有色金属产品周报—铝

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 有色金属产品周报—铝 2024年7月21日 研究员：王跃 交易咨询：Z0014094审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 •价格： 基本面要点 期货价格：上期所：截止周五15:00收盘，沪铝主力合约价格为19615元/吨，周环比-1.97%。 LME：截止伦敦时间周五凌晨3:00收盘，折合北京时间周五10:00收盘，伦铝(3个月)电子盘收盘价为2385.5美元/吨，周环比-3.60%.现货价格：A00铝锭现货含税均价为19490元/吨，周环比-2.55%. •原料： 产量、产能、开工率：截止本周四，氧化铝产量159.781万吨，环比增加1.02万吨或0.64%。开工产能为8635万吨，增加100万吨。开工率84.00%，周环比0.97%。 进出口：6月，氧化铝进口3.77万吨，同比109.1%；出口15.71万吨，同比16%，净进口-11.94万吨。截止本周五，进口盈利仍在水平面以下，为-347.36美元/吨，进口窗口持续关闭。 •供给： 截止本周四，国内电解铝总产量82.68万吨，远高于历史同期水平，环比增加0.05或0.06%万吨。开工产能4342.6万吨，环比增加2万吨。 •需求： 下游开工率：铝下游龙头企业周度平均开工率为62.3%，环比上升0.1%，结束了连续8周下滑的趋势，但仍是近5年同期最低位。本周开工率在型材和原生铝合金板块推动下意外回升，铝线缆开工率仍旧保持在高位67.6%，其他板块后续增长乏力。 铝材进出口：6月，未锻轧铝及铝材出口60.95万吨，同比23.73%；1-6月累计出口317万吨，同比13.1%；进口24万吨。 •库存： 截止本周四，电解铝社会库存78.4万吨，周内累积0.8万吨；厂库7.7万吨，去化1.5万吨；铝棒社会库存15.8万吨，周内去化0.3万吨，厂库11.92万吨，去化0.65万吨，铝棒的两项库存均处于历史同期高位。铝锭与铝棒的综合库存113.77万吨，去化1.65万吨。 截止本周五，LME铝库存为96.38万吨，周环比去化1.29万吨。 •利润： 周内，国内电解铝成本没有较大变动。因铝价的回调，周内电解铝利润下降。 •价差： 东亚期货2 沪铝基差为-125元/吨。A00铝升贴水位-60元/吨。粤沪价差为-130元/吨。。LME铝升贴水（0-3）为-1.23美元/吨，LME铝升贴水（3-15）为-85美元/吨。 1 宏观经济 2 价格 3 基本面分析 4 基差 目录 1.宏观经济及产业链相关新闻 一、宏观新闻 •6月份全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%。从分产业用电看，第一产业用电量128亿千瓦时，同比增长第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增长5.4%，第三产业用电量1607亿千瓦时，同比增长5.5%;7.6%;城乡居民生活用电量1166亿千瓦时，同比增长5.2%。1~6月，全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长 8.1%，其中规模以上工业发电量为44354亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量623亿千瓦时，同比增长8.8%;第二产业用电量30670亿千瓦时，同比增长 6.9%;第三产业用电量8525亿千瓦时，同比增长11.7%;城乡居民生活用电量6757亿千瓦时，同比增长9.0%。 •上周，美国初请失业金人数创下5月初以来的最大增幅，续请人数大幅上升，进一步证明劳动力市场正在走软。在截至7月6日的一周内，持续申请失业金人数增加了2万人，达到187万人，为2021年11月以来的最高水平。每年的这个时候，申请失业救济人数的每周波动都很大，包括独立日等假期，以及学校因暑假而停课。 二、行业新闻 •国家统计局数据显示，2024年6月中国铝材产量592.8万吨，同比增长6.4%;1-6月累计产量3325.5万吨，同比增长9.5%。从分省市数据来看，1-6月，山东以产量739.66万吨位列第一，河南产量581.89万吨排在第二，广东产量285.91万吨排在第三。 •国家统计局数据显示，2024年6月中国氧化铝产量719.3万吨，同比增长1.4%;1-6月累计产量4132.7万吨，同比增长1.8%。6月电解铝产量366.6万吨，同比增长6.2%;1-6月累计产量2155.2万吨，同比增长6.9%。6月铝材产量592.8万吨，同比增长6.4%;1-6月累计产量3325.5万吨，同比增长9.5%。6月铝合金产量142.0万 吨，同比增长8.1%;1-6月累计产量800.8万吨，同比增长11.4%。 •1—6月份，房地产开发企业到位资金53538亿元，同比下降22.6%。其中，国内贷款8207亿元，下降6.6%；利用外资13亿元，下降51.7%；自筹资金18862亿元，下降9.1%；定金及预收款15999亿元，下降34.1%；个人按揭贷款7749亿元，下降37.7%。1—6月份，新建商品房销售面积47916万平方米，同比下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%。新建商品房销售额47133亿元，下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。6月末，商品房待售面积73894万平方米，同比增长15.2%。其中，住宅待售面积增长23.5%。 三、整体来看 •当前随着各项宏观政策发力显效，国民经济连带市场情绪持续回升向好。但国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。海外环境复杂性、严峻性、不确定性上升。美国最新的经济数据超预期，使得市场提高了对第四季度降息的预期。 •应持续关注美联储对于降息的预期及海外地缘政治等冲突。 东亚期货4 1 宏观经济 2 价格 3 基本面分析 4 基差 目录 沪铝价格走势 沪铝日线价格走势：元/吨 数据来源：iFind，东亚期货 伦铝价格走势 伦铝日线价格走势：美元/吨 数据来源：iFind，东亚期货 2 价格 3 基本面分析 4 基差 3.1电解铝上游：氧化铝 3.2电解铝基本面 3.2.1供给 3.2.1.1产量产能开工率 3.2.1.2原铝、废铝 3.2.2库存 3.2.2.1社库&厂库3.2.2.2出库量、仓单 3.2.3成本、利润、加工费 3.3铝型材开工率 3.4终端下游行业需求现状 3.4.1房地产建筑3.4.2汽车（包括新能源汽车） 3.4.3光伏3.4.4白色家电 1 宏观经济 铝产业链 •上游： •将开采的铝土矿制取出氧化铝。目前全球主流（96%）的制取方法为拜耳法。其他还有烧结法、联合法等。 •中游： 。 •95%的氧化铝通过电解法冶炼出电解铝，再通过铸造、挤压、热轧等变成铝型材、铝合金，投入终端应用行业 •下游： •有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 3.1电解铝上游：氧化铝 建成产能 运行产能 产能利用率 11,00090 10,000 85 9,000 80 8,000 75 7,000 70 6,000 65 170 2021年 2022年 2020年 2023年 2024年 160 150 140 130 120 110 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 氧化铝产量季节图：万吨氧化铝产能与开工率：元/吨 90 2021年 2022年 2023年 2024年 85 80 75 70 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 8,800 2023年 2024年 8,600 8,400 8,200 8,000 7,800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 氧化铝开工产能季节性：万吨氧化铝周度开工率季节图：% 3.2.1.1供给：产能、产量及利用率 电解铝周度产量季节性：万吨 电解铝开工产能：万吨 4,400 2023年 2024年 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 852020年2021年2022年2023年2024年 80 75 70 65 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 370 电解铝月度产量 铝水比例 75 350 70 330 65 310 290 60 270 55 电解铝建成产能 电解铝运行产能 产能利用率 4,60097 4,400 95 93 4,200 91 4,000 89 3,800 87 3,600 85 电解铝产能与开工率：万吨；% 电解铝产量与铝水比例：万吨；% 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 3.2.1.2供给：原铝、废铝 净进口 原铝:进口数量:当月值:万吨 原铝:出口数量:当月值:万吨 8 6 4 2 0 -2 中国原铝进出口数量：吨未锻轧铝及铝材出口数量季节性：万吨 70 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 废铝进口量季节性：万吨废铝出口数量季节性：万吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 9080706050403020 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 3.2.2.1库存：铝锭&铝棒厂库、社库 铝锭厂内库存季节性：万吨 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 7