玉米类市场周报：内外走势略显分化 国内玉米跌势放缓

「2023.05.19」 玉米类市场周报 内外走势略显分化国内玉米跌势放缓 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货窄幅震荡。主力07合约收盘价为2547元/吨，周比+8元/吨。 行情展望：USDA报告显示，美国2023/24年度玉米产量预估为152.65亿蒲式耳，高于市场预期，期末库存为22.22亿蒲式耳，大幅高于上一年度的14.17亿蒲式耳。且美玉米种植进度明显快于往年同期，开局良好，国际市场远期价格承压明显。国内方面，部分持粮主体挺价心态有所松动，出货的速度开始加快，市场流通粮源增多，深加工及养殖行业均处亏损，叠加随着小麦持续下跌，小麦、玉米价差倒挂，替代优势凸显，饲料企业开始大量采购小麦，部分地区替代玉米比例甚至达到20%以上，下游整体需求偏弱，企业采购原料玉米心态偏消极，现货市场购销疲软，玉米价格继续偏弱运行。同时，国内农业部预测2023/24年度，我国玉米种植面积43470千公顷，较2022年增加400千公顷，增幅0.9%，原因是2022年玉米种植收益较高，农户种植积极性偏高，新疆扩种面积较多。不过，目前贸易商出货亏损，惜售心理增强。盘面来看，近期玉米跌势放缓，整体趋于小幅震荡。不过，国内基本面无向上驱动，玉米价格后期有望维持偏弱格局。 策略建议：震荡偏空思路对待。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收低，主力07合约收盘价为2861元/吨，周比-24元/吨。 行情展望：玉米淀粉行业经历了持续4个多月的深度亏损，行业开机率明显下滑，产出压力低于往年同期。不过，下游市场买货态度不积极，企业库存小幅回升，截至5月17日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.2万吨，较上周上升0.8万吨，增幅0.84%，月降幅4.37%；年同比降幅17.32%。现货市场竞价氛围明显，上游企业降价吸引签单，叠加原料市场看空氛围较重，压制玉米淀粉价格走势。总的来看，近期受玉米走弱影响，淀粉同步下跌。 策略建议：震荡偏空思路。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货窄幅震荡，总持仓量792438手，较上周增加-50072手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为+18648，上周净持仓为+46995，净多持仓减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为9821，上周净持仓为+15228，净多持仓略有减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为45055张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为5380张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2023-05-18,现货价:玉米:平均价报2744.9元/吨。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+193元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3200元/吨，吉林报3100元/吨，基本维稳。 截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报239元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货7-9价差走势 来源：wind 截至周五，玉米7-9价差报+26元/吨。处于同期偏高水平。 截至周五，淀粉7-9价差报+27元/吨，处于同期偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货7-9价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至5月12日，广东港内贸玉米库存共计42.9万吨，较上周增加9.1万吨；外贸库存59.7万吨，较上周增加0.8万吨。北方四港玉米库存共计296万吨，周比减少33.9万吨；当周北方四港下海量共计35.1万吨，周比增加20.8万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货07合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米7月合约价差报314元/吨，2023年第20周，山东玉米与玉米淀粉价差为390元/吨，环比上周升高10元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2023-05-18,现货价:平均价:小麦报2690.56元/吨,现货价:玉米:平均价报2744.9元/吨,小麦-玉米价差报-54.34元/吨。 2023年第20周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差大幅走扩运行，平均价差1043元/吨，环比上周升高41元/吨。 供应端：国内市场玉米售粮情况 图19、国内玉米售粮进度 来源：我的农产品网 截至5月18日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较上期增加1%，较去年偏慢1%。 供应端：进口利润持续良好 图19、截止5月19日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 进口利润持续较好，买船积极性仍存。 供应端：月度进口到港量 图20、玉米月度进口情况 来源：我的农产品网 中国海关公布的数据显示，2023年3月玉米进口总量为219.15万吨，较上年同期241.31万吨减少22.16万吨，同比减少9.18%，较 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月18日，饲料企业玉米平均库存27.02天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，截止一季度末，生猪存栏43094万头，同比增长2.0%，全国能繁母猪存栏4305万头，相当于4100万头正常保有量的105%，环比下降0.8%。 需求端：养殖利润继续亏损 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2023-05-19,养殖利润:自繁自养生猪报-336.94元/头,养殖利润:外购仔猪报-254.57元/头。 需求端：深加工利润回升，企业开机率有望增加 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2023-05-19,玉米淀粉加工利润:吉林报10元/吨。 截止5月18日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+109.91元/吨，黑龙江加工利润+160.19元/吨，河南加 供应端：整体库存高位回落 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第20周，截止5月17日加工企业 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（5月11日-5月17日）全国玉米加工总量为53.96万吨，较上周升高2.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.00万吨，较上周产量升高1.01万吨；开机率为50.30%，较上周升高1.88%。 截至5月17日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.2万吨，较上周上升0.8万吨，增幅0.84%，月降幅4.37%；年同比降幅17.32%。 波动率高位震荡，期权价格略有高估 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至5月18日，标的2307合约窄幅震荡，对应期权隐含波动率为15.04%，较上周同期14.71%上升了0.33%，本周隐含波动率高位震荡，高 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。