到二〇三五年全面建成高水平社会主义市场经济体制：二十届三中全会公报学习体会

证券研究报告 到二〇三五年全面建成高水平社会主义市场经济体制 ——二十届三中全会公报学习体会 长城证券产业金融研究院宏观分析师：仝垚炜 执业证书编号：S1070524050002 2024年7月19日 目录 改革的线索与二十届三中全会的亮点 近三届三中全会对比 进一步全面深化改革的抓手 十一届至二十届三中全会召开时间及中心议题和会议重点 时间 中心议题 会议重点 十一届三中全会 1978年12月18日至22日 讨论把全党工作重点转移到社会主义现代化建设上来 批判了“两个凡是”的错误方针；停止使用“以阶级斗争为纲”口号，否定了所谓“无产阶级专政下继续革命”等“左倾”错误观点。 十二届三中全会 1984年10月20日 经济体制改革 通过关于经济体制改革的决定，以及召开党的全国代表会议的决定。 十三届三中全会 1988年9月26日至30日 确定治理经济环境、整顿经济秩序、全面深化改革的指导方针 原则通过了《关于价格、工资改革的初步方案》以及《中共中央关于加强和改进企业思想政治工作的通知》。 十四届三中全会 1993年11月11日至14日 勾画了社会主义市场经济体制的基本框架，制定了深化继续改革的总体蓝图 通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，包括：转换国有企业经营机制，建立现代企业制度；转变政府职能，建立健全宏观经济调控系统；建立合理的个人收入分配和社会保障制度等方面。 十五届三中全会 1998年10月12日至14日 贯彻落实党的十五大提出的战略部署，开创我国农业和农村工作新局面。 通过了《中共中央关于农业和农村工作若干重大问题的决定》，提出以长期稳定以家庭承包经营为基础统分结合的双层经营体制，深化农产品流通体制改革，完善农产品的市场体系。 十六届三中全会 2003年11月11日至14日 讨论研究完善社会主义市场经济体制问题和修改宪法部分内容的建议，实施东北地区等老工业基地振兴战略等问题。 通过了《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，关于修改宪法部分内容的建议，并决定提交第十届全国人民代表大会常务委员会审议。 十七届三中全会 2008年10月9日至12日 研究新形势下推进农村改革发展的若干重大问题 全会通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》。全会提出到2020年农村改革发展基本目标任务。 十八届三中全会 2013年11月9日至11月12日 完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。 全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，到2020年在重要领域和关键环节改革取得决定性成果。 十九届三中全会 2018年2月26日至28日 深化党和国家机构改革，优化政府机构设置和职能配置 全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》，同意把《深化党和国家机构改革方案》的部分内容按照法定程序提交十三届全国人大一次会议审议。 二十届三中全会 2024年7月15日至18日 继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。 全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。 资料来源：各届三中全会公报、人民网、求是网、长城证券产业金融研究院 二十届中央全面深化改革委员会历次会议 会议名称 时间 核心内容 重要议题 中央全面深化改革委员会第一次会议 2023/4/21 习近平主持召开二十届中央全面深化改革委员会第一次会议强调：守正创新真抓实干在新征程上谱写改革开放新篇章 审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》、《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》和《中央全面深化改革委员会工作规则》、《中央全面深化改革委员会专项小组工作规则》、《中央全面深化改革委员会办公室工作细则》、《中央全面深化改革委员会2023年工作要点》。 中央全面深化改革委员会第二次会议 2023/7/11 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议强调：建设更高水平开放型经济新体制推动能耗双控逐步转向碳排放双控 审议通过了《关于建设更高水平开放型经济新体制促进构建新发展格局的意见》、《深化农村改革实施方案》、《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于高等学校、科研院所薪酬制度改革试点的意见》、《关于进一步深化石油天然气市场体系改革提升国家油气安全保障能力的实施意见》、《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》 中央全面深化改革委员会第三次会议 2023/11/7 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第三次会议强调：全面推进美丽中国建设健全自然垄断环节监管体制机制 审议通过了《关于全面推进美丽中国建设的意见》、《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》、《关于健全自然垄断环节监管体制机制的实施意见》、《关于加强专家参与公共决策行为监督管理的指导意见》、《关于加强生态环境分区管控的指导意见》。 中央全面深化改革委员会第四次会议 2024/2/19 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第四次会议强调：增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力进一步提升基层应急管理能力 审议通过了《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》、《关于促进经济社会发展全面绿色转型的意见》、《关于进一步提升基层应急管理能力的意见》、《关于加快形成支持全面创新的基础制度的意见》 中央全面深化改革委员会第五次会议 2024/6/11 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议强调：完善中国特色现代企业制度建设具有全球竞争力的科技创新开放环境 审议通过了《关于完善中国特色现代企业制度的意见》、《关于健全种粮农民收益保障机制和粮食主产区利益补偿机制的指导意见》、《关于建设具有全球竞争力的科技创新开放环境的若干意见》等文件。 资料来源：中国政府网、新华社、长城证券产业金融研究院 高质量发展和科教人才靠前提出： •高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。 •要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度 •教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。 •要深化教育综合改革，深化科技体制改革，深化人才发展体制机制改革 全要素生产率:中国:不变价:同比(%)全要素生产率:美国:不变价:同比(%)中国:国家全员劳动生产率:同比(右轴,%) 615 4 10 2 05 -20 -4 -5 -6 -8 19781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022 -10 资料来源：中国政府网、新华社、国家统计局、格罗宁根大学、长城证券产业金融研究院 城乡融合发展： •城乡融合发展是中国式现代化的必然要求。 •必须统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，全面提高城乡规划、建设、治理融合水平，促进城乡要素平等交换、双向流动，缩小城乡差别，促进城乡共同繁荣发展。 •要健全推进新型城镇化体制机制，巩固和完善农村基本经营制度，完善强农惠农富农支持制度，深化土地制度改革 •可能方向 一、承包地“三权分置”（“三权”指集体所有权、农户承包权、土地经营权）制度完善：包括土地流转价格形成机制健全、土地承包经营权有偿退出机制完善、第二轮土地承包到期后再延长30年试点扩面等 二、农村宅基地制度改革推进：如闲置农房和闲置宅基地盘活利用 三、农村集体经营性建设用地入市制度完善：推进农村集体经营性建设用地与国有建设用地同等入市、同权同价 统筹发展与安全： •国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础。 •必须全面贯彻总体国家安全观，完善维护国家安全体制机制，实现高质量发展和高水平安全良性互动，切实保障国家长治久安。 •要健全国家安全体系，完善公共安全治理机制，健全社会治理体系，完善涉外国家安全机制。 •要统筹好发展和安全： 落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措 严格落实安全生产责任，完善自然灾害特别是洪涝灾害监测、防控 措施，织密社会安全风险防控网，切实维护社会稳定 要加强舆论引导，有效防范化解意识形态风险 要有效应对外部风险挑战，引领全球治理，主动塑造有利外部环境 2013：经济大国地位巩固；全球流动性收紧+繁荣转向滞胀 2024：经济大国向强国迈进；全球流动性放松预期+衰退转向复苏 350 300 250 200 150 100 50 0 6 GDP:基于购买力平价:不变价（千亿美元） 2013 2016 美国欧元区中国印度日本 200020022004200620082010201220142016201820202022 全球:制造业PMI(右轴,%) 2013-11 2018-02 美国:国债到期收益率:2年(%)中债国债到期收益率:2年(%) 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 60 人均GDP:基于购买力平价（国际元） 美国 欧元区 中国 印度 日本 200020022004200620082010201220142016201820202022 全球:贸易:占GDP比重(%)全球商品出口份额:中国(右轴,%) 5 55 4 350 2 45 1 040 2010/042012/042014/042016/042018/042020/042022/042024/04 6516 6014 5512 10 50 8 45 6 404 352 300 19841987199019931996199920022005200820112014201720202023 资料来源：WIND、世界银行、美国财政部、联合国贸易和发展会议、长城证券产业金融研究院 2013“三期叠加”：增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期 2024新“三期叠加”：人口、债务、地产周期新阶段 中国:总人口:15-64岁（亿人）人口预测:15-64岁:中国（亿人）中国:住宅销售套数（万套）中国:住宅竣工套数（万套） 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 中国:居民部门杠杆率（右轴，%） 2020,居民杠杆率 62.30% 2020,15-64岁人 口9.7亿 70 60 50 40 30 20 10 0 19921997200220072012201720222027203220372042204720522057 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 中国:新增城镇总户数（万户） 2013年前，刚需驱动型需 求，供给不及刚需 2013年-2021，投机 驱动型需求，供给 与刚需接近 预计2023年后，重回刚需驱动 型需求，供给与刚需匹配 200120042007201020132016201920222025E2028E2031E2034E 中国:制造业PMI:新订单-中国:制造业PMI:产成品库存:指数修匀(%) 中国:PPI:全部工业品:当月同比（右轴,%） 中国:工业企业:产成品存货:同比(%) 2009-2019中周期 2013年9月-2016年6月（34个月）2016年7月-2019年11月（42个月） 2009年8月-2013年8月（48个月） 2019年12月-2023年12月（48个月） 3018 2513 20 8 15 3 10 -2 5 0-7 -5 2009-02 2010-022011-02