玉米类市场周报：利空情绪逐步消化 玉米期价跌势放缓

「2024.07.19」 玉米类市场周报 利空情绪逐步消化玉米期价跌势放缓 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货触底反弹。主力2409合约收盘价为2395元/吨，较上周-9元/吨。 行情展望：美玉米优良率处于近几年来最高位，且短期内天气状况继续保持良好，持续牵制美豆市场价格。且国际玉米价格优势良好，牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区贸易商仍面临高水分粮源出货压力，贸易商出货积极性较高，高水分粮源价格相对松动，中储粮陈粮也在竞价出货，优质玉米供应相对稀缺，干粮价格坚挺。下游企业库存玉米相对安全，采购意愿不高，大部分饲料及深加工按需采购，收购价格大体稳定。华北黄淮产区高温多雨天气影响，玉米返潮甚至霉变概率加大，持粮主体出粮积极性转强，玉米上市节奏略有恢复，用粮企业厂门到货较前期有增，饲企使用新麦饲用替代比例增多，补库意愿相对一般，深加工企业以消化库存为主，按需采购，部分企业玉米收购价格略有下调。盘面来看，前期连续下跌后，近日跌势略有放缓，维持低位震荡。 策略建议：仍维持偏空思路对待。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货继续下跌，主力2409合约收盘价为2828元/吨，较上周-30元/吨。 行情展望：玉米淀粉企业部分区域继续亏损，行业开机相对平稳，供应端压力不大。不过，下游采购节奏一般，企业下调出厂报价吸引签单。且企业库存再度回升，截至7月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.6万吨，较上周增加1.30万吨，周增幅1.23%，月降幅0.09%；年同比增幅17.40%。另外，玉米端价格有所松动，淀粉挺价积极性减弱。盘面来看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期价同步下滑。 策略建议：暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货09合约触底回弹跌势放缓，总持仓量766986手，较上周增加-17587手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-107599，上周净持仓为-112134，净空持仓有所减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-364，上周净持仓为+14742，净多持仓转为净空。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为90710张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为7413张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-07-19，现货价:玉米:平均价报2462.31元/吨。 截至周五，玉米活跃合约09期价和现货均价基差报+67元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3170元/吨，吉林报3100元/吨，现货价格整体平稳。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报272元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货9-1价差走势 来源：wind 截至周五，玉米9-1价差报83元/吨。处于同期中等偏高水平。 截至周五，淀粉9-1价差报100元/吨，处于同期中等偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货9-1价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年07月12日，广东港内贸玉米库存共计61.8万吨，较上周减少1.60万吨；外贸库存50.5万吨，较上周增加10.30万吨。北方四港玉米库存共计227.6万吨，周环比减少23.4万吨；当周北方四港下海量共计40.1万吨，周环比增加13.40 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货09合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米9月合约价差报433元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为600元/吨，环比上周降低46元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-07-19,现货价:平均价:小麦报2502.22元/吨,现货价:玉米:平均价报2462.31元/吨,小麦-玉米价差报39.91元/吨。 2024年第29周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩运行，平均价差1057元/吨，环比上周增加15元/吨。 供应端：国内玉米生长发育情况 图18、国产春玉米发育期 来源：我的农产品网 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：我的农产品网 中国海关公布的数据显示，2024年6月普通玉米进口总量为92.00万吨，较上年同期的185.00万吨减少了93.00万吨，减少50.27%。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月18日，全国饲料企业平均库存30.97天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比减少2244万头，下降5.2%。截止5月末全国能繁母猪存栏量为3996万头，同比下降6.2%。 需求端：养殖利润有所回暖 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-07-19,养殖利润:自繁自养生猪报438.58元/头,养殖利润:外购仔猪报383.42元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-07-18,玉米淀粉加工利润:吉林报-10元/吨。 截止7月18日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润96.71元/吨，黑龙江加工利润+36.57元/吨，河南加工利 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年7月17日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量438.8万吨，增幅2.43%。 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（7月11日-7月17日）全国玉米加工总量为60.26万吨，较上周增加1.06万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.3万吨，较上周产量增加0.45万吨；周度开机率为57.93%，较上周升高0.89%。 截至7月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.6万吨，较上周增加1.30万吨，周增幅1.23%，月降幅0.09%；年同比增幅 波动率大幅回升 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至7月19日，玉米主力2409合约触底回升，对应期权隐含波动率为9.7%，较上周8.69%回升1.01%，本周隐含波动率明显回升， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。