【粤开宏观】《二十届三中全会公报》学习体会

证券研究报告|宏观点评 宏观研究 投资要点 2024年07月18日 【粤开宏观】《二十届三中全会公报》学习体会 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 研究助理：晁云霞 邮箱：chaoyunxia@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】如何看待二季度经济增速及下半年稳增长政策？》2024-07-15 《【粤开宏观】金融数据背后的变与不变— —6月金融数据点评》2024-07-14 《【粤开宏观】历届三中全会回顾：改革的逻辑与主线》2024-07-11 《【粤开宏观】地方化债的举措、成效及新问题：新一轮化债周年回顾》2024-07-09 《【粤开宏观】公用事业涨价：定价机制、原因及对通胀的影响》2024-07-07 事件 7月18日，新华社受权发布二十届三中全会公报，会议通过的《决定》全文和习近平总书记作的《说明》将在后续几天发布，有更加详细的改革要点和具体考虑说明。 公报全文5000多字，非常精炼地概括了会议情况，首先肯定了二中全会以来的成就和新时代以来的改革成就，其次提出进一步改革的方法论、总目标和原则，部署14项重点改革工作，最后分析了当前形势和任务，既抓长远，又抓当前。 风险提示：外部冲击超预期、稳增长政策和改革举措超预期 目录 一、总体布局与基调：延续并深化十八届三中全会目标，为中国式现代化保驾护航3 二、构建高水平社会主义市场经济体制，构建全国统一大市场5 三、健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制5 四、深化财税体制改革，短期解决财政紧平衡和债务问题，中长期要建立现代财政制度并服务于中国式现代化7 五、深化金融体制改革，更好支持实体经济发展9 六、城乡融合发展：户籍、土地、基本公共服务三大制度改革9 七、健全保障和改善民生制度体系，完善收入分配制度10 八、当前形势和任务：稳增长、防风险、促改革11 图表目录 图表1：历届三中全会的召开时间和主要内容4 一、总体布局与基调：延续并深化十八届三中全会目标，为中国式现代化保驾护航 （一）各方对三中全会寄予厚望，通过改革短期稳定经济，中长期激发活力 自十一届三中全会以来，“三中全会”便与“改革”紧密相连，三中全会通常承担着经济发展和经济体制改革的使命。例如，十一届三中全会做出了把工作重点转移到经济建设上来的决定，开启了改革开放和社会主义现代化的伟大征程；十四届三中全会确立了经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制；十八届三中全会提出全面深化改革，提出了“市场在资源配置中起决定性作用”的重大理论突破，开创了我国改革开放的新局面。（详见前期报告《历届三中全会回顾：改革的逻辑与主线》） 当下改革进入深水区，各方都极为关注二十届三中全会，寄希望于三中全会破解百年未有之变局下的短期财政经济压力和中长期体制机制难题。从短期看，当前逆全球化加剧，中国经济内部房地产市场处于调整转型期、地方财政处于紧平衡，增速换挡、结构转型仍在延续，从投资和债务驱动转向科技和债务驱动的高质量发展新时代，需要改革激发活力提振信心。从更长时期看，以新质生产力推动高质量发展、以高质量发展推进中国式现代化、以中国式现代化推进中华民族伟大复兴要求必须进一步全面深化改革，重塑激励约束机制，充分调动各方积极性。 （二）公报布局：肯定改革成就，提出进一步改革的方法论、总目标和原则，部署 14项重点改革工作，分析当前形势和任务 今天新华社受权发布的是三中全会公报，非常精炼地概括了会议情况；会议通过的 《决定》全文和习近平总书记作的《说明》将在后续几天发布，有更加详细的改革要点和具体考虑说明。 公报全文5000多字，大体可以分为三个部分：其一是肯定成就，主要是肯定了二中全会以来的成就和新时代以来的改革成就；其二是下阶段进一步全面深化改革需要坚持的指导思想、方法论、总目标和原则，并从构建高水平社会主义市场经济体制、健全推动经济高质量发展体制机制、构建支持全面创新体制机制、健全宏观经济治理体系、完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制等14个方面做了重点改革工作的部署；其三是分析了当前形势与任务，强调要坚定不移实现全年经济社会发展目标，要积极扩大国内需求，防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险。要总结评估“十四五”规划落实情况，切实搞好“十五五”规划前期谋划工作。 （三）与十八届三中全会相比的主要变化：延续与升华 1、总目标延续了十八届三中全会的基调，增加了“继续”二字，同时更加强调推进中国式现代化。二十届三中全会提出：“进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。”十八届三中全会提出：“全面深化改革的总目标是完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。” 2、时间设计上，二十届三中全会的具体任务期限为五年，十八届三中全会为十年。二十届三中全会提出：“到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。”当然，也提出了2035和本世纪中叶的目标，但不在本次会议决定的任务 完成期限。十八届三中全会提出：“到2020年，按这个时间段提出改革任务，到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果。” 3、经济体制改革在全面深化改革中的地位均强调经济体制改革为牵引，但增加了社 会公平正义为出发点和落脚点；重申生产关系和生产力、上层建筑和经济基础相适应的基础上，增加了“国家治理和社会发展更好相适应，为中国式现代化提供强大动力和制度保障”。二十届三中全会提出：“以经济体制改革为牵引，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，更加注重系统集成，更加注重突出重点，更加注重改革实效，推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础、国家治理和社会发展更好相适应，为中国式现代化提供强大动力和制度保障。”十八届三中全会提出：“发挥经济体制改革牵引作用，推动生产关系同生产力、上层建筑同经济基础相适应，推动经济社会持续健康发展。”“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。” 4、突出高质量发展、新质生产力和教育人才科技体制机制改革，体现理论创新的最新成果。二十届三中全会公报中提出的14项重点改革任务，将十八届三中全会提及的“坚持和完善基本经济制度”和“加快完善现代市场体系”做了合并，并升级为“构建高水平社会主义市场经济体制”，并单列了“高质量发展”和“构建支持全面创新体制机制”。其中，高质量发展中提出“要健全因地制宜发展新质生产力体制机制”，全面创新体制机制提出“统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制”。 5、对当前形势的分析及举措相较十八届三中全会公报更加细致，既抓长远，又抓当前。详见后文分析。 图表1：历届三中全会的召开时间和主要内容 会议 召开时间 主题 主要内容 十一届三中全会 1978年12月18日至22日 拨乱反正，开启改革开放伟大历程 确定了解放思想、实事求是、团结一致向前看的指导方针，作出把工作重点转移到社会主义现代化建设上来和实行改革开放的决策 十二届三中全会 1984年10月20日 改革从农村走向城市，推动经济体制改革 通过了《中共中央关于经济体制改革的决定》，规定了改革的方向、性质、任务和方针政策，是指导中国经济体制改革的纲领性文件 十三届三中全会 1988年9月26日至30日 为进一步深化经济改革扫清道路 通过了《关于价格、工资改革的初步方案》，确定治理经济环境、整顿经济秩序、全面深化改革的指导方针，为进一步深化经济改革扫清了道路 十四届三中全会 1993年11月11日至14日 制定市场经济基本框架，提出建立现代企业制度 制定了社会主义市场经济体制的基本框架，提出建立现代企业制度、深化农村经济体制改革和扩大对外开放等政策方向 十五届三中全会 1998年10月12日至14日 坚持统分结合的双层经营体制，建设社会主义新农村 通过了《中共中央关于农业和农村工作若干重大问题的决定》，提出坚持以家庭承包经营为基础、统分结合的双层经营体制 十六届三中全会 2003年10月11日至14日 完善市场经济体制，加快转变政府职能 通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，作出鼓励非公有制经济发展、深化国企改革、加快转变政府职能、建立健全现代产权制度等决定 十七届三中全会 2008年10月9日至12日 推进农村改革，积极发展现代农业 通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，作出加强农村制度建设、积极发展现代农业、加快发展农村公共事业等决定 十八届三中全会 2013年11月9日至12日 聚焦全面深化改革 通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化 会议 召开时间 主题 主要内容 十九届三中全会 2018年2月26日至28日 深化党和国家机构改革 通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》，深化党和国家机构改革，下决心解决党和国家机构职能体系中存在的障碍和弊端 二十届三中全会 2024年7月15日至18日 进一步全面深化改革、推进中国式现代化 通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化 资料来源：新华社、粤开证券研究院整理 二、构建高水平社会主义市场经济体制，构建全国统一大市场 全会强调“构建高水平社会主义市场经济体制”“高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障。”“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。要构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度。” 建立和完善社会主义市场经济体制贯穿历届三中全会。改革开放以来，我国实现了从高度集中的计划经济体制到充满活力的社会主义市场经济体制的历史性转变，到2035年，要全面建成高水平社会主义市场经济体制。 当前我国市场体系还要进一步健全、市场发育仍不够充分，政府和市场的关系没有完全理顺，还存在市场激励不足、要素流动不畅、资源配置效率不高、微观主体活力不强等问题，必须进一步深化市场化改革，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，激发全社会内生动力和创新活力。 一是所有制方面，坚持公有制主体地位的同时，大力支持非公有制经济健康发展，有效激发各类市场主体活力和创造力。未来应继续深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大；优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大，从政策稳定性、制度完备性、法治落实和理论突破四个层面提振企业家信心。 二是资源配置方式方面，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，构建全国统一大市场。要加快要素市场化改革，促进人口、资本、土地、科技等要素自由流动并按贡献参与分配；破除地方保护和市场分割，加快建设全国统一大市场，使商品、要素、资源在全国范围内畅通流动，形成市场基础制度规则统一、市场设施高标准联通、市场监管公平统一的高标准市场体系，具备高效规范、公平竞争、充分开放的特征，发挥集聚资源、推动增长、激励创新、优化分工、促进竞争的作用。 三、健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制 会议提出：“健全推动经济高质