晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月19日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰微投研小程序 2024/7/19主力合约行情结构判断 趋势空头 震荡偏空 震荡 震荡偏多 趋势多头 PVC 铁矿石 五债 三十债 白糖 十债 铝 棉纱 二债 工业硅 热轧卷板 生猪 苹果 花生 红枣 棉花焦煤焦炭螺纹钢甲醇合成橡胶纯碱玻璃鸡蛋碳酸锂氧化铝橡胶棕榈油豆油豆粕菜油菜粕塑料集运欧线硅铁锰硅液化石油气烧碱中证1000指数中证500股指期货上证50股指期货沪深300股指期货 中泰期货公众号 备注： 1.趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素。 2.详情请查看下文或扫描二维码查看中泰期货股份有限公司公众号宏观视点、商品看点栏目。 客服电话：400-618-6767公司网址：http://www.ztqh.com 【免责声明及风险提示】 咨 认或 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告所载的资料、观点及预测是基于本公司分析师为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点陈述不会发生任何变更。 版权所有，翻版必究。市场有风险，投资需谨慎。 宏观资讯1、二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行，全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制。全会提出，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。2、二十届三中全会分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标。要落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能，扎实推进绿色低碳发展。要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。3、欧洲央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。欧洲央行指出，内部物价压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。欧洲央行行长拉加德表示，9月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性。4、国际货币基金组织（IMF）表示，美联储应该等到2024年底再考虑降息，同时美国政府需要提高税收以控制不断增长的联邦债务，加税对象包括年收入低于40万美元的家庭。5、美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。股指期货7月18日A股市场全天震荡反弹走势为主，节奏上早盘开始阶段指数表现相对弱势，全市场成交量能环比基本持平，盘面自主可控产业链爆发，CPO、高速铜连接概念持续下挫，总体上个股跌多涨少，资金面日内大资金持续借道宽基ETF入市。截至收盘，上证指数上涨0.48%报收2977.13点，深证成指上涨0.50%报收8879.33点，创业板指上涨1.25%报收1717.71点，科创50指数上涨0.88%报收735.41点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中国防军工、电力设备、公用事业涨幅靠前而传媒、计算机、电子跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6818.8亿元，北上资金日内净流入13.52亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2444.51点、3520.93点、4877.69点和4812.43点，日度涨跌幅分别为0.48%、0.55%、0.43%和0.35%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水0.23%、贴水0.16%、贴水0.07%和升水0.03%。昨日A股市场指数层面最终多数收涨走势为主但是节奏上早盘小盘指数普遍低开，盘面一度近5000个股收跌，但是午前盘面有所转暖同时指数同步震荡上行，日内沪深300宽基ETF成交保持高位同时北上资金再转小额净流入。隔夜美股市场三大关键性股指集体收跌，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数再度反弹至104关口上方，国际贵金属普遍收跌而原油期货再度回落。整体看，上周国内A股市场整体呈现不规则的V型反转行情，同时过程中伴有成交放量及北上资金净流入情况，较大程度上5月中旬开始且持续到7月初的指数级别回调过程或接近结束，前 期压制权益市场风险偏好的几方面因素计价较为充分且存在边际改善情况，后续行情反弹可持续性进入关键性观察窗口期内，重点关注关键指数20日均线附近量价表现以及北上资金净流入意愿能否持续增强。行情驱动重点关注以下三个方面：一是周内关键性会议正式召开，会议审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制；二是近期美国大选不确定性显性抬升，阶段性或对全球权益资产风险偏好存在扰动，但是美债收益率近期下行较为流畅，或在一定程度上能够缓冲事件性因素冲击；三是中报季披露窗口内业绩披露仍有压力，国内结构性弱复苏格局下上市公司分子端盈利预期难有大幅改善。期指投资策略方面，前期已入场多单坚持风控措施下可以考虑续持，未入场投资者阶段性观望为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展了490亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBORO/N上调2.00p报1.9330%，SHIBOR1W上调0.80bp报1.8930%，SHIBOR3M上调0.1bp报1.8070%。银行间主要利率债收益率震荡上行。整体上行幅度在1bp左右，7年期“24附息国债06”上行1bp报2.1%；10年期国债及国开活跃券上行不及1bp，“24附息国债04”报2.267%，“24国开05”报2.336%；30年期“23附息国债23”上行0.7bp报2.469%。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.2%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。政策面方面，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于7月15日至18日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。习近平就《决定（讨论稿）》向全会作了说明。全会提出，高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障。必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内生动力和创新活力。要毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。要构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度。全会提出，科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制。资金面方面，7月税期走款对流动性影响渐消，央行在公开市场投放也逐步减力，周四银行间资金市场情绪恢复到较为稳定状态，只是存款类隔夜回购加权利率仍在高位，且与七天期形成倒挂。策略方面，央行在警示市场无果后借券公告信号较为明显，大跌后短债反弹明显长债和超长债走势相对偏弱，TL可考虑逢高做空，中短债保持逢低做多思路。关注三中全会后续解读。集运欧线 截至2024年7月18日，最新的SCFIS-欧洲航线为6002.23，环比上涨10.5%； SCFIS-美西航线为4905.87，环比上涨7.1%；SCFI综合指数为3674.86，环比下跌 1.6%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5901，环比上涨1%，WCI上海-鹿特丹指数8048，环比基本持平（以上数据来源：德路里官网）。截至2024年7月18日，全球集装箱运力为3024万TEU(7023艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。根据同花顺行情数据，截至2024年7月18日下午15时00分收盘，EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504、EC2506涨跌幅度分别为-1.80%、-10.00%、-2.87%、4.06%、3.34%、1.21%。相关要闻（维运网）：当前，红海地区局势的仍在不断升级，胡塞武装再次一天内进行3次袭击，全球海运业仍面临着前所未有的挑战。当地时间7月16日，也门胡塞武装公布了一段有关该组织袭击红海航行船只“希俄斯狮子”号（ChiosLion）的视频。胡塞武装发表声明称，该艘船只违反了胡塞武装禁令，前往以色列港口，因此在15日被胡塞武装袭击。袭击发生后，美国中央司令部称事件并未造成人员伤亡。支撑：1.目前7月份头部班轮公司的欧线舱位已经接近饱和，出货量仍处于相对高位；2.韩国前10日出欧盟出口数据环比同比均明显上涨；3.好望角区域极端天气使得七月中旬航经该区域的欧线船只不得不停靠等待或绕航偏远航线；4.中东地区地缘风险未出现明显的确定性缓和迹象。压力：1.几家头部班轮公司对七月下旬的线上报价出现松动，价格对比此前报价未有上涨；2.南美北美航线运价松动，出货量下滑，占用运力预期进一步降低，将有较多的运力可以被补充至中欧航线。结论：短期来看我国发往欧洲的出货量仍在高位，不会出现明显下滑，且受到极端天气与港口拥堵的持续影响，近月合约支撑因素较强，但随着全球其他航线的出货量下滑，欧线的运力缺口将较难长期维持，中东地缘风险依旧保持弹性较大的特点，远月合约预期有一定支撑因素但较为有限。棉花隔夜ICE美棉震荡整理，主力12月合约报收71.93美分/磅，跌0.25%，技术面反弹态势逐步形成，但压力仍在，主要是美元反弹及不佳的周度出口数据再次给棉市带来压力。USDA数据显示，截至7月11日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.72万包，创下市场年度低点，较之前一周减少50%，较前四周均值减少76%。近期美国棉花生长优良率偏低对棉市有一定的提振作用，关注天气对生长的影响。技术面ICE美棉低位震荡筑底运行。国内郑棉主力合约跟随外棉波动，同时呈现反弹态势，重心缓慢提升。从内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存同比偏高也制约了棉价反弹空间。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，下游订单变化和冬装需求预期是市场棉价反弹的动力，但能否持续是关键。另外，6月我国棉纺产品出口回升给市场带来一定的信心。整体郑棉走势低位反弹运行态势。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求出现变化，成本对棉价下跌形成制约，技术面低位反弹运行态势