晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月22日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、中共中央举行新闻发布会介绍，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》共提出300多项重要改革举措，都是涉及体制、机制、制度层面的内容，其中有的是对过去改革举措的完善和提升，有的是根据实践需要和试点探索新提出的改革举措。发布会介绍，要推进能源、铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革；防止和纠正利用行政、刑事手段干预经济纠纷，对侵犯各种所有制经济产权和合法利益的行为实行同责同罪同罚；要研究同新业态相适应的税收制度；推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域有序扩大开放。我国新型城镇化仍在持续推进，房地产高质量发展还有相当大的空间。2、国务院常务会议研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，决定统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造。加大汽车报废更新、家电产品以旧换新补贴力度。3、央行：始终保持货币政策稳健性，充实货币政策工具箱，完善货币政策传导机制，提高资金使用效率；健全货币政策沟通机制，有效稳定和引导市场预期；强化债券市场制度建设，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性。4、证监会：坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，增强资本市场内在稳定性；进一步增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本；完善强监管、严监管的制度机制，加强上市公司全链条监管，大力加强投资者保护；完善债券违约、私募、交易场所等重点领域风险防范化解机制。5、国家金融监管总局局长李云泽主持召开党委（扩大）会议，传达学习党的二十届三中全会精神。会议指出，要强化统筹推进，精心研究谋划下一步金融监管工作，稳妥有序推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险防控，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为全面深化改革营造良好金融环境。股指期货7月19日A股全天震荡分化，科创50领涨，上证50和沪深300指数均录得9连阳，题材股轮动进一步加快，全天个股涨多跌少。截至收盘，上证指数上涨0.17%报收2982.31点，深证成指上涨0.27%报收8903.23点，创业板指上涨0.45%报收1725.49点，科创50指数上涨1.91%报收749.47点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中计算机、国防军工、食品饮料涨幅靠前而房地产、有色金属、石油石化跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6766.9亿元，北上资金日内净流出59.79亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2456.79点、3539.02点、4872.05点和4821.42点，日度涨跌幅分别为0.50%、0.51%、-0.12%和0.19%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2408）较现货指数分别贴水0.85%、贴水0.81%、贴水1.34%和贴水0.53%。上周五A股市场整体延续低成交背景下的弱势反弹行情，北上资金再转净流出，盘面资金热点维持高速切换状态。隔夜美股市场三大关键性股指集体收跌，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数小幅收涨，国际贵金属普遍收跌而原油期货同步大幅回落。整体看，近两周国内A股市场整体呈现低成交背景下的弱势反弹格局，部分宽基指数周线两连阳，较大程度上5月中旬开始且持续到7月初的指数级别回调过程或接近结束，前期压制权益市场风险偏好的几方面因素计价较为充分且存在边际改善情况，后续行情反弹可持续性进入关键性观察窗口期内，重点关注关键指数20日均线附近量价表现以及北上资金净流入意愿能否持续增强。短线行情驱动重点关注以下三个方面：一是国内重要会议审议通过的《中共中央关于进一步全面 深化改革、推进中国式现代化的决定》已经正式发布，市场或将对决定中重要改革方向进行集中定价；二是美联储降息预期伴随美国月度通胀以及就业市场数据持续回落而显性增强，美债收益率或将震荡下行走势为主；三是中报季披露窗口内业绩披露仍有压力，国内结构性弱复苏格局下上市公司分子端盈利预期难有大幅改善。期指投资策略方面，前期已入场多单坚持风控措施下可以考虑续持，未入场投资者阶段性观望为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月19日以利率招标方式开展了590亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBORO/N下调7.80p报1.8550%，SHIBOR1W下调3.80bp报1.8550%，SHIBOR3M上调0.2bp报1.8950%。银行间主要利率债收益率全线下行，中短期表现稍强。3年期“24附息国债10”下行1.25bp报1.7725%；7年期“24附息国债06”下行1.1bp报2.089%，续刷新低；10年期国债及国开活跃券下行0.5bp左右，“24附息国债04”收益率报2.261%，“24国开05”报2.329%；30年期“23附息国债23”下行0.5bp报2.463%。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。中共中央于7月19日上午10时举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。中央财办韩文秀表示，要完善中央和地方财政关系，增加地方自主财力，扩展地方税源，提升市县财力同事权相匹配的程度，适度加强中央事权，提高中央财政支出比例，不得违规要求地方安排配套资金，研究与新业态相适应的税收制度；完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制，支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务，规范涉民营企业行政检查。资金面方面，上周央行公开市场净投放创半年新高，周五银行间市场资金面回归平稳向宽态势，存款类隔夜回购加权利率回落近8bp。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.9725%区间，较上日变化不大。策略方面，央行在警示市场无果后借券公告信号较为明显，大跌后短债反弹明显长债和超长债走势相对偏弱，TL可考虑逢高做空，中短债保持逢低做多思路。集运欧线截至2024年7月21日，最新的SCFIS-欧洲航线为6002.23，环比上涨10.5%；SCFIS-美西航线为4905.87，环比上涨7.1%；SCFI综合指数为3542.44，环比下跌3.6%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5937，环比上涨1%，WCI上海-鹿特丹指数8267，环比上涨3%（以上数据来源：德路里官网）。截至2024年7月21日，全球集装箱运力为3024万TEU(7023艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。根据同花顺行情数据，截至2024年7月19日下午15时00分收盘，EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504、EC2506涨跌幅度分别为-1.80%、-8.33%、-12.76%、-10.82%、-7.75%、-6.51%。相关要闻：根据新华网7月21日报道：据也门胡塞武装控制的马西拉电视台20日报道，也门红海城市荷台达的港口当天遭到以色列战机空袭，目前已造成至少80人受伤。现货：总体来说，维持目前的高运价需要两个因素的协同作用：地缘风险的持续与出货量的居高不下。目前，地缘风险的持续较为明确，虽然此前一系列谈判事件 展现出停火的可能性，但由于地缘风险预期本身弹性较大，停火可能性无法长期存在，同时间胡塞武装也在持续对红海一带的商船进行打击，预计短期内并无法产生经苏伊士运河航线稳定复航的预期。目前亚欧航线延线港口的拥堵状况正在明显缓解，从出货量的角度来看，目前世界范围内的几条主要航线体现出不同态势：欧线与美东航线的出货量仍然居高不下，欧美的宏观补库目前已经进行了半年有余，预计还能够持续一段时间；南美与非洲航线的出货量已经出现明显下滑，预计占用运力可以得到一定解放。从现货运价的报价层面上看，马士基对于7月下旬的线上订舱报价进行了明显上调，但此前班轮公司普遍同步调价的现象在本轮推涨中出现了明显变化，目前其他班轮公司相比于马士基对于7月下旬订舱价格的推涨进度明显滞后。结论：目前来看，随着EC2408合约临近交割，旺季合约交易逻辑不断减弱，远月合约的压力因素不断凸显。地缘风险变动可能给远月合约带来一定回涨空间，但预计盘面整体仍偏空。棉花上周ICE美棉反弹承压收跌，主力12月合约报收70.78美分/磅，周跌0.78%，技术面压力仍在，主要是美元反弹及不佳的周度出口数据再次给棉市带来压力。USDA数据显示，截至7月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.72万包，创下市场年度低点，较之前一周减少50%，较前四周均值减少76%。近期美国棉花生长优良率偏低对棉市有一定的提振作用，关注天气对生长的影响。宏观面上关注美联储降息预期及节奏给市场带来的影响。技术面ICE美棉低位震荡筑底运行。国内郑棉主力合约跟随外棉波动，呈弱反弹态势，重心缓慢提升。从内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存同比偏高也制约了棉价反弹空间。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，下游订单变化和冬装需求预期是市场棉价反弹的动力，关注持续性。整体郑棉走势低位震荡反弹运行态势。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求出现变化，成本对棉价下跌形成制约，外弱拖累仍较强。白糖上周ICE原糖继续收跌，主力10月合约报收18.67美分/磅，周跌幅2.76%。ICE白糖新主力10月合约收盘报541.7美元/吨，周跌0.17%。国际反弹承压回落运行，主要来着于预期的产量过剩压力和巴西阶段性供给压力的拖累。2024/25榨季全球食糖供给过剩预期较为强烈，周内Czarnikow周四将2024/25年度全球糖产量预测上调320万吨至1.897亿吨，为纪录最高水平，全球消费量预估为1.808亿吨，这将导致新一年度市场供应过剩880万吨，主要是欧盟、泰国和印度产量的增 加。。阶段性巴西生产顺利旺盛，巴西出口仍较为积极，巴西雷亚尔汇率贬值压力下仍支持大量出口。技术上，ICE原糖主力合约反弹承压收跌，技术指标再度转弱。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，走势偏弱。消息面来看，海关数据显示6月我国进口糖3万吨，同比下降31.5%，但1-6月累计同比增幅18.1%。另外，商务部预报配额外6月实际到港5.5万吨，下月预报到港13.45万吨，陆续增加的供给压力和预期204/25榨季增产压力继续压制糖价。不过由于配额外进口糖成本仍偏高，当前国产糖的库存压力不大，叠加中秋国庆的备货需求，内糖现货表现抗跌运行。逻辑与观点：配额外进口利润倒挂仍存，内糖跟随国际糖价波动。油脂油料油脂：上周内盘油脂震荡反弹，加拿大南部草原预计出现高温少雨天气，菜油受产区天气驱动走势偏强；另外，BMD毛棕油在7月前20日出口数据向好支撑下走高，并一起带动国内植物油反弹；不过，上周五国际原油价格大幅走弱拖累国内油脂走势。美豆主产区天气驱动不足，优良率表现尚可支撑丰产预期；加菜籽产区天气未来15日预告将转为干燥，尤其是艾伯塔和萨斯喀彻温，目前当地菜籽进入开花时期，谨防高温少雨对单产的影响。由于印尼7月出口税上调，外加印度相对旺盛的进口需求，7月马棕出口环比大量增加。船运调查机构ITS、Amspec最新数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口环比上月同期增长39.2%、41.4%，随着棕榈油前期阶段利空出尽，以及马来7月存在去库预期，短期棕榈油价格存在一定支撑，关注更多产地出口产量数据指引。两粕：上周菜粕表现亮眼，盘面于周二大幅反弹并在周三一度涨至涨停板附近，随后受获利了结及偏弱基本面影响冲高回落。