医药生物行业周报：基金持仓底部明确，积极布局Q3行情

基金持仓底部明确，积极布局Q3行情 -医药生物行业周报 医药生物证券研究报告/行业周报2024年7月21日 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email：sunyy03@zts.com.cn 基本状况 上市公司数 493 行业总市值(亿元) 57,610 行业流通市值(亿元) 54,702 行业-市场走势对比 沪深300医药生物(申万) 15.00% 10.00% 5.00% 2023/1/3 2023/2/3 2023/3/3 2023/4/3 2023/5/3 2023/6/3 2023/7/3 2023/8/3 2023/9/3 2023/10/3 2023/11/3 2023/12/3 2024/1/3 2024/2/3 2024/3/3 2024/4/3 2024/5/3 2024/6/3 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% 相关报告 1中泰医药行业周报-监管加码板块分化，布局细分领域优质龙头 2中泰医药行业周报-ASCO精彩纷呈；积极关注国产重点品种亚组数据 3中泰医药行业月报-把握Q2业绩，持续看好创新/出海、国改/红利 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 华润三九 43.99 2.22 2.57 2.94 3.30 19.81 17.14 14.94 13.31 1.27 买入 康方生物 40.25 0.22 -1.15 -0.38 0.25 168.2 -32.85 -99.65 150.6 / 买入 诺泰生物 68.22 0.75 1.61 2.12 2.77 91.36 42.29 32.15 24.60 1.36 买入 九典制药 27.61 0.76 1.04 1.41 1.87 36.48 26.44 19.64 14.75 0.78 买入 三生国健 19.38 0.48 0.66 0.58 0.71 40.57 29.30 33.20 27.23 7.86 买入 仙琚制药 11.49 0.57 0.69 0.85 1.05 20.19 16.62 13.45 10.93 0.71 买入 奥锐特 25.43 0.71 0.97 1.27 / 35.69 26.15 20.02 / / 买入 九强生物 14.30 0.89 1.03 1.32 1.62 16.07 13.86 10.84 8.80 0.54 买入 诺唯赞 20.40 -0.18 -0.17 0.53 0.82 - - 38.49 24.80 / 买入 同和药业 8.77 0.25 0.42 0.60 0.84 34.88 20.65 14.73 10.47 0.51 买入 备注：数据截至2024.07.19（单位：元；港股单位为港币） 投资要点 医药板块有所回暖，积极布局Q3行情。本周沪深300上涨1.92%，医药生物上涨1.29%，处于31个一级子行业第7位，本周医药所有子行业均上涨，其中生物制品涨幅最高，为2.61%；化学制药涨幅最低，为0.53%。市场在经过一段时间的震荡下行后本周迎来企稳回升，带动医药板块有所反弹。随着中报预告落下帷幕，市场也更加关注各个行业三季度表现，医药板块自Q3起有望迎来政策压制的边际缓解，相关院内品种的修复值得重点关注。 基金持仓底部明确，建议加配医药底部资产。1）整体来看，A股基金前十大重仓医药板块占比11.76%（环比上升0.41pp)，扣除医药基金后占比6.20%（环比下降0.69pp）。扣除医药基金后医药板块低配0.66%，配置占比较2024Q1下降0.27pp。2）持有市值前十大的医药个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、东阿阿胶、泰格医药、惠泰医疗、华润三九、鱼跃医疗、药明康德；较2024年Q1前十新增鱼跃医疗；变化不大。3）持仓基金数排名靠前的个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、东阿阿胶、英科医疗，相比2024年Q1新增诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、英科医疗。从基金持仓分布来看，医药各子行业的配置相对均衡，高景气、高增长的个股更受青睐，当前市场更愿意寻找自下而上的机会。 替尔泊肽减重适应症国内上市，持续关注国内GLP-1产业链。替尔泊肽是一款每周注射一次的GIPR和GLP-1R激动剂，于2022年5月首次获FDA批准上市，用于治疗2型糖尿病。2023年2月，礼来宣布，Tirzepatide（替尔泊肽）用于肥胖或超重成人患者的中国III期SURMOUNT-CN研究取得积极结果，达到主要终点和所有关键次要终点，且未出现新的安全性信号。我们认为，当前随着重磅多肽药物快速放量，新适应症不断开拓，多靶点药物研发持续推进，多肽产业链有望迎来新一轮快速增长期，进度领先的细分领域龙头有望率先享受红利，实现高速增长，重点关注：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、博瑞医药、奥锐特等。 重点推荐个股表现：7月重点推荐：华润三九、康方生物、诺泰生物、九典制药、三生国健、仙琚制药、奥锐特、九强生物、诺唯赞、同和药业。中泰医药重点推荐本月平均 请务必阅读正文之后的重要声明部分 下跌2.04%，跑输医药行业3.36%；本周平均上涨0.03%，跑输医药行业1.26%。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-20.0%，同期沪深300收益率3.1%，医药板块跑输沪深300收益率23.2%。本周沪深300上涨1.92%，医药生物上涨1.29%，处于31个一级子行业第7位，本周医药所有子行业均上涨，其中生物制品涨幅最高，为2.61%；化学制药涨幅最低，为0.53%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值20.0倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为27.7%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值23.2倍PE，低于历史平均水平（35.5倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为29.4%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 医药板块有所回暖，积极布局Q3行情。本周沪深300上涨1.92%，医药生物上涨1.29%，处于31个一级子行业第7位，本周医药所有子行业均上涨，其中生物制品涨幅最高，为2.61%；化学制药涨幅最低，为0.53%。市场在经过一段时间的震荡下行后本周迎来企稳回升，带动医药板块有所反弹。随着中报预告落下帷幕，市场也更加关注各个行业三季度表现，医药板块自Q3起有望迎来政策压制的边际缓解，相关院内品种的修复值得重点关注。 基金持仓底部明确，建议加配医药底部资产。1）整体来看，A股基金前十大重仓医药板块占比11.76%（环比上升0.41pp)，扣除医药基金后占比6.20%（环比下降0.69pp）。扣除医药基金后医药板块低配0.66%，配置占比较2024Q1下降0.27pp。2）持有市值前十大的医药个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、东阿阿胶、泰格医药、惠泰医疗、华润三九、鱼跃医疗、药明康德；较2024年Q1前十新增鱼跃医疗；变化不大。3）持仓基金数排名靠前的个股为：迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业、诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、东阿阿胶、英科医疗，相比2024年Q1新增诺泰生物、惠泰医疗、鱼跃医疗、信达生物、英科医疗。从基金持仓分布来看，医药各子行业的配置相对均衡，高景气、高增长的个股更受青睐，当前市场更愿意寻找自下而上的机会。 图表1：2024Q2医药板块基金持仓分析 来源：同花顺，中泰证券研究所 替尔泊肽减重适应症国内上市，持续关注国内GLP-1产业链。替尔泊肽是一款每周注射一次的GIPR和GLP-1R激动剂，于2022年5月首次获FDA批准上市，用于治疗2型糖尿病。2023年2月，礼来宣布，Tirzepatide（替尔泊肽）用于肥胖或超重成人患者的中国III期SURMOUNT-CN研究取得积极结果，达到主要终点和所有关键次要终点，且未出现新的安全性信号。我们认为，当前随着重磅多肽药物快速放量，新适应症不断开拓，多靶点药物研发持续推进，多肽产业链有望迎来新一轮快速增长期，进度领先的细分领域龙头有望率先享受红利，实现高速增长。重点关注：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、博瑞医药、奥锐特等。 图表2：医药板块细分赛道中本周表现 来源：Wind，中泰证券研究所（截止至2024/07/19） 行业热点聚焦： 1、7月15日，河北省医保局办公室、省人社厅办公室联系下发《于将部分治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围的通知》，该《通知》显示，河北决定决定将取卵术等8类治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围。 2、7月17日，海南省医保局发布《关于规范辅助生殖类等医疗服务项目价格有关事项的通知》，将13项 辅助生殖项目纳入医保，自2024年8月1日开始执行。 3、7月19日，礼来制药替尔泊肽注射液「长期体重管理」适应症，获得国家药品监督管理局批准。。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共17家（不含终止），其中上市委会议通过2家，注册生效2家，已问询12家。 图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 发行人全称 审核状态 注册地 证监会行业 保荐机构 更新日期 受理日期 广州必贝特医药股份有限公司 提交注册 广东 医药制造业 中信证券股份有限公司 2024-07-08 2022-06-29 武汉禾元生物科技股份有限公司 已问询 湖北 医药制造业 海通证券股份有限公司 2024-06-29 2022-12-29 深圳善康医药科技股份有限公司 已问询 广东 医药制造业 国金证券股份有限公司 2024-06-29 2022-12-21 上海恒润达生生物科技股份有限公司 已问询 上海 医药制造业 中国国际金融股份有限公司 2024-06-29 2022-10-18 南通联亚药业股份有限公司 已问询 江苏 医药制造业 中国国际金融股份有限公司 2024-06-29 2022-11-22 江苏风和医疗器材股份有限公司 已问询 江苏 专用设备制造业 中国国际金融股份有限公司 2024-06-29 2023-06-30 杭州键嘉医疗科技股份有限公司 已问询 浙江 专用设备制造业 中信证券股份有限公司 2024-06-29 2023-04-02 深圳北芯生命科技股份有限公司 已问询 广东 专用设备制造业 中国国际金融股份有限公司 2024-06-29 2023-03-30 山东百多安医疗器械股份有限公司 已问询 山东 专用设备制造业 国金证券股份有限公司 2024-06-29 2022-10-19 百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司 已问询 北京 研究和试验发展 中国国际金融股份有限公司 2024-06-29 2023-06-20 江苏汉邦科技股份有限公司 已问询 江苏 专用设备制造业 中信证券股份有限公司 2024-06-29 2023-12-29 北京天星医疗股份有限公司 已问询 北京 专用设备制造业 中国国际金融股份有限公司 2024-03-26 2023-09-26 南京轩凯生物科技股份有限公司 已问询 江苏 学原料和化学制品制造 华泰联合证券有限责任公司 2023-09-27 2022-12-29 苏州赛分科技股份有限公司 市委会议通过 江苏 学原料和化学制品制造 中信证券股份有限公司 2024-01-11 2022-12-3