钢材周报：现实担忧发酵，钢价震荡下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月21日钢材周报 现实担忧发酵，钢价震荡下行 核心观点： 螺纹钢：期现价格延续弱势下行，主力期价录得1.25%周跌幅，量 仓扩大，均线指标维持空头排列，基差大幅走弱。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹钢延续供需双弱局面，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降3.75万吨，供应持续收缩并降至年内低位，带来淡季库存去化，给予钢价支撑。不过，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.83万吨，高频终端采购持续低迷，两者继续处于近年来同期最低，淡季需求特征明显，且工地项目资金迟迟未见改善，短期需求难现改善，弱势需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位震荡偏弱运行，重点关注工地资金变化情况。 热轧卷板：期现价格弱势运行，主力期价录得1.19%周跌幅，量增仓缩，均线指标维持空头排列，基差有所走弱。 热轧卷板供需两端有所变化，板材钢厂检修带来热卷产量下降，周环比降4.46万吨，小幅回落且依旧处于年内高位，叠加库存偏高，供应压力依然偏大。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比微降0.78万吨，继续处于年内高位，但主要行业冷轧基本面变化不大，冷热价差延续收缩，转弱预期仍易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼出口为主，利好效应不强，谨防出口转弱带来风险。综上，热卷供应小幅收缩但压力未缓解，需求韧性表现尚可，供需双高局面基本面并未改善，价格仍将承压运行，且需提防需求回来带来供需矛盾激化，届时价格压力凸显，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货持续下行4 1.2期货震荡下行，基差再度走弱4 2钢市基本面弱势未变6 2.1钢材供应回升6 2.2钢材需求弱稳运行7 2.3钢材库存有所去化8 2.4钢厂盈利持续恶化9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂高炉开工率6 图10全国247家钢厂高炉产能利用率6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18热轧卷板每日成交量（MA5）8 图19冷轧卷板周产量8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货持续下行 螺纹新旧国标更替引发现货抛压担忧，且钢市自身基本面表现疲弱，钢材现货价格延续弱势下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3566元/吨，周环比下跌42元；热轧板卷均价报收3663元/吨，周度录得29元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,340 3,470 -3.75% 3,480 -4.02% 3,980 -16.08% 3,720 -10.22% 天津 3,550 3,590 -1.11% 3,650 -2.74% 3,880 -8.51% 3,740 -5.08% 全国均价 3,566 3,608 -1.16% 3,626 -1.65% 4,074 -12.47% 3,818 -6.60% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,610 3,670 -1.63% 3,720 -2.96% 4,070 -11.30% 3,870 -6.72% 天津 3,560 3,600 -1.11% 3,630 -1.93% 3,970 -10.33% 3,860 -7.77% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货震荡下行，基差再度走弱 钢市供需格局偏弱，且市场情绪不佳，钢材期价震荡下行，螺纹、热卷主力录得下跌，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格均弱势下行，基差再度走弱，且品种强弱不一，基差表现分化，依旧处于近年来同期低位。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,479 -1.25 3,581 3,455 7,650,239 1,465,893 2,222,700 39,057 热轧卷板 3,665 -1.19 3,762 3,644 1,978,833 175,467 1,043,366 -12,261 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面弱势未变 2.1钢材供应回升 钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率再度回升。钢联247家钢厂高炉开工率82.63%，环比增0.13%，同比减0.97%；高炉炼铁产能利用率89.62%，环比增0.92%，同比降1.54%。 图9全国247家高炉开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10全国247家高炉产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳，电炉开工率和产能利用率小幅回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为65.36%，环比增0.61%；产能利用率为44.98%，环比增0.24%，日均粗钢产量环比增0.55%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减1.65%、增6.22%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量减量为主。螺纹钢周产量环比减3.75万吨至223.47万 吨，供应持续收缩至年内低位；热卷周产量为327.02万吨，环比减4.46万吨，高位小幅回落，供应压力依然偏大。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求弱稳运行 钢材品种需求弱稳运行，淡季特征明显。螺纹钢周度表需为231.46万吨，环比减3.79万吨，低位持续走弱且处于同期低位；热轧卷板周度表需为327.97万吨，环比减0.78万吨，高位小幅减量，韧性表现尚可。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材需求持续收缩，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.54万吨，环比减2.20%，终端采购持续低迷，淡季需求特征明显，疲弱需求抑制建筑钢价。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 热轧卷板需求韧性尚可。高频每日成交低位回升，周度均值为32850吨/日，环比增6.57%；主要下游行业冷轧周产量为85.31万吨，环比增0.12万吨，产量小幅回升。 图18热轧卷板每日成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存有所去化 螺纹库存延续降库，绝对值依旧为近年来同期低位。库存总量为770.56万 吨，环比减7.99万吨；其中社库为578.56万吨，环比减5.98万吨，厂库为 192.00万吨，环比减2.01万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存图23螺纹钢厂内库存 热卷库存小幅去化，处于近年来同期高位，库存压力偏大。库存总量为 423.17万吨，环比减0.95万吨；其中厂库减0.09万吨至92.49万吨，而社库减0.86万吨至330.68万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利持续恶化 淡季钢价弱势下行，原料表现相对平稳，长流程钢厂盈利状况持续恶化。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为32.03%，环比减4.77%，同比减32.04%，高位持续回落。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况未改善，盈利钢厂占比延续低位。全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：13.16%的钢厂盈利，环比降1.31%，53.95%的钢厂持平，32.89%的钢厂亏损。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 淡季钢价弱势下行，原料走势相对平稳，品种吨钢利润持续收缩，多数品种维持亏损局面，即期成本核算下华东螺纹钢吨钢利润周环减97元/吨，而热卷吨钢利润周环比减23元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：延续供需双弱局面，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降3.75万吨，供应持续收缩并降至年内低位，带来淡季库存去化，给予钢价支撑。不 过，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.83万吨，高频终端采购持续低迷，两者继续处于近年来同期最低，淡季需求特征明显，且工地项目资金迟迟未见改善，短期需求难现改善，弱势需求继续抑制钢价。综上，螺纹供应持续收缩，低供应格局给予钢价支撑，但淡季需求持续走弱，供需双弱局面下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价继续承压运行，叠加新旧国标更替引发现货市场担忧，短期螺纹钢价格延续低位震荡偏弱运行，重点