煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月18日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应稳定，下游需求跟进不足，港口库存平稳累积，基本面弱稳。 【交易策略】目前供需压力尚不凸显，甲醇期价延维持区间震荡走势，重心在2480-2580内运行，短期支撑关注2480一线。 ●PVC 【市场逻辑】PVC供应端弱稳，但需求持续低迷，社会库存消化缓慢，高库存压力犹存。 【交易策略】PVC期货走势偏弱，随着市场情绪释放，盘面存在企稳迹象，短期重心或围绕5850一线徘徊。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加 。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，周内续创7月新低，日内一度破6月前低，关注确认k线。操作上，6月装置开始复产，但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，近期晋城停车消息扰动，目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，但3季度新增产能较多，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应变化不大，而需求相对稳定，基本面压力不凸显。 【交易策略】烧碱基差修复行情完成后，期价继续调整空间受限，不宜过度杀跌，有望逐步止跌企稳。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 震荡 烧碱 震荡 尿素 偏弱 2480 2580 5750 6000 2500 2650 1900 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2573 2526 2529 719006 714190 0.00% PVC 5903 5833 5886 722376 904052 0.00% 尿素 2065 2027 2035 123287 176884 0.00% 烧碱 2585 2553 2558 55622 52765 -1.03% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2480 2185 2505 2265 日度变化 -8 10 -25 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5530 5645 5780 日度变动 30 38 39 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2194 2286 2917 2288 2234 2356 2233 日度变化 -13 0 0 -13 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 810 880 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 46 -241 -43 245 变化 37 -3 67 7 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 87.33% 78.58% 71.24% 81.99% 81.60% 环比变化 2.56% -1.11% -4.98% -0.63% -1.20% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 89.95 98.09 60.61 30.22 36.47 周度变化 -0.41 5.75 0.00 5.32 -1.03 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态依旧不佳，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格跟随调整，低价货源略有增加，但实际成交情况不佳。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差波动幅度不大，部分点价货源存在优势，偏高报价向下传导遇阻。上游原料电石市场维稳运行，重心波动幅度不大，观望情绪较浓。部分地区电石供应恢复 ，企业出货情况不一，积极出货为主。下游PVC企业刚需采购，多数电石到货稳定，采购价维稳。电石市场低位徘徊，成本端变化不大。西北主产区企业报价普遍下调，让利出货为主，整体接单情况好转，可售库存减少，厂区库存小幅降至24.45万吨，环比缩减2.53万吨。生产装置检修阶段，PVC供应端压力整体可控。新增东兴、英力特、内蒙宜化、乐山永祥四套检修，叠加前期检修延续，检修产量小幅增加。PVC行业开工水平略回落，整体为69.23%，环比下降1.02个百分点。后期仅有一家新增检修企业，加之部分停车装置陆续恢复，预计PVC开工率小幅回升。贸易商报价灵活波动，下游市场心态谨慎，入市采购不积极，小单放量为主。进入季节性淡季，下游制品厂开工进一步下滑，华东、华南以及华东地区均回落。终端订单无改善，下游工厂生产缺乏积极性。此外，出口端提振同样偏弱。华东及华南地区社会库存略降至55.57万吨，但依旧大幅高于去年同期水平32.94%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态依旧不佳，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格跟随调整，低价货源略有增加，但实际成交情况不佳。与期货相比，PVC现货市场处于贴水状态，基差波动幅度不大，部分点价货源存在优势，偏高报价向下传导遇阻。上游原料电石市场维稳运行，重心波动幅度不大，观望情绪较浓。部分地区电石供应恢复 ，企业出货情况不一，积极出货为主。下游PVC企业刚需采购，多数电石到货稳定，采购价维稳。电石市场低位徘徊，成本端变化不大。西北主产区企业报价普遍下调，让利出货为主，整体接单情况好转，可售库存减少，厂区库存小幅降至24.45万吨，环比缩减2.53万吨。生产装置检修阶段，PVC供应端压力整体可控。新增东兴、英力特、内蒙宜化、乐山永祥四套检修，叠加前期检修延续，检修产量小幅增加。PVC行业开工水平略回落，整体为69.23%，环比下降1.02个百分点。后期仅有一家新增检修企业，加之部分停车装置陆续恢复，预计PVC开工率小幅回升。贸易商报价灵活波动，下游市场心态谨慎，入市采购不积极，小单放量为主。进入季节性淡季，下游制品厂开工进一步下滑，华东、华南以及华东地区均回落。终端订单无改善，下游工厂生产缺乏积极性。此外，出口端提振同样偏弱。华东及华南地区社会库存略降至55.57万吨，但依旧大幅高于去年同期水平32.94%。 【烧碱】 【重要