新股专题：局部活跃特征更为凸显，催化共振方向暂时或依然是结构性布局重点

2024年07月21日 策略类●证券研究报告 局部活跃特征更为凸显，催化共振方向暂时或依然是结构性布局重点 新股专题 投资要点新股周观点：上周以科创和北证为代表的局部新股次新板块表现突出，本轮新股活跃周期后段行情继续展开。短周期来看，重大会议刚刚闭幕、半年报业绩披露也正处于前期阶段，政策、事件、业绩等预期催化或仍将发酵，建议暂时沿着催化可能的共振方向布局新股机会。 （1）上周新股次新局部板块表现突出。虽然以2023年以来上市的新股次新板块 整体比较，上周周涨幅及正收益占比有所下降；但假设以2024年以来上市科创新股次新统计，平均周涨幅达到8.6%、周内实现正收益占比超过8成；假设以2023年以来北证新股统计，平均周涨幅为7.5%、周内实现正收益占比超过9成。（2）短期来看，我们倾向于认为本轮新股上行周期后段局部活跃走势仍将延续；一方面从周期指标体系尚未见到本轮周期顶点，另一方面重大会议刚刚落定，结合半年报业绩披露也尚处于前期阶段，政策及业绩催化预期或仍将发酵，助推局部新股次新标的活跃。（3）维持前期观点，在考虑政策、事件等外部催化的基础上入手，结合预期估值性价比，适度寻找板块局部活跃机会。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周共有1只新股网上申购，为创业板新股绿联科技。从上周网上申购的新股情况来看，绿联科技发行市盈率为24.0X，网上申购中签率为0.0319%。 （2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。 （3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-1.1%，其中约有31.9%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为7.5%，其中约有93.1%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于受益于政策预期催化的自主可控及半导体产业链，以及资金活跃度有所好转且有事件催化的光伏储能部分新股标的；而跌幅居前的则主要集中于部分近期面临限售解禁、可能资金预期暂时有所减弱的次新标的。 本周申购/询价： （1）本周共有2只新股完成申购待上市；其中，2只均为创业板。以本周已完成申购的待上市注册制新股来看，假设以2023年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为18.8X。比较来看，当前新股首日再定价总体趋于相对充分，假设标的暂无事件或政策预期催化，短暂交易日内还是应当警惕可能的波动风险。（2）本周共有3只新股将开启申购，1只为科创板、1只为创业板、1只为主板。总体来看，当前新股发行定价依然较为平抑，同时首日资金交投活跃预期未改；预计打新胜率或保持高位，建议继续密切关注新股申购。 （3）本周共有1只新股将开启询价；1只为科创板。其中，龙图光罩为科八条之 分析师李蕙 SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 相关报告重要时间多个外力共振，或助推新股二级交投继续回温-华金证券新股周报2024.7.14新股二级交投暂时性低迷，重大时间临近或将成为短期情绪转折点-华金证券新股周报2024.7.7大盘风险偏好波动压制新股二级交投，但暂时局部新股活跃或依然可期-华金证券新股周报2024.6.30三大交易所IPO受理全面恢复，新股二级交投结构性特征开始凸显-华金证券新股周报2024.6.23新股二级交投热情再度明显回暖，向上活跃周期仍在逐步演进-华金证券新股周报2024.6.16 后第一只发行上市的科创板新股，为较为稀缺的本土第三方半导体掩模板主力供应商，建议定价合理前提下或可适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期暂无调入。 （2）短期来看，我们倾向于认为以局部活跃为主的新股后段向上行情暂时仍将继续，依然建议在考虑外部催化的基础上结合预期估值性价比。具体标的上，建议适当关注丰茂股份、博隆技术、骏鼎达、贝隆精密、达梦数据等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：局部活跃特征更为凸显，催化共振方向暂时或依然是结构性布局重点4 二、上周新股表现6 （一）新股发行表现：科八条之后迎来首只科创新股，招股节奏总体保持稳定慢速6 （二）新股上市表现：局部新股表现突出，情绪热度或集中于政策及事件预期催化6 1、上周上市新股表现6 2、2023年以来上市新股表现7 三、本周即将申购/询价/上市新股8 四、建议关注沪深新股一览9 五、风险提示12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化4 图2：创业板首发市盈率变化4 图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）5 图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化5 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股）6 表2：上周网下询价一览6 表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)6 表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市沪深新股7 表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市北证新股7 表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2024年7月14日）8 表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）8 表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览9 表9：建议关注的近端股票（近半年上市的新股板块）10 表10：建议关注的次新股票（2022年至2023年10月上市的次新板块）10 一、新股观点：局部活跃特征更为凸显，催化共振方向暂时或依然是结构性布局重点 上周新股次新板块分化加剧，整体虽然表现一般，但局部板块个股活跃度却得以强化。假设以2023年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周涨幅约为-1.1%、较此前交易周平均周涨幅1.4%略有下滑，上周新股次新板块周内实现正收益占比约31.9%、较此前交易周正收益占比约63.4%也有所下降，整体新股次新板块表现可能较为平淡。但需要注意的，新股次新板块局部活跃特征更为凸显；其中，对于在重要会议时间受到普遍关注的科创新股次新板块，假设以2023年以来上市科创新股次新统计，上周平均周涨幅达到1.8%，周内实现正收益占比约6成；2024年以来上市科创新股次新平均周涨幅更是达到8.6%、周内实现正收益占比超过8成。上期周报我们曾有阐述，可能7月中上旬本轮新股上行周期已经完成中继休整、正在开启本轮活跃周期的后段行情，局部活跃将成为重要的新股次新板块特征；而上周新股次新行情表现，可能能够印证我们此前判断。短期展望来看，重大会议刚刚落幕，更多的解读学习预计暂时依然会吸引市场资金关注；叠加半年报密集发布前期，业绩预期布局或仍正当时；结合政策、业绩、事件等内外部催化继续发酵，我们倾向于认为可能将驱动局部新股板块短时间内保持相对活跃。并且，从新股周期指标和时间维度比较来看，可能新股次新板块后段活跃行情还将持续小段时间，因此，暂时我们依然建议适度寻求局部可能的相对活跃机会，建议在考虑外部催化的基础上入手、结合预期估值性价比。至于具体投资方向，一方面，重大会议刚落地，沿着预期政策催化方向，围绕当前尚具备相对估值性价比的主题或标的，予以适度布局；另一方面，半年报预告指向的预计改善较为明显的行业，自下而上适度布局。 （本节下述新股数据，仅包含沪深两市注册制新股）上周由于沪深两市暂无新股上市，本节内容无更新。 首先，从发行市盈率来看，7月至今共有3只新股上市，发行市盈率保持平抑。7月至今，1）创业板有1只新股上市、平均发行市盈率为20.0X，较6月创业板新股平均发行市盈率22.0X略有下降；2）主板有2只新股上市、平均发行市盈率为17.2X，较6月主板新股平均发行市盈率15.1X略有提升。 图1：科创板首发市盈率变化图2：创业板首发市盈率变化 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 其次，从注册制新股首日市盈率比较来看，7月至今，主板新股平均首日收盘市盈率较上月有所抬升。7月至今共有3只新股上市，其中，1）科创创业新股共1只上市、首日收盘市盈率为40.7X，较6月科创创业新股首日收盘市盈率86.3X明显下滑，预计或是个例影响；2）主板新股共2只上市，平均首日收盘市盈率为37.2X，比较6月主板新股首日收盘市盈率22.2X，主板新股开板市盈率呈上行态势。 图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今） 资料来源：Wind，华金证券研究所 第三，从注册制新股首日涨跌幅来看，新股首日交投活跃度上周或有所升温。7月至今共有3只新股上市；其中，1）1只为科创创业新股、首日平均涨幅为103.8%，较6月科创创业平均首日涨幅318.7%明显下降；2）2只为主板新股上市、首日平均涨幅为116.8%，较6月主板新股首日平均涨幅47.6%明显提升。可能来说，由于当前新股上市数量较少，且6月、7月至今分别仅有1只主板和1只科创创业新股上市，一定程度上对于首日涨幅的月度变化趋势造成扰动。而周度来看，最近两周新股首日平均涨幅均超过100%，可能当前新股首日交投大多处于相对活跃区。 图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、上周新股表现 （一）新股发行表现：科八条之后迎来首只科创新股，招股节奏总体保持稳定慢速 上周，共有1只新股网上申购，为创业板新股绿联科技。从上周网上申购的新股情况来看，绿联科技发行市盈率为24.0X，网上申购中签率为0.0319%。 上周，共有2只新股开展网下询价，其中，1只为创业板、1只为主板；当前1只新股已出询价结果，为力聚热能（发行市盈率为15.6X）。 上周共有1只新股开启招股，其中，1只为科创板。 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股） 所属行业 申购代发行总量网上发行发行市盈网上申购 股票代码股票简称网上申购日发行价（申万 码 （万股） 量（万股） 率 中签率% 2021） 301606.SZ 绿联科技 2024-07-15 301606 21.21 4,150 1,328 24.00 0.0319电子 资料来源：Wind，华金证券研究所 表2：上周网下询价一览 股票代码股票简称询价起始日询价截止日 发行总 量（万股） 网下发行询价对 量（万股）象家数 有效询 价对象家数 机构申 购倍数 询价区间 301608.SZ博实结2024-07-172024-07-172,2251,246 603391.SH力聚热能2024-07-172024-07-172,2751,3657,2695,6422,83316.50~82.00 资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）新股上市表现：局部新股表现突出，情绪热度或集中于政策及事件预期催化 1、上周上市新股表现 上周A股市场暂无新股挂牌上市。 表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北) 代码 名称 上市当周涨上市当周涨 发行价发行市盈首日涨跌首日换手 跌幅（不含跌幅(含首 格 首日，%）日，%) 上市当周 换手率(含首日，%) 所属行业 率 幅（%） 率（%） 暂无 资料来源：Wind，华金证券研究所 2、2023年以来上市新股表现 2023年至今共有273只沪深新股上市，87只北证新股上市。从23年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-1.1%，其中约有31.9%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为7.5%，其中约有93.1%的新股出现上涨。 而从个股涨跌排序来看，1）沪深新股上周涨幅前五的分别为艾罗能源(30.26%）、盛科通信 （23.70%）、达梦数据（21.48%）、裕太微（17.79%）、协昌科技（16.10%），涨幅排名末五位的新股分别是科瑞思（-11.96%）、格力博（-11.45%）、国科恒泰（-11.01%）、苏州规划（-10.00%）、斯菱股份（-9.51%）；2)北证新股本周涨幅前五的分别是铁大科技(51.52%）、驰诚股份（41.89%）、利尔达