全国地方国资上市公司年度发展报告(2024)精华版

全国地方国资上市公司年度发展报告（2024）精华版 上海国有资本运营研究院申万宏源证券有限公司 万得信息技术股份有限公司 2024年7月 目录 前言.........................................................................................................-1- 总报告：地方国资上市公司是资本市场重要组成部分...........-3- 一、地方国资上市公司三大特点.....................................................-3- （一）数量突破千家，在资本市场占有一席之地.....................-3- （二）发挥核心功能，是区域重点产业中坚力量.....................-5- （三）区域发展不均，且行业之间呈现明显分化..................-11- 二、地方国资上市公司三大亮点...................................................-18- （一）增强科技创新，国有资本布局和结构优化..................-18- （二）资本运作赋能，两类公司促产融结合深化..................-23- （三）注重股东回报，信息披露质量进一步提升..................-26- 三、地方国资上市公司三大问题...................................................-28- （一）产业布局、区域分布和资本结构有待优化..................-28- （二）盈利水平、利润质量和创值能力有待提高..................-31- （三）治理能力与市场化激励机制建设有待完善..................-34- 四、地方国资上市公司三大建议...................................................-36- （一）优化国资布局，大力培育发展新质生产力..................-36- （二）突出价值创造，强化价值管理与资本运作..................-38- （三）提升治理水平，优化监管机制与监管质效..................-39- 政策篇：地方国资上市公司发展历程与监管政策演变.........-41- 一、全国地方国资上市公司改革持续深化................................-41- 二、国资上市公司改革重点聚焦四个方向................................-41- 三、地方政策因地制宜细化落实改革措施................................-42- 总量篇：数量与资产规模、盈利水平、研发等相匹配.........-44-一、地方国资上市公司数量超千家，科创板占比在提升....-44-二、资产规模整体比较大，占A股的比例超过数量占比....-44-三、经营效益表现稳健，为A股贡献约四分之一的营收....-45- 四、研发投入加大，专利累计超40万件实现较大跨越......-46- 五、创值能力有所提高，连续创值能力较强于A股整体....-47- 市场篇：市值较大估值修复，资本运作能力逐渐提高.........-48-一、市值规模较大，大市值公司数量占比高于A股总体....-48-二、估值水平与A股整体相当，国企估值仍有修复空间....-48-三、29家公司首发上市，首发募资规模比重有较大回升...-48-四、再融资公司数量略有下滑，但规模占A股比重较大....-48-五、地方国资并购运作较频繁，并购标的规模整体较大....-49-六、分红总额持续增加，分红比例略高于A股整体水平....-49-七、积极开展员工持股和股权激励，为改革注入新动力....-50-八、信息披露评级更高，质量略优于A股上市公司水平....-50- 行业篇：行业覆盖全面，不断优化提升国有资本布局.........-51-一、在关系地方国计民生的产业中占据更加重要的地位....-51-二、探索战略新兴科技新兴产业，不断加快战新的布局....-53- 区域篇：经济发达的地区地方国资上市公司发展较好.........-54-一、在经济较为发达区域的地方国资上市公司数量更多....-54-二、华东、华南等区域地方国资上市公司经营效益更优....-54-三、沿海地区地方国资上市公司资本市场表现较为突出....-55-四、结合当地资源禀赋优势，各区域行业分布各具特点....-55- 展望篇：三大建议支持地方国资上市公司高质量发展.........-57-一、地方国资上市公司发展过程中存在的三大方面问题....-57-二、对地方国资上市公司未来高质量发展提出三大建议....-58- 附件：.......................................................................................................-62- 一、近五年关于国资国资改革重要政策文件的相关内容....-62-二、本报告中关于地方国资上市公司的说明及名单范围....-66-三、地方国资上市公司总量规模以及资本运作总览表格....-75- 前言 本轮国资国企改革已十年有余，作为地方国资最优质的经营性资产——地方国资上市公司，发展现状与趋势究竟如何？怎样发挥这支力量的作用，在国资国企改革、国资优化布局、国企高质量发展中，承担更重要的使命？如何在推动中国资本市场的健康发展中，扮演更积极的角色？已经成为各级政府与监管部门、众多企业与机构以及投资者都关心的问题。为此，上海国有资本运营研究院联合申万宏源证券有限公司和万得信息技术股份有限公司，开展全国地方国资上市公司的分析研究，并形成此份年度发展报告。 本报告所分析讨论的标的被称为“地方国资上市公司”，是指截至2023年末，我国A股市场上的地方国有控股上市公司和地方国有资本对其有较大影响力的无实控人的上市公司1（具体认定标准及名单详见附件2），主要研究分析的是这1008家上市公司2023年的发展运营情况。 我们的分析从近年来国资国企改革政策梳理（政策篇）开始，对地方国资上市公司的基本面（总量篇）、市场表现 （市场篇）、行业分布（行业篇）、区域特征（区域篇），展开了较为全面深入的数据挖掘和比较分析，提炼出年度地方 1地方国资上市公司具体认定标准如下： 1.已披露实际控制人为地方国有资产监督管理委员会（以下简称“地方国资委”）、地方人民政府或地方财政部门的上市公司； 2.未披露实际控制人，但列入地方国资监管名单的上市公司； 3.未披露实际控制人，但第一大股东（及一致行动人）或其最终受益人为地方国资委、地方人民政府或地方财政部门的上市公司； 4.未披露实际控制人，且第一大股东为香港中央结算（代理人）有限公司，但第二大股东（及一致行动人）或其最终受益人为地方国资委、地方人民政府或地方财政部门的上市公司。 国资上市公司发展的亮点，并给出进一步提升的相关建议 （展望篇）。为了方便阅读，我们将上述五个篇章的核心内容总结凝练为“三大特点”、“三大亮点”、“三大问题”和“三大建议”，呈现在报告的开头“总报告”中。 对占A股市场接近两成（18.92%）的地方国资上市公司进行全面的数据梳理与分析，系统展现资本市场中这一群体的发展境况与发展趋势，可能是首次。本报告的撰写，本着尊重数据、客观分析、尽量避免主观评价的原则，我们对该群体的相关指标，与全市场或相关板块进行横向比较，与历史数据进行纵向比较，并进行结构分析，同时对部分指标也进行了个体分析，试图全方位多角度反映该群体的情况与特征。但因分析的因素众多、范围广泛、篇幅浩大，不得不舍弃一些数据与分析，也难免挂一漏万。不到之处，恳请读者批评指正。 报告的撰写过程，让我们感受到地方国资上市公司蕴含的蓬勃生机，同时也体会到国企改革深化提升的较大空间，希望本报告能为国资与市场监管、国资上市公司与大股东、资本市场投资者，以及所有关心国资国企的机构与个人，呈现可观察可思考的信息，让各方力量关注支持地方国资上市公司的发展。 总报告：地方国资上市公司是资本市场重要组成部分 截至2023年末，我国A股市场共有1008家地方国资上市公司1，总市值2规模超过20万亿元，已成为我国资本市场重要的主体之一。地方国资上市公司不仅是我国新一轮国资国企改革的先锋队，也承担着推动我国资本市场健康发展的重任。总报告综合正文对地方国资上市公司发展政策、规模总量、市场运作、行业分布、区域特点、展望建议等内容的分析，总结地方国资上市公司发展的特点、亮点、问题和建议，展现地方国资上市公司发展的全貌。 一、地方国资上市公司三大特点 党的十八大以来，地方国有企业积极推动国有优质资产上市，在资本市场上也体现出较强的经济责任和社会责任，其在资本市场的数量与资产规模、盈利水平、市值地位等相匹配。但同时也看到，各区域之间、不同行业之间的地方国资上市公司表现存在差异。 （一）数量突破千家，在资本市场占有一席之地 1.超千家公司创造近百万亿元资产和超万亿元净利润截至2023年末，我国A股市场上共有1008家地方国资 上市公司，总资产91.18万亿元，净资产16.56万亿元；2023 年，实现营业收入18.39万亿元，利润总额1.56万亿元， 净利润1.26万亿元，扣非净利润1.02万亿元，总市值20.31 1地方国资上市公司：我国A股市场上的地方国有控股上市公司和地方国有资本对其有较大影响力的无实控人的上市公司（具体标准及名单详见附件2）。 2市值：自然年度内的日均市值；总市值：自然年度内的日均市值总和。下文同。 万亿元。剔除金融企业后，截至2023年末，共有942家非 金融地方国资上市公司，总资产27.43万亿元，净资产10.57 万亿元；2023年实现营业收入16.63万亿元，利润总额1.02 万亿元，净利润0.79万亿元，扣非净利润0.56万亿元，总 市值16.72万亿元。 表1：截至2023年末，地方国资上市公司总览 地方国资上市公司 非金融地方国资上市公司 数量（家） 1008 942 总资产（亿元） 911,798.69 274,255.46 净资产（亿元） 165,617.71 105,680.10 营业收入（亿元） 183,908.31 166,273.63 利润总额（亿元） 15,622.61 10,158.62 净利润（亿元） 12,640.63 7,875.04 扣非净利润（亿元） 10,158.30 5,584.36 总市值（亿元） 203,055.87 167,168.88 资料来源：Wind，申万宏源研究。 备注：市值为上市公司自然年度内的日均市值。 2.公司数量、资产规模、盈利水平与市场格局相匹配地方国资上市公司是我国A股市场重要组成部分，数量 不到A股上市公司总数的1/5，创造了A股市场约1/4的总资产、营业收入、利润总额和总市值。截至2023年末，地方国资上市公司数量占A股上市公司的18.92%，总资产占21.63%，净资产占23.25%，营业收入占25.32%，利润总额占22.67%，净利润占22.17%，扣非净利润占20.90%，总市值占21.81%。剔除金融企业后，地方国资上市公司资产规模和盈利水平占比更高。截至2023年末，剔除金融企业，非金融地方国资上市公司数量占A股非金融上市公司的18.11%，总资产占26.94%，净资产占24.58%，营业收入占26.20%， 利润总额占25.17%，净利润占24.58%，扣非净利润占22.69%，总市值占21.68%。 图1：2023年，数量不到A股1/5的地方国资上市公司