850 -11.56% 6450 50 0.78% 宁夏1月基差 -376 88 -464 -527.27% -364 -12 3.30% 246 -622 -252.85% 宁夏基差 宁夏5月基差 -178 298 -476 -159.73% 68 -246 -361.76% 312 -490 -157.05% 宁夏9月基差 -78 306 -384 -125.49% -110 32 -29.09% 164 -242 -147.56% 广西硅锰现货 6800 7100 -300 -4.23% 7700 -900 -11.69% 6500 300 4.62% 广西1月基差 -176 138 -314 -227.54% -134 -42 31.34% 196 -372 -189.80% 广西基差 广西5月基差 22 348 -326 -93.68% 298 -276 -92.62% 262 -240 -91.60% 广西9月基差 122 356 -234 -65.73% 120 2 1.67% 114 8 7.02% 锰硅基差指标 内蒙古基差 注：①硅锰现货价格取各地区6517现货报价，数据来源为钢联；②基差=仓单价格-盘面价格，北方仓单价格统一根据河北地区仓单成本进行估算，南方仓单价格根据江苏地区仓单成本进行估算，仓单价格（不考虑资金成本）包括现货报价、含税运费、升贴水、仓储费、入库费、检验费等。 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：Mysteel，中泰期货整理 硅锰成本-利润指标 2024/7/19 2024/7/12 2024/6/21 2023/7/21 成本-利润指标 本周价格 上周价格 环比涨跌 周环比 上月价格 环比涨跌 月环比 去年同期价格 同比涨跌 年同比 焦炭：元/ 鄂尔多斯化工焦 1555 1555 0 0.00% 1505 50 3.32% 1635 -80 -4.89% 吨 银川化工焦 1610 1610 0 0.00% 1560 50 3.21% 1750 -140 -8.00% 天津港南非半碳酸 38 42.5 -4.5 -10.59% 49 -11 -22.45% 31 7 22.58% 天津港澳块 63 67 -4 -5.97% 71 -8 -11.27% 39 24 61.54% 锰矿：元/ 天津港加蓬块 62 66 -4 -6.06% 70 -8 -11.43% 37.3 24.7 66.22% 吨度 钦州港南非半碳酸 42 44.5 -2.5 -5.62% 51 -9 -17.65% 29.8 12.2 40.94% 钦州港澳块 62 64 -2 -3.13% 66 -4 -6.06% 39 23 58.97% 钦州港加蓬块 62 64 -2 -3.13% 65.5 -3.5 -5.34% 37.3 24.7 66.22% 内蒙古 0.43 0.41 0.02 4.88% 0.41 0.02 4.88% 0.41 0.02 4.88% 电价：元/ 度 宁夏 0.4525 0.4525 0 0.00% 0.47 -0.0175 -3.72% 0.45 0.0025 0.56% 广西 0.62 0.62 0 0.00% 0.62 0 0.00% 0.63 -0.01 -1.59% 内蒙古 7076.75 7274.20 -197.45 -2.71% 7558.39 -481.64 -6.37% 6012.80 1063.95 17.69% 成本估算： 元/吨 宁夏 7240.40 7515.84 -275.45 -3.66% 7868.29 -627.89 -7.98% 6277.70 962.70 15.34% 广西 8098.92 8231.11 -132.19 -1.61% 8491.95 -393.03 -4.63% 7127.28 971.64 13.63% 内蒙古 -226.75 -74.20 -152.55 205.60% 41.61 -268.36 -644.99% 407.20 -633.95 -155.69% 利润估算： 元/吨 宁夏 -740.40 -565.84 -174.55 30.85% -518.29 -222.11 42.86% 172.30 -912.70 -529.71% 广西 -1298.92 -1131.11 -167.81 14.84% -791.95 -506.97 64.02% -627.28 -671.64 107.07% 注：①成本估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰成本测算中锰矿占比约45%，化工焦占比约20%，电力占比约26%。②利润估算说明：以内蒙 古地区为例，硅锰出厂利润=内蒙古地区硅锰6517现货报价-内蒙古地区硅锰生产成本。 硅锰周度供需变动 2024/7/19 2024/7/12 2024/6/21 2023/7/21 指标 本周 上周 环比涨跌 周环比 上月 月环比 环比涨跌 硅锰周产量:吨 226030.00 225015.00 1015.00 0.45% 221305.00 4725 硅锰日均产量：吨 32290.00 32145.00 145.00 0.45% 硅锰供需 全国121家硅锰企业开60.66 工率:% 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 1-1 1-20 2-8 2-27 3-18 4-6 4-25 5-14 6-2 6-21 7-10 7-29 8-17 9-5 9-24 10-13 11-1 11-20 12-9 12-28 1-1 1-20 2-8 2-27 3-18 4-6 4-25 5-14 6-2 6-21 7-10 7-29 8-17 9-5 9-24 10-13 11-1 11-20 12-9 12-28 120000 全国硅锰周度产量（吨） 全国121家硅锰企业开工率（%） 80 70 60 50 40 30 1-1 1-20 2-8 2-27 3-18 4-6 4-25 5-14 6-2 6-21 7-10 7-29 8-17 9-5 9-24 10-13 11-1 11-20 12-9 12-28 20 180000 170000 160000 150000 140000 130000 120000 110000 100000 全国五大钢种硅锰需求（吨） 20202021202220232024 2020202120222023202420202021202220232024 硅锰主产区现货报价 内蒙古硅锰6517季节性：元/吨 宁夏硅锰6517季节性：元/吨 10000 10000 9500 9500 9000 9000 8500 8500 8000 8000 7500 7000 6500 6000 5500 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-1