光模块板块观点更新20240721

近日市场对地缘政治的担忧加剧，光模块板块股价连续调整，我们的思考如下：关于关税的担忧，从历史来看，主要由北美客户承担，对光模块厂商盈利能力无明显影响；另一方面，各厂商已提前在东南亚布局产能，以规避关税影响。从全球来看，中国厂商具备大规模量产交付能力，难以被美系厂商替代。我们认为产业发展的核心矛盾仍然在于算力的需求及行业竞争格局，而非潜在关税风险的扰动。从光模块产业长期发展的视角来看，我们重申【云厂商超大GPU集群的扩张】，以及【AI推理需求的 涌现】值得重点关注。在以上两个产业趋势的背景之下，无需担忧光模块市场高景气度的持续性，□行业竞争格局方面，随着AI数据中心对于光模块可靠性要求的大幅提高，以及随着GPU迭代周期 的缩短，光模块升级步伐也在提速，在此背景下我们预计头部厂商地位仍然稳固，□从估值角度来看，国内头部厂商经过本次调整后，当前市值对应明年PE估值仍处于较低水位，均在15倍左右，□ 这也是去年以来的底部区间；我们仍然看好板块投资机会：□【MPO】太辰光、【光芯片】源杰科技 。推荐：【核心标的】中际旭创、新易盛、天孚通信：关注：