成本降速超预期，Q2业绩大幅好转

公司中期业绩概览与分析

业绩亮点：

• 2024年中期：公司实现了12.5-15亿元的归母净利润，相比去年的亏损46.89亿元实现了显著的盈利逆转。
• 二季度单季表现：单季度实现归母净利润24.86-27.36亿元，显示了强劲的盈利增长。

主要驱动力：

• 猪周期向好：猪价的上行以及成本的快速下降是公司盈利增长的关键因素。
• 生猪业务：出栏量增长21.96%，出栏均价提升5.09%，尤其是5月以来，猪价上涨趋势显著，6月平均售价达到23年初以来的最高点。
• 成本控制：通过优化饲料原料采购和提高生产效率，生猪养殖成本从年初的7.8-7.9元/斤降至4月和5月的7.2元/斤和7.1元/斤，预计6月将进一步降至7元/斤。
• 肉鸡业务：尽管销量略有下降，但通过成本控制和价格上涨，单羽盈利增加至约3.2元，进一步增厚了公司业绩。

财务预测与评级调整：

• 盈利预测上调：基于猪价回暖和成本下降的超预期表现，上调了公司2024-2026年的每股收益（EPS）预测，分别为1.49元、1.89元和1.86元。
• 评级维持：“买入”评级保持不变，强调公司将在周期回暖和成本优势的双重推动下，获得良好的市场表现。

风险考量：

• 动物疫情风险：潜在的动物疾病可能影响生产。
• 市场需求风险：消费者需求不达预期可能对销售造成影响。

综上所述，公司中期业绩展现了显著的改善，得益于猪价的上升和成本控制的加强，其盈利能力和市场地位均有所提升。未来展望，公司预计将受益于健康的猪周期和持续的成本优化策略，市场对其“买入”评级保持一致。然而，需要注意的是，动物疫情和市场需求不确定性仍可能对公司运营构成风险。